棉花周报：棉价继续承压运行

棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 棉花周度报告 报告要点： 国际棉花市场： 供应端：当前各国新棉已大量上市，整体供应充足，棉价延续弱势；印度棉价下跌触碰MSP价格，政府将开启收购。 需求端：虽然美棉周度出口签约维持较高水平，但装运量偏低，且主要买家仍是中国；订单缺乏导致东南亚纺织业开机率下滑，全球消费弱势与悲观预期难以改变。 展望后市：短期，供宽需弱格局难以突破，美棉签约带来支撑趋弱，棉价反弹驱动不足，将继续承压运行。需关注宏观情绪与美棉出口数据。 国内棉花市场： 供应端：供应端，储备棉抛出停止，但进口到港增加；商业库存处于同期低位，但工业库存持续创高，整体供应维持宽松。新棉成本较多落在16500-17200左右，但现货市场成交清淡，销售基差阴跌，一口价偏低，轧花厂销售小幅亏损。 需求端：成品高库存与下游弱需求压力仍存，当前在机、询价订单均明显不足，市场低价抛纱不断，纺企实际产销继续亏损，减产、停产增多，终端需求不佳，成品累速加快。 展望后市：短期，供应维持宽松，下游需求持续走弱，棉价弱势难改，接近交割月可关注新棉成本支撑带来1-5价差正套机会。中长期，需求弱势与套保压力抑制棉价上方空间，但底部有行业估值、内外价差形成支撑，承压运行等待新的指引。 后需关注点：现货价格与基差变化，贸易商纱线抛售情况。 创元研究 相关报告： 1、20231022创元农产品棉花周报： 籽棉收购价格回落，需求弱势延续. 2、20231105创元农产品棉花周报：短期弱势难改。 创元研究农产品组 研究员：廉超 邮箱：lian c@cyqh.com.cn 投资咨询资格号：Z0017395 联系人：再依努尔 邮箱：zaynur@cyqh.com.cn 棉价继续承压运行 2023年11月19日 棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录 一、市场表现 ...................................................... 3 1.1周度概况 ................................................................ 3 1.2期现价格表现 ............................................................ 3 二、棉花供需情况 .................................................. 5 2.1 国际棉花供需：新棉上市供应宽松，消费延续弱势 ............................. 5 2.1.1 美国棉花供需情况 ...................................................................................................................................................................5 2.1.2 巴西棉花供需情况 ...................................................................................................................................................................8 2.1.3 印度棉花供需情况 ...................................................................................................................................................................9 2.1.4越南纺织业运行情况 ............................................................................................................................................................ 10 2.2 国内棉花供需：抛储停止，但新棉上市、进口增加，供宽需弱格局难改 .......... 10 2.2.1国内棉花供应 .......................................................................................................................................................................... 10 2.2.2棉花进口供应 .......................................................................................................................................................................... 11 2.2.3国内棉花库存 .......................................................................................................................................................................... 11 2.2.4国内下游需求 .......................................................................................................................................................................... 12 2.2.5下游替代品价差 ...................................................................................................................................................................... 13 棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、市场表现 1.1周度概况 单位 11月17日 11月10日 涨跌幅 中国棉花价格指数：328指数 元/吨 16858 16916 0% 新疆市场价格 元/吨 16760 16870 -1% 期货收盘价：主力合约 元/吨 15685 15710 0% Cotlook:A价格指数 元/吨 90.9 89.05 2% NYBOT2号棉花收盘价 美分/磅 80.8 76.33 6% 进口棉花价格指数：1%关税 元/吨 16282 15970 2% 中国纱线价格指数:C32S 元/吨 23110 23380 -1% 注册仓单数量 张 1922 1914 0% 国内期现基差 元/吨 1173 1206 -3% 国内外价差 元/吨 633 1011 -37% 资料来源： 同花顺、创元研究 1.2期现价格表现 期货： 国际棉价：本周国际棉价触底反弹，主要是前期利空得到释放，技术性买盘与市场情绪提振，叠加美棉出口销售虽环比回落，但仍维持在较高水平等因素带来利好，周五ICE主力3月合约重回80关口，收盘于81.3美分/磅，较上周涨2.4% 国内方面：本周初虽然有储备棉停止抛售的信息带来利好，但供应宽松需求持续走弱的格局未改，棉价继续弱势运行，周五主力合约收盘于15685元/吨，较上周微跌。 现货： 本周国内棉花现货价格仍有阴跌，纺企采购意愿较淡，以刚需采购为主，现货采购基差、销售基差继续下跌，当前疆内库2023/24新疆机采双28含杂3.5内成交基差多在CF01+500~650附近有所增多，部分报价甚至低于该价；双29杂3内部分成交基差CF01+700~750疆内库。下游订单持续下滑，成品走或困难，贸易商抛货不断，纯棉纱价格继续阴跌，C32S纱线报价跌至23100元/吨附近，较上周跌300元/吨左右。ICE期货价格触底反弹，国际棉市现货价格也有所上调，周五Cotlook A指数收于91美分/磅附近，较上周涨2%，但实际需求未见好转，后期继续上涨空间有限。 棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 4 图：期货收盘价（活跃合约）（单位：元/吨） 图：NYBOT2号棉花收盘价（单位：美分/磅） 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 图：仓单数量（单位：张） 图：有效预报单（单位：张） 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 图：棉花9-1价差（单位：元/吨） 图：棉花1-5价差（单位：元/吨） 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 800010000120001400016000180002000022000240001月2日2月21日4月12日6月1日7月21日9月9日10月31日12月20日2020年2021年2022年2023年4060801001201401601801月2日2月21日4月12日6月1日7月22日9月10日10月30日12月19日2020年2021年2022年2023年05000100001500020000250003000035000400001月2日2月16日4月2日5月21日7月5日8月19日10月10日11月24日2020年2021年2022年2023年01000200030004000500060007000800090001月2日2月21日4月13日6月5日7月25日9月13日11月9日12月29日2020年2021年2022年2023年-2000-1500-1000-500050010002-12-213-124-14-215-115-316-207-107-308-192020202120222023-50005001000150020006-16-217-117-318-209-99-2910-1911-811-2812-182020202120222023 棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 5 图：棉花价格指数:328走势（单位：元/吨） 图：国内期现基差走势（单位：元/吨） 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 图：纱线价格指数:C32S走势（单位：元/吨） 图： Cotlook：A价格指数走势（单位：美分/磅） 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 二、棉花供需情况 2.1 国际棉花供需：新棉上市供应宽松，消费延续弱势 2.1.1 美国棉花供需情况 气候与种植：截至30日，美棉加工量为363万包，上市进度较往去年小幅放缓，但整体供应仍然宽松。 图：美国陆地棉加工量（万包） 800010000120001400016000180002000022000240001月2日2月21