棉花周报：棉价继续承压运行

棉价继续承压运行 棉花周度报告 报告要点： 创元研究 相关报告： 国际棉花市场： 供应端：当前各国新棉已大量上市，整体供应充足，棉价延续弱势；印度棉价下跌触碰MSP价格，政府将开启收购。 1、20231022创元农产品棉花周报：籽棉收购价格回落，需求弱势延续. 需求端：虽然美棉周度出口签约维持较高水平，但装运量偏低，且主要买家仍是中国；订单缺乏导致东南亚纺织业开机率下滑，全球消费弱势与悲观预期难以改变。 2、20231105创元农产品棉花周报：短期弱势难改。 展望后市：短期，供宽需弱格局难以突破，美棉签约带来支撑趋弱，棉价反弹驱动不足，将继续承压运行。需关注宏观情绪与美棉出口数据。 国内棉花市场： 供应端：供应端，储备棉抛出停止，但进口到港增加；商业库存处于同期低位，但工业库存持续创高，整体供应维持宽松。新棉成本较多落在16500-17200左右，但现货市场成交清淡，销售基差阴跌，一口价偏低，轧花厂销售小幅亏损。 创元研究农产品组研究员：廉超邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395联系人：再依努尔邮箱：zaynur@cyqh.com.cn 需求端：成品高库存与下游弱需求压力仍存，当前在机、询价订单均明显不足，市场低价抛纱不断，纺企实际产销继续亏损，减产、停产增多，终端需求不佳，成品累速加快。 展望后市：短期，供应维持宽松，下游需求持续走弱，棉价弱势难改，接近交割月可关注新棉成本支撑带来1-5价差正套机会。中长期，需求弱势与套保压力抑制棉价上方空间，但底部有行业估值、内外价差形成支撑，承压运行等待新的指引。 后需关注点：现货价格与基差变化，贸易商纱线抛售情况。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1周度概况................................................................31.2期现价格表现............................................................3 二、棉花供需情况..................................................5 2.1国际棉花供需：新棉上市供应宽松，消费延续弱势.............................5 2.1.1美国棉花供需情况...................................................................................................................................................................52.1.2巴西棉花供需情况...................................................................................................................................................................82.1.3印度棉花供需情况...................................................................................................................................................................92.1.4越南纺织业运行情况............................................................................................................................................................10 2.2国内棉花供需：抛储停止，但新棉上市、进口增加，供宽需弱格局难改..........10 2.2.1国内棉花供应..........................................................................................................................................................................102.2.2棉花进口供应..........................................................................................................................................................................112.2.3国内棉花库存..........................................................................................................................................................................112.2.4国内下游需求..........................................................................................................................................................................122.2.5下游替代品价差......................................................................................................................................................................13 一、市场表现 1.1周度概况 1.2期现价格表现 期货： 国际棉价：本周国际棉价触底反弹，主要是前期利空得到释放，技术性买盘与市场情绪提振，叠加美棉出口销售虽环比回落，但仍维持在较高水平等因素带来利好，周五ICE主力3月合约重回80关口，收盘于81.3美分/磅，较上周涨2.4% 国内方面：本周初虽然有储备棉停止抛售的信息带来利好，但供应宽松需求持续走弱的格局未改，棉价继续弱势运行，周五主力合约收盘于15685元/吨，较上周微跌。 现货： 本周国内棉花现货价格仍有阴跌，纺企采购意愿较淡，以刚需采购为主，现货采购基差、销售基差继续下跌，当前疆内库2023/24新疆机采双28含杂3.5内成交基差多在CF01+500~650附近有所增多，部分报价甚至低于该价；双29杂3内部分成交基差CF01+700~750疆内库。下游订单持续下滑，成品走或困难，贸易商抛货不断，纯棉纱价格继续阴跌，C32S纱线报价跌至23100元/吨附近，较上周跌300元/吨左右。ICE期货价格触底反弹，国际棉市现货价格也有所上调，周五CotlookA指数收于91美分/磅附近，较上周涨2%，但实际需求未见好转，后期继续上涨空间有限。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 二、棉花供需情况 2.1国际棉花供需：新棉上市供应宽松，消费延续弱势 2.1.1美国棉花供需情况 气候与种植：截至30日，美棉加工量为363万包，上市进度较往去年小幅放缓，但整体供应仍然宽松。 图：美国陆地棉加工量（万包） 资料来源：USDA、创元研究 USDA报告：11月预测美国单产小幅上调，产量环比小幅上升，同时非洲部分国家增产预期之下全球产量环比上调86万包，但经济衰退与地缘政治事件扰动之下消费预期持续悲观，环比下调40万包，全球产销缺口缩小，期末库存上升。 资料来源：同花顺、创元研究 购销：截止9日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增32.83万包，较之前一周减少17%，较前四周均值增加18%。其中，对中国大陆出口销售净增17.62万包。 资料来源：USDA、同花顺、创元研究 资料来源：USDA、同花顺、创元研究 资料来源：USDA、同花顺、创元研究 资料来源：USDA、同花顺、创元研究 资料来源：USDA、同花顺、创元研 资料来源：USDA、同花顺、创元研究 2.1.2巴西棉花供需情况 种植：巴西新棉加工基本完成，月度出口量同比上升，中国为主要出口国。 资料来源：CONAB、创元研究 USDA供需报告：最新预测巴西棉花产销情况环比持稳。CONAB预估巴西23/24年度棉花总产预期为304万吨，较上月调增3.8万吨。本次产量调增主要基于植棉面积预期增加2.13万公顷至173.31万公顷，单产基本维持为116.93公斤/亩。 2.1.3印度棉花供需情况 作物情况：截至12日，印度周度上市量10.86万吨，环比上一周下滑2.18万吨；印度2023/24年度的棉花累计上市量约92.92万吨。 资料来源：同花顺、创元研究 USDA报告：根据USDA最新预测，印度棉花产销环比持平，同比减少，出口量下滑，期末库存上升。 纺织服装开机率：截止本周，印度纱厂开机率为63%（上周66%）。 资料来源：TTEB、创元研究 2.1.4越南纺织业运行情况 越南开机率：截止本周，越南纺织服装开机率为63%（上周为67.5%）。 资料来源：TTEB、创元研究 2.2国内棉花供需：抛储停止，但新棉上市、进口增 加，供宽需弱格局难改 2.2.1国内棉花供应 现货购销：截至15日，全国新棉采摘进度为95%，全国交售率为84%，采摘交售进入尾声，籽棉收购价趋稳与7.2-2.4远/kg，新棉成本集中在16500-17200元/吨左右。全国加工率为52.9%，销售率为3.4%，累计加工皮棉256.7万吨，累计销售皮棉16.6万吨，加工进度较快，但下游需求疲软之下销售进度大幅低于往年同期。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 2.2.2棉花进口供应 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 2.2.3国内棉花库存 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 2.2.4国内下游需求 纱线：本周棉纱的高库存及下游的弱需求压力仍存，市场低价抛货不断，下游接货意愿偏低，纺企库存持续累积，减产、停产企业增多。 坯布：全棉市场维持淡季行情，需求疲软，后市预期悲观。订单匮乏，开机多以小单为主，价格稳中偏弱，因库存积压，减产、停产织厂增多。 资料来源：TTEB、创元研究 资料来源：TTEB、创元研究 资料来源：TTEB、创元研究 资料来源：TTEB、创元研究 资料来源：TTEB、创元研究 资料来源：TTEB、创元研究 资料来源：TTEB、创元研究 资料来源：TTEB、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 2.2.5下游替代品价差