晨会纪要

2023年12月01日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】指数弱势修复，静待市场企稳 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】财政部：1-10月国有企业利润总额同比增长7.1% 【宏观经济】国家统计局：11月份制造业采购经理指数与上月基本持平，非制造业商务活动指数处于扩张区间 【财经要闻】美联储褐皮书：经济活动自上次报告以来有所放缓 【财经要闻】欧佩克+考虑实施新的石油减产措施 【财经要闻】经济日报：别把短剧炒成“闹剧” 【财经要闻】国家发改委：民营局组织召开民营经济专家座谈会 三、行业及公司动态 【行业动态】芭薇股份冲刺北交所，已收到第三轮审核问询函 【行业动态】《风能汕头宣言》发布 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 黄 奕景研 究助理huangyijing@hnchasing.com 【行业动态】三翼鸟中标中建三局智能家居集采大单，携手打造智慧家 【行业动态】台山市两个海风项目合计800MW公示 【行业动态】宝马与梅奔合作建设运营超充网络 【行业动态】明阳智能与韩国友利科技签署海上风电项目协议 四、湖南经济动态 【湘股动态】道道全（002852.SZ）：控股股东质押部分股份，用于置换存量质押融资及收购款项支付 【湖南省地方动态及政策】省十四届人大常委会第六次会议召开列席代表座谈会 近期研究报告集锦 【宏观策略类】大类资产跟踪周报（11.20-11.24）：北交所虹吸效应明显，A股三大股指悉数收跌 【行业类】行业深度报告：产业链盈利低位，产业周期寻底，光伏三季度回顾 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】指数弱势修复，静待市场企稳 黄 红卫（S0530519010001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.12%，收于4660.89点，代表蓝筹股的上证指数涨0.26%，收于5441.26点，代表硬科技的科创50指数涨0.42%，收于865.68点，代表创新成长的创业板指数涨0.24%，收于1922.59点，代表创新型中小企业的北证50指数跌1.72%，收于961.07点，总体来看，硬科技板块风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.33%，收于2366点，代表大盘股的中证100指数涨0.15%，收于3311.36点，代表中大盘股的沪深300指数涨0.23%，收于3496.2点，代表中盘股中证500指数跌0.15%，收于5545.05点，代表小盘股的中证1000指数跌0.54%，收于6080.55点，总体来看，超大盘股板块风格跑赢，但小盘股板块风格跑输。（3）分行业来看，社会服务、公用事业、食品饮料涨幅居前，计算机、汽车、美容护理跌幅居前。（4）分主题来看，血液制品指数、休闲服务金股指数、中船系指数涨幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为12.64倍，处于历史后14.66%分位，市净率（LF）估值为1.23倍，处于历史后0.52%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为44.34倍，处于历史后39.77%分位，市净率（LF）估值为3.82倍，处于历史后2.43%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为28.22倍，处于历史后0.64%分位，市净率（LF）估值为3.73倍，处于历史后14.48%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为16.9倍，处于历史后22.83%分位，市净率（LF）估值为1.49倍，处于历史后1.73%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为22.54倍，处于历史后77.4%分位，市净率（LF）估值为2.75倍，处于历史后51.95%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有1556家公司上涨，共有3562家公司下跌，其中涨停公司30家，跌停公司10家，全市场成交额7853.83亿元，较上一交易日减少72.24亿元。上一交易日，北向资金全天共计净流入85.16亿元，其中沪股通净流入63.77亿元，深股通净流入21.39亿元。 四、市场策略 指数弱势修复，静待市场企稳。海外方面，根据美国商务部经济分析局，美国2023年第三季度实际国内生产总值（GDP）季调后环比折年率修正值为5.2%，初值为4.9%。此外，根据财联社，随着对美联储将转向放松货币政策的押注越来越多，债券交易体现出美联储到明年5月份首次降息。在一系列数据发布之前，与美联储会议日期对应的互换合约的价格发生变化，显示政策利率将从当前的5.25%-5.5%区间下降25基点。随着美国第三季度经济增长率被上修，互换合约也出现震荡，但维持在5.08%左右，比截至周二的有效联邦基金利率低25个基点。 国内方面，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了11月份中国采购经理指数。11月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.4%、50.2%和50.4%，比上月下降0.1、0.4和0.3个百分点，我国经济景气水平稳中有缓，回升向好基础仍需巩固。周四A股市场虽然弱势修复，但成交额萎缩，新资金入场意愿不强，预计短期A股仍将维持震荡偏弱走势，宜静待指数企稳，并关注优质赛道（医药、半导体）的超跌机会。 从2022年初迄今，本轮熊市已近两年，市场回撤幅度较大，使得市场预期及投资者情绪较为悲观。投资者情绪切换仍需要一个过渡期。从历次A股熊市底部结构来看，市场并不会立马V型反弹，通常会进入3-6个月的低位调整震荡期，此时投资者情绪处于从悲观向中性转换期。从A股估值来看，目前指数调整幅度已基本到位，A股市场已经迎来中长期配置位置。