橡胶周报：多空分歧出现 橡胶先抑后扬

橡胶周报 多空分歧出现橡胶先抑后扬 1.1现货价格振荡回升，基差走阔...............................................4核心观点 2橡胶市场供需依然偏弱.........................................................62.1产胶国产量稳步回升，供应压力增大.........................................62.2轮胎开工率略有回升.......................................................72.3车市销量显著好转.........................................................72.4上期所库存回升，青岛保税区库存增加.......................................73结论.........................................................................9橡胶：随着前期汽车以旧换新利多政策逐渐消化，台风“摩羯”登陆海南岛或引发橡胶减产预期出现，本周国内橡胶期货呈现先抑后扬的走势，期价回调空间有限，强基本面支撑后半周出现反弹的走势。其 中 沪 胶 期 货2501合 约 在 回 撤 至16065元/吨 一 线 后 ， 小 幅 反 弹至16545元/吨，当周期价跌幅收敛至0.57%；标胶期货2411合约在回撤至12525元/吨一线后，重新回升至12945元/吨，当周期价跌幅收敛至1.60%；合成胶期货2411合约在回撤至14550元/吨一线后，企稳走强至14925元/吨，当周期价跌幅收敛至1.32%。 橡胶-RU 宝城期货研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com报告日期：2024年9月6日 虽然本周国内沪胶期货2501合约呈现先抑后扬的走势，但基于宏观因子转向乐观环境，叠加胶市减产长周期逻辑不变，以及车市利多政策提振与季节性消费旺季到来。在偏多氛围支撑下，预计后市沪胶期货2501合约料维持震荡偏强的走势。 (仅 供 参考 ， 不 构 成 任何 投 资 建 议 ） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1现货价格小幅下跌，基差贴水小幅升阔.......................................41.2利空因素干扰，橡胶高位回调...............................................422023年全球胶市料维持紧平衡..................................................62.1东南亚产胶国供应压力处在年内高峰.........................................62.22024年7月我国橡胶进口量环比大幅增长.....................................72.3国内轮胎行业景气度较高，企业开工率维持高位...............................72.42024年8月国内重卡销量同比大幅下滑.......................................72.5上期所库存大幅增加，青岛保税区库存小幅下降...............................73结论.........................................................................9 图表目录 表1沪胶期现货及基差表...........................................................4图1橡胶现货价格走势.............................................................4图2沪胶基差走势.................................................................4图3沪胶期货价格走势.............................................................5图4标胶期货价格走势.............................................................5图5合成胶期货价格走势...........................................................5图6沪胶9-1月差走势.............................................................5图7沪胶-合成胶价差走势..........................................................5图8浅深色胶价差走势.............................................................5图9ANRPC天胶月度产量合计（万吨）...............................................6图10ANRPC成员国天然橡胶合计消费（千吨）........................................6图11国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图12国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图13我国天胶及合成胶进口量走势图................................................7图14国内汽车产量走势图.........................................................7图15国内汽车销量走势图.........................................................7图16国内经销商库存预警走势图....................................................8图17国内重卡销量走势图..........................................................8图18国内重卡销量及增速走势图...................................................8图19国内物流景气指数走势图.....................................................8图20上期所橡胶期货库存.........................................................8图21青岛保税区橡胶库存.........................................................8 1市场回顾 1.1现货价格小幅下跌，基差贴水小幅升阔 2024年9月6日 当 周 ，以上 海 云 南 国 营 全 乳 胶 （SCRWF） 现 货 报 价作 为 现货 参 考报 价 ，维 持 在14700元/吨 一 线震 荡 整 理 ， 周环 比 小 幅 下 跌500元/吨。 以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考 价 格，以 沪 胶2501合 约 期 价 作 为 期 货 参 考 价 格 ， 二 者 基 差 贴 水 呈 现 小 幅 升 阔 的 态 势 。 截 止2024年9月6日 当 周， 二 者 基 差 维持 在-1845元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2多空分歧出现，橡胶先抑后扬 随 着 前 期 汽 车 以 旧 换 新 利 多 政 策 逐 渐 消 化 ， 台 风“摩 羯”登 陆 海 南 岛 或 引发 橡 胶减 产 预 期 出 现，本 周 国内 橡 胶 期 货 呈现 先 抑 后 扬 的走 势，期 价 回调 空 间 有 限 ， 强 基 本 面 支 撑 后 半 周 出 现 反 弹 的 走 势 。 其 中 沪 胶 期 货2501合 约 在 回 撤至16065元/吨 一 线后，小 幅 反弹 至16545元/吨，当 周 期价 跌 幅 收 敛 至0.57%；标 胶 期 货2411合 约 在 回 撤 至12525元/吨 一 线 后 ， 重 新 回 升 至12945元/吨 ，当 周 期 价 跌 幅 收 敛 至1.60%； 合 成 胶 期 货2411合 约 在 回 撤 至14550元/吨 一 线后 ， 企稳 走 强 至14925元/吨 ， 当周 期 价 跌 幅 收敛 至1.32%。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 22023年全球胶市料维持紧平衡 2.1东南亚产胶国供应压力处在年内高峰 根 据 季节 性 规 律 来 看， 每 年3-4月 ， 全球 天 胶 产 量 跌至 年 内 低 谷 ，而 每年5月 份 开 始 ， 国 内 外 天 胶 产 区 告 别 低 产 季 ， 迎 来 新 一 轮 割 胶 期 ， 供 应 压 力 将 逐渐 回 升 ， 而 处 在7-10月 份 ， 则 是 产 胶 国 全 年 产 量 高 峰 季 。 据天 然 橡 胶 生 产 国协 会（ANRPC）最 新 发布 的2024年8月 报 告显 示，2024年7月 天 胶生 产 国 协 会成 员 国合 计 产 胶 量 达104.53万 吨，月 环 比小幅 增 加8.32万 吨，同 比 小幅 下滑1.83万 吨。2024年1-7月 份 天胶 生 产 国 协 会成 员 国 累 计 产胶 量达565.29万 吨，较 去 年 同 期 的624.85万 吨 ， 大 幅 下 滑59.56万 吨 ， 降 幅 达9.53%。2024年7月 天 胶生 产 国 协 会 成员 国 合 计 天 胶消 费 量 达97.48万 吨 ，月 环 比 略 微 增加0.9万 吨，较 去 年同 期 的94.5万 吨，大幅 增 加29.8万 吨。2024年1-7月 份 天胶 生产 国 协会 成 员 国 累 计消 费 量 达668.49万 吨，较 去 年同 期 的651.72万 吨，大 幅增 加16.77万 吨 ，增 幅 达2.53%。 其 中2024年7月 泰 国 产 胶 量 达44.02万 吨 ， 月 环 比 小 幅 增 加3.81万 吨 ，同 比 小幅 增 加3.85万 吨 。2024年1-7月 份 ，泰 国 产 胶 量 合计 达225.01万 吨，同 比 下降25.39万 吨，降 幅 达10.14%。2024年7月 印 尼产 胶 量 达20.85万