晨报集萃

2023.12.8 02 宏观与产业观测 金融市场观测 商品市场观测 04 05 交易数据观测—商品涨跌排名（日度） 交易数据观测—商品涨跌排名（月度） 交易数据观测—持仓量变化 交易数据观测—基差率 交易数据观测—价差结构 交易数据观测—商品波动率 宏观与产业观测 投资观点 11月出口回升进口放缓，贸易顺差明显增长。 市场逻辑 1、11月出口增速由负转正。其中，对美出口同比增速回升，美库存触底对我国出口有所支撑。从海外经济数据看，11月美国ISM制造业PMI库存指标回升，自有库存、客有库存分别上升1.5和2.2个百分点，叠加同期新订单指数上行2.8个百分点，美国制造业补库趋势或正逐步形成。主要出口产品恢复正增长，机电产品和高新技术产品出口增速分别为1.26%和2.89%，农产品、家具及其零件、机电产品和高新技术产品的出口增速由负转正。去年12月份同期基数仍然较低，12月份出口增速继续回升的可能性较大； 2、进口增速明显放缓，同比增速由正转负，环比增速2.4%，也明显低于过去10年平均4.1%的环比水平：一是11月国际部分大宗商品价格下跌，带动总进口额增速下行；二是国内经济复苏斜率偏缓，工业需求增长乏力。 核心数据 按美元计价，11月我国进出口总值5154.7亿美元。出口2919.3亿美元，增长0.5%（前值-6.4%）；进口2235.4亿美元，增长-0.6%（前值3%）；贸易顺差684亿美元（前值565亿美元）。 资料来源：Wind，中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 投资观点 政策持续出台，市场或有分化，仍以布局反弹行情为主。 市场逻辑 1、现货：上证50、沪深300、中证500收跌，三股指成交量较上一交易日下降，主力资金净流出； 2、期市：IH、IF、IC均收跌；IF、IC、IH均贴水； 机构持仓方面：IF主力合约收跌，多仓集中度下降，空仓集中度下降；IC主力合约收跌，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度下降；IH主力合约收跌，主力合约多仓集中度上升，空仓集中度下降。2023/9/21 3、科创板跌多涨少。 核心数据 周四，主力资金净流出149亿元；北向资金净流入4亿元。融资余额15925亿，较昨降28亿，融券余额794亿，较昨增2亿。 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—苯乙烯 投资观点 装置集中检修，供应下降，但受制于成本端的疲软，反弹空间有限。 市场逻辑 1、成本端，EIA周报显示，成品油库存大幅上涨，加剧了市场对需求疲软的担忧。美原油产量维持年内高位，OPEC+的减产力度不及市场预期，供需缺口的进一步缩小使得原油价格承压。 2、供应端，苯乙烯产能利用率为66.92%，环比下降5.16%，整体产量为29.78万吨，环比下降7.14%。中化泉州、连云港石化以及浙石化等共计167.5万吨装置的产能集中检修，山东利华益72万吨产能的装置存在检修计划，苯乙烯产量或进一步下降。 3、需求端，进入季节性淡季，三大下游整体需求平稳。EPS受增开10万吨的产线的提振，需求小幅增加。PS和ABS没有明显的调整计划，需求小幅下降。三大下游整体需求在22.5万吨左右。 核心数据 截至12月4日，江苏苯乙烯港口库存量为6.1万吨，较上周增加0.55万吨，环比增幅9.91%；华南地区港口库存为0.72万吨，上涨了0.09万吨。 资料来源：Wind，隆众资讯，中融汇信期货 商品市场观测—白糖 投资观点 USDA数据白糖全球产量有增，泰国或恢复出口，郑糖震荡偏弱。 市场逻辑 1、印度糖厂联合会数据，印度开榨糖厂数量为433家，同比减少18家，甘蔗入榨量为5101万吨，同比下降605万吨，降幅10.6%；食糖产量为432万吨，同比下降了51万吨。预计2023/24榨季印度总产糖量为2915万吨，低于上榨季的3300万吨；2023-10-22 2、USDA预计2023/24榨季，全球食糖产量为1.835亿吨，比2022/23榨季增加820万吨。俄罗斯2023/24榨季的食糖产量预估值增至680万吨，同比增60万吨；消费量预估为580万吨。泰国财政部表示，泰国出口业正呈现复苏迹象，连续第三个月实现增长。其中，10月出口额增长8%； 3、中国糖业协会给予2023/24榨季全国食糖产糖评估值为980万吨，较上榨季恢复性增产约83万吨。 核心数据 国际糖业组织（ISO）将2023/24榨季，全球糖供需缺口212万吨。 资料来源：Wind，中融汇信期货 策略总结 螺纹钢：总体延续震荡偏强格局，暂震荡为主。 原油：短期高波动，关注OPEC+减产落地有效性。PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。油脂：需求不佳背景下，供应压力或面临被放大。蛋白粕：基本面不佳正成为盘面拖累因素。棉花：全球供增消减，棉价短期震荡偏弱。 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 分析师：范国和执业资格号：F3058776投资咨询资格号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系地址：中国（上海）自由贸易试验区东育路255弄5号29层联系电话：021-51557588 Thank you！