在后续低位调整震荡期，逐步加仓A股将是胜率更高的选择。随着中央金融会议“金融强国”目标提出、活跃资本市场利好持续释放、美联储加息周期接近尾声、中美关系回暖信号出现，A股市场在低位震荡期结束后，将迎来月线级别反弹行情。可重点把握结构性机会： （1）人工智能板块。通常，A股市场主线与产业发展趋势密切相关，主线行情能持续1-2年左右。人工智能可重点关注游戏、光模块细分方向； （2）华为产业链。随着华为多项重磅新品发布以及市场销量积极反馈，以华为产业链为代表的科技板块热度明显提升，有望取得超额收益，重点关注华为汽车、华为手机、华为鸿蒙； （3）政策提振的顺周期板块。近期来看，受经济复苏以及政策提振的房地产板块以及金融板块有望获得超额收益，重点关注建材、券商； （4）业绩驱动的消费板块。关注低估值有业绩驱动的必选消费板块，例如白酒、养殖板块； （5）低估值的成长板块。例如低估值、高成长的生物医药、新能源细分赛道。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 11月30日，1年期国债到期收益率下行2.0bp至2.34%，10年期国债到期收益率下行1.5bp至2.67%，1年期与10年期国债期限利差走阔1bp至33bp。1年期国开债到期收益率下行4.0bp至2.50%，10年期国开债到期收益率下行0.6bp至2.77%。DR001上行26.5bp至1.87%，DR007上行1.5bp至2.18%。国债期货10年期主力合约收平5年期主力合约收平，2年期主力合约跌0.01%。3年期AAA级信用利差上行1.03bp至36.44bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在32.82bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】财政部：1-10月国有企业利润总额同比增长7.1% 王 与碧（S0530522120001） 据wind报道，财政部数据显示，1-10月，国有企业营业总收入689744.6亿元，同比增长3.9%。1-10月，国有企业利润总额38326.4亿元，同比增长7.1%。 【宏观经济】国家统计局：11月份制造业采购经理指数与上月基本持平，非制造业商务活动指数处于扩张区间 王 与碧（S0530522120001） 据财联社报道，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了11月份中国采购经理指数。11月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.4%、50.2%和50.4%，比上月下降0.1、0.4和0.3个百分点，我国经济景气水平稳中有缓，回升向好基础仍需巩固。 【财经要闻】美联储褐皮书：经济活动自上次报告以来有所放缓 王 与碧（S0530522120001） 据财联社报道，美联储褐皮书显示，总体而言，经济活动自上次报告以来有所放缓，四个地区报告温和增长，两个地区报告经济状况持平或略有下降，六个地区报告经济活动略有下降；消费者非必需品支出下降；消费者表现出更高的价格敏感性；劳动力需求继续放松，大部分地区称整体就业人口持平或适度增加；物价在很大程度上缓和，虽然价格仍然偏高。 【财经要闻】欧佩克+考虑实施新的石油减产措施 王 与碧（S0530522120001） 据华尔街日报报道，欧佩克+周三表示，尽管中东冲突导致石油市场紧张，但该组织正在考虑将石油日产量削减至多100万桶。此举可能会推高油价，可能会在周四的欧佩克+线上会议上宣布。能否达成新的减产协议尚不确定，新的减产协议在欧佩克内部面临着巨大阻力。 【财经要闻】经济日报：别把短剧炒成“闹剧” 王 与碧（S0530522120001） 经济日报文章指出，进入11月以来，短剧概念股不断升温，部分个股接连涨停，最高涨幅达150%。需要提醒的是，无论是深耕内容制作的上市公司，还是热衷行业掘金的机构投资者，或是急于变现的普通股民，面对“热”市场，还需“冷”思考，别把短剧炒成“闹剧”。无论是长剧还是短剧，只有内容足够好，才能收获长久的掌声，这是在光影变幻中亘古不变的道理。如何在抓住风口的同时，避免故事的同质化、低俗化；如何精准识别、投资优秀短剧公司，共享行业发展成果；如何把资本的力量用在实处，将“快餐”做得小而美、短而精，让观众意犹未尽、留有余香，是短剧参与各方需要思考的问题。否则，短剧就会如飓风一样迅速刮来，也会像潮水一样快速退去。 【财经要闻】国家发改委：民营局组织召开民营经济专家座谈会 王 与碧（S0530522120001） 据国家发改委网站消息，近日，民营局组织召开民营经济专家座谈会，围绕促进民营经济发展壮大有关工作，进行深入研讨交流，并就下一步扎实推动民营经济高质量发展听取意见建议。 三、行业及公司动态 【行业动态】芭薇股份冲刺北交所，已收到第三轮审核问询函 张 曦月（S0530522020001） 1月28日在北交所更新上市申请审核动态，该公司已收到第三轮审核问询函。2016年5月13日，芭薇股份在新三板挂牌，并于2017年5月31日进入创新层。据悉，芭薇股份此次IPO公司拟发行股票数量不超过800万股，占发行后公司总股本的15%，拟投入募集资金金额8400万元。芭薇股份与联合利华、仁和集团、纽西之谜等多家知名企业建立了稳定的合作关系，主营业务产品包括护肤类、面膜类、洗护类、彩妆类。 【行业动态】《风能汕头宣言》发布 袁 玮志（S0530522050002） 2023年11月30日，汕头国际风电技术创新大会成功举办，大会开幕式重磅发布《风能汕头宣言》。宣言提出，全球风电提速发展是实现气候目标的客观需要。要实现《巴黎气候协定》的目标，到2030年全球风电累计装机容量应不少于35亿千瓦，中国需要突破10亿千瓦。 【行业动态】三翼鸟中标中建三局智能家居集采大单，携手打造智慧家杨 甫（S0530517110001）周 心怡（研究助理） 根据三翼鸟全屋智慧官方公众号，三翼鸟独家中标中建智地总部2023-2025年度无线智能家居战略集采订单，是三翼鸟在智能家居领域的又一重要成果。 此次合作三翼鸟为中建三局提供各种定制化的智能家居应用场景解决方案，从设计到实现全程无缝衔接，让用户感受到更高效、更舒适的智能家居生活体验。同时，三翼鸟将充分发挥“1+N”落地能力，全程