晨报集萃

2023.12.05 02 宏观与产业观测 金融市场观测 商品市场观测 04 05 交易数据观测—商品涨跌排名（日度） 交易数据观测—商品涨跌排名（月度） 交易数据观测—持仓量变化 交易数据观测—基差率 交易数据观测—价差结构 交易数据观测—商品波动率 投资观点 上周工业开工稳中有升而基建季节性回落，新房销售低位回升。 市场逻辑 1、上周工业开工稳中有升而基建季节性回落。南方八省电厂日耗198.8万吨，环比前值+11.3万吨 ； 高 炉开 工率 为80.88%，环 比前 值+0.74%；焦 化企 业开 工率 为69.99%，环比前值+2.20%；轮胎开工率为61.40%，环比前值+3.21%；PTA产业链负荷率为81.45%，环比前值+6.52%；但涤纶长丝开工率为84.3%，环比前值-0.37%；石油沥青开工率为36.80%，环比前值-1.10%；水泥粉磨开工率环比小降0.4个百分点至49.6%。同时，上游初现补库特征，包括焦煤、铁矿、螺纹均累库。 2、新房销售则低位回升。30城商品房销售面积为552.99万平万米，日均销售面积36.87万平方米，环比回升30.48%，二手房成交量相对平稳，14个重点监测城市二手房周均成交面积为154.15万平方米，环比微增0.75%。但土地成交明显回落，11月前两周，全国土地累计成交2058.8万平方米，环比下降24.73%。 核心数据 10月挖掘机开工小时数环比增长14.01%。 资料来源：Wind，中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 投资观点 政策持续出台，市场或有分化，仍以布局反弹行情为主。 市场逻辑 1、现货：上证50、沪深300、中证500均收跌，三股指成交量较上一交易日下降，主力资金净流出； 2、期市：IH、IF、IC均收跌；IF、IC、IH均贴水； 机构持仓方面：IF主力合约收跌，多仓集中度下降，空仓集中度上升；IC主力合约收跌，主力合约多仓集中度上升，空仓集中度下降；IH主力合约收跌，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度上升。2023/9/21 3、科创板跌多涨少。 核心数据 周一，主力资金净流出215亿元；北向资金净流出14亿元。融资余额15925亿，较昨降28亿，融券余额794亿，较昨增2亿。 资料来源：Wind，中融汇信期货 投资观点 基本面不佳及现货价格走弱均拖累期盘，然成本端支撑或限制下行空间。 市场逻辑 1、市场关注重点仍在巴西天气。气象机构预报巴西北部地区可能出现有利降雨，而未来两周巴西农业产区将会出现大范围降雨，CBOT大豆市场有所降温。 2、国内豆粕基本面因素也偏弱：11、12月份国内进口大豆到港量均在1000万吨，由此，国内大豆及豆粕后续供应整体充裕。需求看，生猪养殖利润不佳致使豆粕消费旺季预期迟迟难兑现，现货市场价格疲态明显，从而也牵制期盘走势。 3、此外，当前国内水产养殖旺季结束后，菜粕供应充裕较充裕，且菜粕价格承压下滑致使菜豆粕比降至偏低位，此或刺激饲料养殖企业在考虑降低成本时增加菜粕添加，由此再限制豆粕消费。 4、不过，至少短期来看，美豆基本面支撑价格坚挺，从而豆粕成本端支撑仍在。 核心数据 1、截止2023年11月26日，油厂豆粕库存为59.68万吨，环比增加0.46万吨。2、截止2023年12月01日，进口大豆港口库存为7,190,380吨，环比增加100,100吨。 资料来源：Wind，中融汇信期货 投资观点 全球棉花供增消减，棉价短期震荡偏弱。 市场逻辑 1、美国农业部11月全球产需预测数据显示，全球消费量环比调减50万包，主要减少来自于越南、土耳其和美国，全球产量调增85万包，主要增长来自于阿富汗、美国和阿根廷。全球期末库存预计为8150万包，环比增加160万包，其中中国增加的库存占仅三分之一； 2、宏观经济数据：宏观经济数据：IMF，11月29日发布经济展望报告，将2023年全球经济增长速度从3%调整为2.9%。报告预计，全球经济增长速度2024年放缓至2.7%，2025年达到3%。11月，中国制造业采购经理人指数（PMI）较上月回落0.1%点至49.4%，连续两个月下降。其中纺织业景气度指数48.7，较上月下调1.4； 3、外贸形势：据海关数据显示，受海外主要消费市场需求不振和地缘冲突影响，10月我国纺织服装出口走弱。10月我国纺织服装出口1648.8亿元，同比下降8.6%，环比下降12.5%； 核心数据 ICAC:2023/24年度全球棉花供给盈余167万吨。 资料来源：Wind，中融汇信期货 策略总结 螺纹钢：总体延续震荡偏强格局，暂震荡为主。 原油：短期高波动，关注OPEC+减产落地有效性。PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。油脂：需求不佳背景下，供应压力或面临被放大。蛋白粕：基本面不佳正成为盘面拖累因素。棉花：全球供增消减，棉价短期震荡偏弱。 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 分析师：范国和执业资格号：F3058776投资咨询资格号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系地址：中国（上海）自由贸易试验区东育路255弄5号29层联系电话：021-51557588 Thank you！