棉花周报：下游需求积弱格局难改，纺企产成品库存仍处高位 市场聚焦新年度配额，短期棉价或仍将承压运行

作者：李淑娥 下游需求积弱格局难改，纺企产成品库存仍处高位市场聚焦新年度配额，短期棉价或仍将承压运行 棉花期货分析师 从业资格证号： 摘要： F3067146 截至7月12日CRB大宗商品价格指数重心小幅下移，7月12日收盘报290.44，较7月5日累计下跌2.99，跌幅为1%。国内文华商品指数7月12日收盘报181.25较7月5日下跌3.74，跌幅为2.02%。7月12日，ICE期棉主力12合约报71.34美分/磅，较7月5日上涨0.24美分/磅，涨幅为0.34%。截至7月12日当周郑棉主力09合约收盘报14470元/吨，较7月5日下跌300元/吨，持仓累计增加823手，至51.3万手。 交易咨询证号： Z0020813 邮箱：Lise@hrrdqh.com 本周郑棉主力合约整体波幅较大，棉花基本面整体持稳。美国农业部发布了关于7月的全球棉花供需报告预测，报告中对新年度全球棉花总产预期2616.8万吨，环比调增22.9万吨，其中对美国产量预期环比大幅调增21.7万吨。全球消费量预期2551.6万吨，环比调增5.6万吨；全球期末库存1799万吨，环比调减18.9万吨，主要因调减了印度期初库存。7月供需报告产量、消费预期调增，期末库存调减。目前滑准税配额仍未下达，但供应端压力预期依旧存在。下游需求延续弱势，产业下游需求端虽纺企开机仍有下滑，但在下游开机已降至较低水平的情况下棉纱成品库存也有所下降，订单表现未有明显起色。预期短期棉价或将延续震荡偏弱走势。 联系电话： 13062714540 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至7月12日CRB大宗商品价格指数重心小幅下移，7月12日收盘报290.44，较7月5日累计下跌2.99，跌幅为1%。分具体品种看，避险品种黄金报2416美元/盎司，较7月5日上涨16.2美元/盎司。原油报82.18美元/桶，较7月5日下跌1.26美元/桶。农产品板块涨跌互现，美豆较7月5日下跌67美分/蒲式耳，美玉米较7月5日下跌8美分/蒲式耳，7月12日，ICE期棉主力12合约报71.34美分/磅，较7月5日上涨0.24美分/磅，涨幅为0.34%。 本周国内棉花期现货价格波动幅度较大，棉花现货交投好于上周，主要为周三郑棉大幅下跌时现货成交量较大，其余时间交投相对清淡。较多纺企维持小批量刚需采购为主，现货整体交投变动不大。前2023/24北疆机采3129/29B/杂3.5内较多销售基差报价暂在CF09+1050及以上，少量北疆低于该价. 本周纯棉纱市场整体交投环比出现好转，主要为下游刚需补库，针织市场补库相对明显。品种方面来看，气流纺出货小幅改善，环锭纺及紧密纺C32S棉纱亦成交尚可，其余品种尤其是精梳纱依旧较为清淡。价格方面有所分化，多数纺企持稳，部分库存较多的纺企仍在优惠走货，成交重心下行。 截至7月12日当周郑棉主力09合约收盘报14470元/吨，较7月5日下跌300元/吨，持仓累计增加823手，至51.3万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 7月12日，原材料价格较7月5日价格重心有所下移。 2、棉纱价格走势 7月12日，外纱价格较7月5日价格涨跌互现。 7月12日，以人民币计价的外纱价格较7月5日价格涨跌互现。 数据来源：中国棉花信息网 7月12日内外价差在-959元/吨，7月5日价差是-884元/吨，价差有所扩大。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 7月12日，国内棉花现货价格指数CCI3128报15688元/吨；FCIndexM报80.41美分/磅，折1%关税下价格14087元/吨，折滑准税下14679元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差1009元/吨，7月5日为942元/吨。和1%关税下价格相比差1601元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所扩大。 7月12日，主力合约2409收盘报14470元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-209元/吨，7月5日为-65元/吨，其与1%关税下的FC Index M价差383元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 截至7月11日，ICE主力合约12月收盘价70.92分/磅，折合盘面价11153元/吨，与郑棉2409合约价差3316元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格14210元/吨，与郑棉2409合约盘面价差（郑棉-ICE棉）259元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至7月12日，郑棉注册仓单为12572张（54万吨），有效预报572张（2.5万吨），仓单及有效预报总量为56.5万吨，7月5日为58.6万吨。 2、郑棉期现价差分析 7月12日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1218元/吨，7月5日为-1007元/吨，期现价差有所扩大。 