晨报集萃

2024.05.14 02 宏观与产业观测 金融市场观测 商品市场观测 04 05 交易数据观测—商品涨跌排名 交易数据观测—商品月涨跌排名 交易数据观测—持仓量变化 交易数据观测—基差率 交易数据观测—价差结构 交易数据观测—商品波动率 宏观与产业观测 投资观点 上周生产热度回升，商品房销售边际回暖。 市场逻辑 1、上周生产热度回升。钢铁产业链持续回暖，国内独立焦化厂（230家样本）焦炉产能利用率为71.96%,较前一周升高4.52pct；钢厂高炉（247家样本）开工率为81.5%,较前一周升高0.9pct。沥青开工率触底回升，截止5月10日当周，沥青开工率升高3.4pct。化工开工率下降，国内化工PX开工率为79.79%，较周初下降0.92pct；PTA开工率为67.9%，较周初下降2.35pct。全钢胎开工率回升1.72pct，半钢胎持续回落降2.82pct； 2、商品房销售边际回暖。5月12日当周，30大中城市商品房成交170.39万平方米，较前一周增加65.64万平方米。5月5日假期当周，10大城市商品房存销比（面积）97.34，较前一周升高9.38；100大中城市供应土地占地面积为1266.78万平方米，较前一周减少415.94万平方米；100大中城市住宅类用地成交溢价率为1.18，较前一周下降3.35。 核心数据 5月10日当周，上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得2305.79点，较前一周（4月26日当周）升高365.16点，录得2022年9月下旬以来最高。 资料来源：Wind，中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 投资观点 新“国九条”或推动市场缓步抬升。 市场逻辑 1、现货：上证50、沪深300、中证500均收跌，三股指成交量较上一交易日下降，主力资金净流出； 2、期市：IH、IF、IC均收跌；IF、IC、IH均贴水； 机构持仓方面：IF主力合约收跌，多仓集中度上升，空仓集中度下降；IC主力合约收跌，主力合约多仓集中度上升，空仓集中度下降；IH主力合约收跌，主力合约多仓集中度上升，空仓集中度上升。 3、科创板跌多涨少。 核心数据 周一，主力资金净流出260亿元；北向资金成交总额1279.46亿元。融资余额14963亿，较昨增4亿，融券余额399亿，较昨增9亿。 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—液化气 投资观点 价格区间震荡。 市场逻辑 1、沙特5月CP报价下调出台，进口成本同样减弱。丙烷价格为580美元/吨，丁烷价格为585美元/吨，均较上一月下降了35美元/吨。 2、供应端，云南石化和联合石化均有检修计划，中科炼化和东方石化计划开工，国内供应或小幅变动，总量在51.3万吨左右。中东市场资源充裕，部分供应上有现货销售。美国资源同样充足，但受巴拿马运河拥堵影响，到岸时间或有些推迟。3、需求端，目前是燃烧需求淡季，终端消耗缓慢。随着进口成本的下降，PDH装置利润有所回升，部分PDH装置开始恢复生产，行业开工率环比上涨5.49%至73.55%。随着恢复开工企业负荷的进一步提升，PDH装置开工率有望继续小幅提升。 核心数据 截至5月9日，液化气港口库存为258.71万吨，较上周减少6.12万吨，降幅为2.31%；企业库存率为24.93%，环比下降0.91%。 资料来源：隆众，中融汇信期货 商品市场观测—豆油 投资观点 基本面预期不佳。不过，其他竞争性油脂走势也将带来比价影响。 市场逻辑 1、短期内，成本因素或不明显：美国农业部5月报告利空，其将2023/24年度巴国大豆产量预期下调100万吨，维持阿根廷大豆产量预期不变，预计2024/25年度美国大豆产量将创下历史次高纪录，为44.5亿蒲，同比增加6.8%，同时预计2024/25年度全球大豆产量创历史新高。不过，近期美国中西部降雨导致春播放慢、巴西南部洪灾促使大豆产量预期下调，且阿根廷大罢工导致大豆出口和压榨受干扰。 2、国内油厂豆油库存处于历史同期偏高水平，且后续随着进口大豆到港量增加，加之油厂压榨利润尚可，预计豆油库存将攀升，从而暗示后续供给充裕。 3、受季节性因素影响，国内油脂整体需求预期仍平淡。不过，当前豆油价格相对棕油等竞争性油脂处于相对低位，此有利于后续需求预期，不过，其他油脂的价格波动也将改变此比价关系，并最终也影响豆油价格。 核心数据 截止2024年05月07日，豆油港口库存为74.3万吨，环比增加2万吨。 资料来源：Wind，中融汇信期货 策略总结 螺纹钢：消费预期一般，近期以成本推动为主。 铁矿：供应预期有压力，消费回暖支撑价格。 原油：油价宽幅震荡。 工业硅：基本面依旧偏弱，硅价低位运行。 PTA：短期震荡，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或震荡为主。 纯碱：市场情绪偏强盘面上扬，中期关注供需面变动。 油脂：国内整体需求预期平淡，供给端仍较为充裕。 蛋白粕：短期震荡难有趋势性突破。 棉花：棉花上涨有心无力。 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 分析师：范国和执业资格号：F3058776投资咨询资格号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系地址：中国（上海）自由贸易试验区东育路255弄5号29层联系电话：021-51557588 Thank you！