中融信期货晨报集萃

2023.12.13 02 宏观与产业观测 金融市场观测 商品市场观测 04 05 交易数据观测—商品涨跌排名（日度） 交易数据观测—商品涨跌排名（月度） 交易数据观测—持仓量变化 交易数据观测—基差率 交易数据观测—价差结构 交易数据观测—商品波动率 宏观与产业观测 投资观点 美国通胀符合预期，降息预期有所提升。 市场逻辑 1、美国11月通胀符合预期。未季调食品通胀年率2.9%，前值3.3%，能源通胀年率-5.4%，前值-4.5%，系通胀下行主因。核心项目层面，11月租金、医疗保健和机动车保险的价格有所上涨，服装、家居装饰、通讯和娱乐的价格在本月有所下降，如住房通胀年率6.5%，前值6.7，但总体影响有限； 2、德国ZEW经济景气指数从11月的9.8升至12.8，打破下降预期，经济现况指数也有所上升。但这主要是预计欧洲央行将在中期内降息的受访者比例翻了一番。而在第三季度经济萎缩之后，德国第四季度还将出现另一次衰退，期第四季度开局不利，10月工业产出连续第五个月下降。尽管家庭收入恢复和重要制造业好转，经济产出要到明年才有望再度扩张。 核心数据 美国11月未季调CPI年率3.1%，预期3.10%，前值3.20%。 金融市场观测—股指期货 投资观点 政策持续出台，市场或有分化，仍以布局反弹行情为主。 市场逻辑 1、现货：上证50、沪深300、中证500收涨，三股指成交量较上一交易日下降，主力资金净流出； 2、期市：IH、IF、IC均收涨；IF、IC、IH均贴水； 机构持仓方面：IF主力合约收涨，多仓集中度上升，空仓集中度上升；IC主力合约收涨，主力合约多仓集中度上升，空仓集中度下降；IH主力合约收涨，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度下降。2023/9/21 3、科创板涨多跌少。 核心数据 周二，主力资金净流出159亿元；北向资金净流出50亿元。融资余额15956亿，较昨增14亿，融券余额751亿，较昨增1亿。 商品市场观测—液化气 投资观点 大面积降温即将来临，需求有小幅好转预期，价格震荡运行。 市场逻辑 1、巴拿马运河的限行措施仍在实施，已有船只绕道苏伊士运河，进口成本仍然在高位。 2、供应端，本周石化以及湛江东兴等装置预计会缓慢恢复，国内商品量将小幅提升，总量在54万吨左右。 3、需求端，大面积降温即将来临，燃烧需求或将小幅提升。目前虽然是燃烧旺季，但液化气价格经济性优势并不明显，整体上旺季需求不及预期。化工端，PDH装置开工还是在六成左右，随着装置利润的有所好转，部分企业有开工意向，整体开工率或逐步提升。部分MTBE厂家仍维持低负荷运行，产能利用率或进一步下降。 核心数据 截至12月7日，液化气港口为238.22万吨，较上周减少17.62万吨，降幅为6.89%；企业库存率为28.15%，环比上涨0.87%。 资料来源：Wind，隆众，中融汇信期货 商品市场观测—螺纹钢 投资观点 螺纹总体延续震荡偏强格局，但强预期等待现实验证，暂震荡为主。 市场逻辑 1、供给：上周247家钢厂高炉开工率78.75%，环比下降2.11个百分点；高炉炼铁产能利用率85.75%，环比下降1.89个百分点。87家独立电弧炉钢厂平均开工率75.16%，环比增加0.52个百分点。当周螺纹钢产量持稳于262万吨。国务院印发《空气质量持续改善行动计划》，其中提到，严禁新增钢铁产能，有序引导高炉—转炉长流程炼钢转型为电炉短流程炼钢，到2025年，短流程炼钢产量占比达15%。 2、需求：需求走弱，周度表需环比回升7万吨至259万吨，仍为近五年历史同期最低位。不过，10月我国出口钢材793.9万吨，环比降幅1.5%，累计出口钢材7473.2万吨，同比增幅34.8%，环比加快3个百分点，出口对需求继续呈现一定支持。中央财政在四季度增发特别国债1万亿元，重点聚焦水利和“平急两用”基础设施等领域，强预期仍支撑钢材消费。 核心数据 上周长流程钢厂盈利率37.23%，环比下降2.16个百分点；螺纹钢下滑3万吨至357万吨，厂库增加5万吨至174万吨。 资料来源：Wind，中融汇信期货 策略总结 螺纹钢：总体延续震荡偏强格局，暂震荡为主。 原油：短期高波动，关注OPEC+减产落地有效性。 PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。 油脂：国内供应仍充裕，然需求预期或面临好转。 蛋白粕：成本端有所回落，然供应端炒作提振多头信心。 棉花：全球供增消减，棉价短期震荡偏弱。 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 分析师：范国和执业资格号：F3058776投资咨询资格号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系地址：中国（上海）自由贸易试验区东育路255弄5号29层联系电话：021-51557588 Thank you！