晨会纪要

2023年12月08日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】静待指数企稳，人工智能方向领涨 【基金研究】基金数据日跟踪（20231207） 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】11月末中国外汇储备规模环比增加705.83亿美元 【宏观经济】中国前11个月出口机电产品同比增长2.8% 【宏观经济】1-11月全国300城住宅用地推出、成交面积同比分别下降21.5%、28.0% 【宏观经济】中国11月进出口总值5154.7亿美元，同比持平 【宏观经济】央行开展3630亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】国务院印发《全面对接国际高标准经贸规则推进中国（上海）自由贸易试验区高水平制度型开放总体方案》 三、行业及公司动态 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 黄 奕景研 究助理huangyijing@hnchasing.com 【行业动态】多晶硅价格跌幅放缓，新增产能逐步增量 【行业动态】中国食品药品检定研究院发布关于公开征求《化妆品新原料界定及研究技术指导原则（征求意见稿）》意见的通知 【行业动态】西部数据发涨价信，预期未来几季NAND芯片产品价格累计涨幅上看55% 四、湖南经济动态 【湘股动态】湖南海利（600731.SH）：海利贵溪“3000t/a甲基嘧啶磷生产装置”建成投产 【湖南省地方动态及政策】长沙湘潭入选碳达峰试点城市 近期研究报告集锦 【行业类】证券行业2023年12月月报：中央金融工作会议释放积极信号，利好头部券商 【行业类】医药生物行业2023年12月月报：第九批国采结果公布，建议关注药品、零售药店 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】静待指数企稳，人工智能方向领涨 黄 红卫（S0530519010001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.17%，收于4576.84点，代表蓝筹股的上证指数跌0.09%，收于2966.21点，代表硬科技的科创50指数跌0.15%，收于847.48点，代表创新成长的创业板指数跌0.25%，收于1877.21点，代表创新型中小企业的北证50指数涨2.34%，收于1003.04点，总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但创新成长板块风格跑输。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.40%，收于2274.83点，代表大盘股的中证100指数跌0.34%，收于3202.4点，代表中大盘股的沪深300指数跌0.24%，收于3391.28点，代表中盘股中证500指数跌0.01%，收于5481.14点，代表小盘股的中证1000指数跌0.05%，收于6020.83点，总体来看，中盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输。（3）分行业来看，传媒、计算机、家用电器涨幅居前，建筑材料、基础化工、医药生物跌幅居前。（4）分主题来看，最小市值指数、时空大数据指数、ChatGPT指数涨幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为12.4倍，处于历史后12.87%分位，市净率（LF）估值为1.21倍，处于历史后0.03%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为43.83倍，处于历史后36.37%分位，市净率（LF）估值为3.78倍，处于历史后0.84%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为27.55倍，处于历史后0.21%分位，市净率（LF）估值为3.64倍，处于历史后13.27%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为16.6倍，处于历史后20.36%分位，市净率（LF）估值为1.47倍，处于历史后0.88%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为23倍，处于历史后79.03%分位，市净率（LF）估值为2.81倍，处于历史后57.54%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有1939家公司上涨，共有3178家公司下跌，其中涨停公司45家，跌停公司23家，全市场成交额8339.89亿元，较上一交易日增加25.13亿元。上一交易日，北向资金全天共计净流入3.73亿元，其中沪股通净流入12.26亿元，深股通净流出8.53亿元。 四、市场策略 静待指数企稳，人工智能方向领涨。消息面，美国11月ADP就业人数录得10.3万人，市场预期为13万人，为连续第四个月不及预期。此外，谷歌宣布推出其认为规模最大、功能最强大的人工智能模型Gemini。在多重因素提振下，周四人工智能板块走强，应用端表现尤为亮眼。但指数层面表现平淡，且成交额未明显放量，新资金入场意愿尚不高，短期市场行情可能反复，静待指数企稳。 随着中央金融会议“金融强国”目标提出、活跃资本市场利好持续释放、美联储加息周期接近尾声、中美关系回暖信号出现，A股市场中长线机会已经显现，可适当把握结构性机会： （1）人工智能板块。通常，A股市场主线与产业发展趋势密切相关，主线行情能持续1-2年左右。人工智能可重点关注游戏、光模块细分方向； （2）华为产业链。随着华为多项重磅新品发布以及市场销量积极反馈，以华为产业链为代表的科技板块热度明显提升，有望取得超额收益，重点关注华为汽车、华为手机、华为鸿蒙； （3）政策提振的顺周期板块，例如建材、券商； （4）业绩驱动的消费板块。关注低估值有业绩驱动的必选消费板块，例如白酒、养殖板块； （5）低估值的成长板块。例如低估值、高成长的生物医药、新能源细分赛道。 