纪要为有道云链接：@所有人？重点提示【伊之密】：注塑机有望景气向上，一体化压铸打开新成长空间，建议积极布局！核心看点：双主业塑机：行业周期底部&公司业务底部企稳阿尔法属性优越+压铸机：一体化压铸机有望增厚业绩弹性。公司：模压成型设备国内领先企业，注塑+压铸双赛道成长公司主业为注塑机和压铸机，通过20多年发展从新进入者成为注塑机/压铸机行业第二，过去10年营收/归母净利润CAGR达15.2%/18.2%。2022年公司在行业下行期逆势扩产，为下一轮注塑机景气周期及一体化压铸新业务做好产能储备。？业务一：注塑机周期底部或将反转，公司有望受益提速成长1、空间：全球/中国注塑机市场超1100/260亿元，国内市场过去5年CAGR约4.5%。2、格局：2021年海天国际/伊之密国内份额约42%/7%，国内品牌已占据中低端主导市场，正加速向高端渗透。3、发展趋势：公司注塑机收入2012年5.12->2022年26.58亿元，CAGR17.90%，远超行业增速。行业现处21H2以来周期底部，24-25年有望回暖，公司受益库存周期向上有望提速成长。？业务二：汽车轻量化/降成本趋势显著，公司一体化压铸有望受益1、趋势：压铸机下游主要为汽车，一方面新能源车高增传统需求稳健，另一方面一体化压铸趋势明确，超大型压铸机带来新增长点；2、空间测算：测算预计未来5年一体化压铸机总需求约256亿元；3、能力布局：2021年推出全新中高端LEAP系列+一体化压铸机22年已获10台批量订单，包括长安汽车、一汽等。盈利预测：我们预计23-25 年归母净利润为 4.64/6.42/8.68 亿元，对应 PE 值 19/14/10 倍，维持“买入”评级。风险提示：注塑机需求大幅下滑；一体化压铸业务不及预期；行业竞争加剧。具体内容请见最新外发深度报告：欢迎交流【国信机械】链接地址： 点此跳转：@所有人？重点提示【伊之密】：注塑机有望景气向上，一体化压铸打开