晨会纪要

2023第（216）期 发布日期：2023-12-01 投资咨询业务资格证监发【2014】217号 中原期货研究所0371-586200810371-58620083 宏观要闻 1、国家领导人主持召开深入推进长三角一体化发展座谈会强调，要坚定不移深化改革、扩大高水平开放，统筹科技创新和产业创新，统筹龙头带动和各扬所长，统筹硬件联通和机制协同，统筹生态环保和经济发展，在推进共同富裕上先行示范，在建设中华民族现代文明上积极探索，推动长三角一体化发展取得新的重大突破，在中国式现代化中走在前列，更好发挥先行探路、引领示范、辐射带动作用。 2、国家统计局公布数据显示，11月份，我国制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI产出指数分别为49.4%、50.2%和50.4%，比10月下降0.1、0.4和0.3个百分点，我国经济景气水平稳中有缓，回升向好基础仍需巩固。调查结果显示，制造业企业中反映市场需求不足的企业占比超六成，市场需求不足仍是当前制造业恢复发展面临的首要困难。 3、美国通胀持续降温，或进一步强化市场降息预期。美国商务部发布数据，美国10月核心PCE物价指数同比增速放缓至3.5%，创2021年4月以来最低水平，符合市场预期，前值为3.7%。个人收入同比增4.5%，为2022年12月以来最低水平；支出同比增5.3%，创2021年2月以来最低。另外，美国上周初请失业金人数升至21.8万人；至11月18日当周续请失业金人数升至192.7万人，创约两年来最高水平，表明美国劳动力市场正在降温。 4、第36届欧佩克+部长级会议结束，欧佩克+成员国们各自宣布在明年一季度期间“自愿”减产，总规模合计219.3万桶/日，其中沙特和俄罗斯分别减产100万桶和50万桶。其余国家的具体每日减产规模为：伊拉克22万桶、阿联酋16.3万桶、科威特13.5万桶、哈萨克斯坦8.2万桶、阿尔及利亚5.1万桶和阿曼4.2万桶。欧佩克公告显示，第37届会议定于明年6月1日举行；巴西将于明年1月加入欧佩克+。 5、今日出版的第23期《求是》杂志将发表国家领导人重要文章《切实加强耕地保护抓好盐碱地综合改造利用》。文章提出加强耕地保护的总体思路和关键举措，强调守住耕地这个命根子，必须要有几个关键实招。一是压实耕地保护责任。二是全力提升耕地质量。三是改革完善耕地占补平衡制度。四是调动农民和地方政府保护耕地、种粮抓粮积极性。 6、国家发改委民营经济发展局近日组织召开民营经济专家座谈会，围绕促进民营经济发展壮大有关工作，进行深入研讨交流，并就下一步扎实推动民营经济高质量发展听取意见建议。 7、据财政部，1-10月，国有企业营业总收入68.97万亿元，同比增长3.9%；利润总额3.83万亿元，同比增长7.1%。10月末，国有企业资产负债率64.8%，上升0.3个百分点。 棉花11月30日，今年三季度，美国服装进口量降幅减缓，棉制服装进口降幅大于化纤和羊毛服装。三季度，美国服装进口量同比下降16.46%。此前，2023年一季度和二季度的进口量降幅分别为30.14%和29.28%。三季度，美国棉制服装进口降幅为19.30%，羊毛服装为15.12%，化纤服装为15.69%。各类棉制服装的进口量降幅仍然巨大，除男士/男童非针织衬衫和毛衣以外，其他棉制服装的进口降幅在20-46%。化纤服装中，除男士/男童毛衣进口量仅下降2.36%、男士/男童非针织衬衫下降9.11%以外，其他类别降幅均超过10%，普遍达到15-50%。美国服装进口单价再度下跌，同比下降6.9%，棉制服装下跌5.9%，化纤服装下跌7.5%，羊毛服装上涨6.6%，各类产品的单价变化趋势大相径庭。尽管三季度进口单价下跌，但多数产品仍高于五年前同期水平。过去五年，美国棉制服装进口量下降16%，化纤服装进口量仅下降7%。女士/女童棉长裤进口量下降35%。截止11月30日仓单总数量17.4万吨，近期需注意新棉开始陆续入库，仓单数量逐步增加。郑棉期货主力CF2401合约完成向CF2405合约转移。CF2405合约日盘终盘报收14905元/吨，较前一交易日上涨170元/吨。操作上，郑棉反弹乏力，订单不及预期，消费前景不佳，建议以震荡偏空思路对待。 【策略建议】 【核心观点】 涨10.7%。中概股涨跌互现，欧洲三大股指收盘全线上涨，德国DAX指数涨0.3%。 