【基金研究】基金数据日跟踪（20231207） 燕 轶纯（S0530521030001） 12月7日，上证基金指数收报6029.17点(-0.28%）,LOF基金价格指数收报4069.13点(-0.32%）,ETF基金价格指数收报1036.64点(-0.27%）。上证50ETF(-0.43%)，沪深300ETF(-0.26%)，中证500ETF(0.09%)，标普500ETF(-0.84%)，日经225ETF基金(-1.04%)，德国30ETF(-0.24%)，法国CAC40ETF(-0.2%)，黄金ETF(0.13%)，白银基金(-0.65%)，豆 粕ETF(-0.31%)，嘉实原油(-2.19%)。12月7日,ETF总成交额约1106.25亿元。日内影视、云计算类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 12月7日，1年期国债到期收益率下行1.6bp至2.38%，10年期国债到期收益率下行0.9bp至2.66%，1年期与10年期国债期限利差走阔1bp至28bp。1年期国开债到期收益率下行1.6bp至2.54%，10年期国开债到期收益率下行0.5bp至2.77%。DR001上行1.4bp至1.62%，DR007上行3.9bp至1.82%。国债期货10年期主力合约涨0.11%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.07%。3年期AAA级信用利差上行3.00bp至38.33bp，3年期AA-AAA级等级利差上行1.00bp至31.82bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】11月末中国外汇储备规模环比增加705.83亿美元 叶 彬（S0530523080001） 据国家外汇管理局消息，截至11月末，中国外汇储备规模为31718.07亿美元，环比增加705.83亿美元；黄金储备规模为7158万盎司，环比增加38万盎司，为连续第13个月增加。 国家外汇管理局指出，11月，受主要经济体宏观经济数据、货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济持续回升向好，经济韧性强、潜力足、回旋余地广，长期向好的基本面没有改变，将继续支持外汇储备规模保持基本稳定。 【宏观经济】中国前11个月出口机电产品同比增长2.8% 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，中国前11个月出口机电产品12.66万亿元，同比增长2.8%，占出口总值58.6%。其中，自动数据处理设备及其零部件1.2万亿元，下降17.2%；手机8852.5亿元，增长3.3%；汽车6529.2亿元，增长79.6%。 【宏观经济】1-11月全国300城住宅用地推出、成交面积同比分别下降21.5%、28.0%叶 彬（S0530523080001） 据中指研究院公布数据显示，1-11月，全国300城住宅用地推出、成交面积同比分别下降21.5%、28.0%，仅部分城市或个别地块热度较高，整体低迷态势未改；重点22城方面，优质地块成交量增加，央国企为拿地主力，拿地金额占比达50%，民企投资力度仍不足。 【宏观经济】中国11月进出口总值5154.7亿美元，同比持平 叶 彬（S0530523080001） 据海关总署消息，中国11月进出口总值5154.7亿美元，同比持平。其中，出口增长0.5%，预期增0.7%，前值降6.4%；进口下降0.6%，预期增3.5%，前值增3%；贸易顺差683.9亿美元，扩大4%。今年前11个月，中国进出口总值5.41万亿美元，同比下降5.6%。其中，出口下降5.2%，进口下降6%，贸易顺差7481.3亿美元，收窄2.7%。 【宏观经济】央行开展3630亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月7日以利率招标方式开展3630亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。当日6630亿元逆回购到期，因此单日净回笼3000亿元。 【财经要闻】国务院印发《全面对接国际高标准经贸规则推进中国（上海）自由贸易试验区高水平制度型开放总体方案》 叶 彬（S0530523080001） 据证券时报网消息，国务院印发《全面对接国际高标准经贸规则推进中国（上海）自由贸易试验区高水平制度型开放总体方案》，在上海自贸试验区规划范围内，率先构建与高标准经贸规则相衔接的制度体系和监管模式，为全面深化改革和扩大开放探索新路径、积累新经验。深化金融科技国际合作，便利金融机构开展跨境资产管理，为境外设立的基金产品提供境内投资管理、估值核算等服务。有序推进数字人民币试点，探索数字人民币在贸易领域的应用场景。 《方案》提出，在风险可控前提下，审慎探索在临港新片区内放宽非居民并购贷款限制，扩大贷款适用场景。支持开展绿色低碳领域国际合作、经验分享和能力建设。加快推进设立全国碳排放权交易机构。借鉴国际经验，研究建立人工智能技术的伦理道德和治理框架。支持可信、安全和负责任地使用人工智能技术。 三、行业及公司动态 【行业动态】多晶硅价格跌幅放缓，新增产能逐步增量 杨 甫（S0530517110001） 据硅业分会数据，本周n型硅料成交均价为6.81万元/吨，环比下降0.15%（上周降幅0.87%）；单晶致密料成交均价为6.04万元/吨，环比下降0.98%（上周降幅1.93%）。 本周企业签单数量较多，部分企业已经签完12月份订单。其中，n型硅料有6家企业成交，p型硅料有8家企业成交，整体订单规模较大。综合来看，n型硅料的成交情况好于p型，np价差恢复到0.5万元/吨。 从成本角度看，目前工业硅价格趋于低价稳定，有利于多晶硅生产。但随着西南地区陆续停产，多晶硅原料供应有轻微减少趋势。从下游需求看，硅片开工率有所回升，对多晶硅需求有所好转，但受硅片库存积累的影响，硅片价格难以维系，仍有下滑趋势，对多晶硅价格造成压力。从库存角度看，目前多晶硅行业库存约在5-7万吨，处于合理水平，且较多为流转库存和低品质硅料，对多晶硅正常销售未产生较大影响。综上，多晶硅价格12月内仍处于下行区间，尤其是在新建产能集中放量的背景下，p型硅料较n型硅料的下跌趋势更为显著。 截至本周，国内多晶硅生产企业共计17家，其中2家企业正常检修，对产量有较小影响。11月我国多晶硅产量约为15.7万吨，环比增加14.44%，增量主要来自两家一线大厂新建产能爬坡，一家企业产量提升，以上三