4、郑棉价格分析 宏观方面，7月11日，美国劳工部公布6月CPI数据，其中，CPI同比增3.0%，预期增3.1%，前值增3.3%，环比降0.1%，预期增0.1%，前值持平。核心CPI同比增3.3%，预期增3.4%，前值增3.4%，环比增0.1%，预期增0.2%，前值增0.2%。美国6月CPI超预期回落，通胀下行趋势或已形成。近一年来，美联储一直将政策利率维持在5.25%至5.5%的区间，这是20多年来的最高水平。目前市场预估美联储9月降息概率为90%，美联储有望在今年9月启动降息。国内方面，近日公布的全球制造业采购经理指数连续三个月运行在50%以下，全球经济复苏动力趋弱。6月份全球制造业采购经理指数为49.5%，较上月下降0.3个百分点，连续3个月环比下降。本周三，证监会发布公告关于，暂停转融券业务存量依法展期并不晚于9月30日了结。随着转融通全面暂停、保证金比例提高，对于资本市场或起到一定的稳定效果。 据美国农业部统计，目前全美棉株偏差率23%，环比上周基本上升6个百分点，较去年同期低2个百分点。其中得州棉株整体偏差率在32%，环比上周上升10个百分点，较去年同期低8个百分点，目前偏差率均已升至近年中等水平，近几周偏差率上升趋势较为明显，后续情况有待观察。国内棉花目前生长状况良好，南北疆棉区目前正在陆续打顶，当前产区天气情况良好，较有利于棉花生长。 2024年6月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为33.38%，较上月下降5.17个百分点，在枯荣线以下降幅有所加深。6月份纺织市场淡季特征进一步加深，各正向指数均有所下降，其中新订单指数和开机率指数小幅下降，显示需求和产能小幅降低；生产量指数降幅较大，显示企业压缩产能效果较为明显；棉花库存指数则明显下降，显示企业对原料补库意愿较低；反向指数棉纱库存指数小幅下降，显示企业降产能、去库存措施稍有效果。 截至7月12日CRB大宗商品价格指数重心小幅下移，7月12日收盘报290.44，较7月5日累计下跌2.99，跌幅为1%。国内文华商品指数7月12日收盘报181.25较7月5日下跌3.74，跌幅为2.02%。7月12日，ICE期棉主力12合约报71.34美分/磅，较7月5日上涨0.24美分/磅，涨幅为0.34%。截至7月12日当周郑棉主力09合约收盘报14470元/吨，较7月5日下跌300元/吨，持仓累计增加823手，至51.3万手。 本周郑棉主力合约整体波幅较大，棉花基本面整体持稳。美国农业部发布了关于7月的全球棉花供需报告预测，报告中对新年度全球棉花总产预期2616.8万吨，环比调增22.9万吨，其中对美国产量预期环比大幅调增21.7万吨。全球消费量预期2551.6万吨，环比调增5.6万吨；全球期末库存1799万吨，环比调减18.9万吨，主要因调减了印度期初库存。7月供需报告产量、消费预期调增，期末库存调减。目前滑准税配额仍未下达，但供应端压力预期依旧存在。下游需求延续弱势，产业下游需求端虽纺企开机仍有下滑，但在下游开机已降至较低水平的情况下棉纱成品库存也有所下降，订单表现未有明显起色。预期短期棉价或将延续震荡偏弱走势。 截至7月12日当周郑棉主力09合约收盘报14470元/吨，较7月5日下跌300元/吨，持仓累计增加823手，至51.3万手。从技术面来看，MACD红柱缩量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标处于弱势。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 据美国农业部发布的美棉出口周报数据显示，截至7月4日当周，美国2023/24年度陆地棉净签约12270吨（含签约12859吨，取消前期签约589吨），较前一周减少53%，较近四周平均减少62%。装运陆地棉36446吨，较前一周减少9%，较近四周平均减少8%。净签约本年度皮马棉885吨，较前一周增加74%；装运皮马棉431吨，较前一周减少76%。本周签约新年度陆地棉15762吨，未签约新年度皮马棉。 截至2024年7月4日，美国累计净签约出口2023/24年度棉花302.5万吨，达到年度预期出口量的117.74%，累计装运棉花232.8万吨，装运率76.97%。其中陆地棉签约量为294.7万吨，装运225.8万吨，装运率76.65%。皮马棉签约量为7.8万吨，装运7.0万吨，装运率89.17%。 截至7月2日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为-38744，此前一周的数据为-46593手；基金净多头持仓较上周增加7849手。 2、ICE期棉分析 7月12日，ICE期棉主力12合约报71.34美分/磅，较7月5日上涨0.24美分/磅，涨幅为0.34%。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标有拟合金叉的迹象技术指标处于弱势。 第五部分操作建议 本周郑棉主力09合约波幅较大。供应端有滑准税配额压力，且下游需求延续弱势，订单表现未有明显起色。预期短期棉价或将延续震荡偏弱走势。 对于下游纺企而言，可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 对于轧花企业可考虑，卖出新年度合约的虚值看跌期权，降低皮棉成本，或计划新年度收购。 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。