晨报集萃

2024.06.06 02 宏观与产业观测 金融市场观测 商品市场观测 04 05 交易数据观测—商品涨跌排名(日度） 交易数据观测—商品涨跌排名(月度） 交易数据观测—持仓量变化 交易数据观测—基差率 交易数据观测—价差结构 交易数据观测—商品波动率 宏观与产业观测 投资观点 美国就业市场降温，但仍不宜对年内降息预期转向乐观。 市场逻辑 1、美国4月职位空缺从上月的849万下降至806万，预期836万。具体而言，职位空缺减少的范围较为广泛，医疗保健和政府部门的跌幅最大。住宿和餐饮服务业的职位空缺也有所减少，或反映了加利福尼亚州较高的最低工资要求。而根据Paychex，美国小型企业就业指数已跌至十年来最低水平（除大流行期间外），几乎没有增长，4月份招聘亦疲软。总体上，最近的就业数据表明，劳动力市场正在降温，且降温主要是通过放缓招聘而不是直接裁员； 2、从4月底公布的美国1季度GDP开始，及其后一系列美国经济数据均不及预期，包括非农、PMI、地产销售、PCE消费数据，反映美国经济降温，衰退交易则再次升温。不过，以鲍威尔为首的联储官员从4月中开始纷纷表示对通胀缺乏信心、认为利率将维持更高的时间，目前仍不宜对年内降息预期转向乐观。 核心数据 美国4月职位空缺与失业比率降至1.24，达到2019年10月的水平。 资料来源：Wind，中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 投资观点 市场经历三个月估值修复行情后进入回调期。 市场逻辑 1、现货：上证50、沪深300、中证500均收跌，三股指成交量较上一交易日下降，主力资金净流出； 2、期市：IH、IF、IC均收跌；IF、IC、IH均贴水； 机构持仓方面：IF主力合约收跌，多仓集中度下降，空仓集中度上升；IC主力合约收跌，主力合约多仓集中度上升，空仓集中度下降；IH主力合约收跌，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度下降。 3、科创板跌多涨少。 核心数据 周三，主力资金净流出256亿元；北向资金净出57亿元。融资余额14987亿，较昨降22亿，融券余额333亿，较昨降4亿。 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—液化气 投资观点 化工需求有所好转，价格区间震荡，关注成本变动。 市场逻辑 1、沙特6月CP报价出台，丙烷报价为580美元/吨，较上一个月持平，折合到岸价约5093元/吨；丁烷报价下调20美元/吨至565美元/吨，折合到岸价4899元/吨。 2、供应端，新海石化将恢复外放，国内供应量将小幅增加，预计在53.7万吨左右。巴拿马运河通行拍卖价格高企，部分美国资源将绕行送至远东地区，到货的延迟导致远东可售货源偏紧。沙特阿美6月装船货量减少，以合同出货为主，现货销售积极性不高。 3、需求端，目前是燃烧需求淡季，终端消耗缓慢，下游接货积极性不高。PDH装置开工率下跌1.01%至75.04%。目前装置利润基本处在盈亏平衡线附近，6月丙烷的CP报价持稳出台，国内实际进口成本或高于5月，行业利润难有明显改善，整体开工率或持稳。 核心数据 截至5月30日，液化气港口库存为234.73万吨，较上周增加3.86万吨，增幅为1.67%；企业库存率为26.71%，环比上涨0.5%。 商品市场观测—黄金 投资观点 地缘危机及信用对冲支撑牛市格局，逢低增持黄金。 市场逻辑 1、消息面：美国5月ISM制造业PMI 48.7，前值49.2，预期49.6。4月职位空缺从上月下调后的836万个下降至805.9万个，预期836前值849。地缘方面，也门胡塞武装称二度袭击美“艾森豪威尔”号航母；以军参谋长表示，以军已经做好沿着以黎边界发动攻势的准备，并且正接近做出开战决定。印度央行将约100吨黄金从英国运回印度金库，计划在未来加大力度。此外，印度央行今年前4个月购买的黄金是2023年全年的1.5倍； 2、美联储关于货币政策的预期再度偏鹰派，外加地缘危机暂无再度升级迹象，疲弱经济数据拖累商品情绪，贵金属暂高位震荡。不过，近期美国经济、就业数据均偏差，政策预期难以过度鹰派。地缘层面，巴以危机有扩散可能，贵金属避险需求提升。此外，石油美元根基受损，贵金属信用对冲功能日趋受重视。各国央行持续增持黄金，且再有多国从英美运回黄金。 核心数据 截至4月末，我国央行黄金储备达到7280万盎司，较3月末增加6万盎司，实现“18连增”。 资料来源：Wind，中融汇信期货 策略总结 螺纹钢：基本面数据不佳，消费快速回落，还需等待后期政策跟进。 铁矿：基本面持续偏弱，粗钢调控影响需求预期，价格压力较大。 原油：成品油消费有望得到改善，可考虑逢低多配。 工业硅：基本面并未改善，硅价底部震荡为主。 PTA：短期跟随成本波动，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或震荡为主。 纯碱：短期震荡，中期关注基本面驱动，警惕市场情绪变化。 油脂：国内油脂基本面预期仍不利于价格上行。 蛋白粕：成本端弱化后，基本面因素或更为显现。 棉花：新棉种植有所减少，棉价上涨有心无力。 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 分析师：范国和执业资格号：F3058776投资咨询资格号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系地址：中国（上海）自由贸易试验区东育路255弄5号29层联系电话：021-51557588全国统一客服热线及投诉电话：4006-386-586 Thank you！