【分析逻辑】 周四出炉的制造业PMI数据显示，11月份制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，受部分制造业行业进入传统淡季，以及市场需求不足等因素影响，制造业PMI略低于上月0.1个百分点，制造业景气水平略有回落。从分项指数看，生产指数比上月下降0.2个百分点，但仍保持在临界点以上，新订单指数为49.4%，比上月下降0.1个百分点，表明制造业市场需求有所回落。 近日两市成交额再度重返8000亿元下方，市场谨慎观望情绪有所抬升，盘面观察看，市场内生动能依旧不足，市场要想走出底部、实现破局，需要在有较强逻辑支撑和号召力强的主线上达成共识。站在当下的时点，尽管行情走势比较磨人，但在投资心态上保持耐心和信心尤为重要。 11月行情收官，沪指月K线小幅上涨0.36%，创业板指数月K线跌幅超过2%，连续4个月下跌。即将进入的12月份，每年底召开的中央经济工作会议无疑是市场关注的重心之一，会议对明年经济工作和政策方向的指引则是市场聚焦的主要内容。外部市场环境看，12月份的美联储议息会议是否会继续保持按兵不动也牵动着市场敏感的神经。 11月30日，Wind数据显示，北向资金合计净买入85.16亿元，其中沪股通净买入63.77亿元，深股通净买入21.39亿元。 中药板块涨幅居前，非金属材料、电子化学品、汽车零部件、橡胶制品板块跌幅居前。北向资金今日净买入85.16亿元（其中沪港通净买入63.77亿元，深港通净买入21.39亿元）。沪深300股指期货IF加权指数减仓缩量上涨，截至收盘IF股指期货当月合约升水标的缩小，次月合约升水当月合约扩大。三个300期权成交量PCR下降，中金所、深交所两个期权持仓量PCR则上升，加权隐含波动率降低。上证50股指期货IH加权指数减仓缩量上涨，截至收盘IH股指期货当月合约升水标的缩小，次月合约升水当月合约扩大。两个50期权成交量PCR下降，期权持仓量PCR则都上升，加权隐含波动率降低。中证1000股指期货IM加权指数增仓放量下跌，截至收盘IM股指期货当月合约贴水标的扩大，次月合约贴水当月合约缩小。中证1000期权成交量PCR、期权持仓量PCR都上升，加权隐含波动率降低。趋势交易者等待二次探底后再买入牛市看涨价差。波动率交易者指数上涨时卖出宽跨式做空波动率。 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 中原期货股份有限公司研究所 地址：河南省郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层电话：4006-967-218网址：www.zyfutures.com 上海分公司上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层05室电话：021-68590799 西北分公司宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室电话：0951-8670121 山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901电话：0531-82955668 新乡营业部河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层电话:0373-2072881 南阳营业部河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室电话：0377-63261919 灵宝营业部河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）电话:0398-2297999 洛阳营业部河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层电话：0379-61161502 西安营业部陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室电话:029-89619031 大连营业部辽宁省大连市高新技术产业园区黄浦路537号泰德大厦06层05A单元电话:0411-84805785 杭州营业部浙江省杭州市拱墅区远洋国际中心E座1013室电话：0571-85236619