玻璃纯碱周报：供应缩减预期下 玻碱大幅修复贴水
策略摘要 研究院黑色建材组 研究员 玻璃纯碱：玻璃产线暂无放水计划的情况下，供应面还会持续增加，需求上继续受制于房企资金紧张的制约，多数企业为刺激出货，或会继续让利出货。我们看来玻璃缺乏明确趋势性大方向，供应持续增加，而需求也处于高位，价格跟随日度高频产销数据出现剧烈波动，关注近期产销变动情况。本周纯碱需求表现稳中提振，氛围改善，近期有成交，成交积极兑现订单，提货意向强，伴随着新项目的投产，检修结束，以及进口的增加，行业出现累库的现象，此现象主要出现在碱厂。近月合约伴随着现货下跌幅度扩大，远月在产能大幅增加的预期下持续承压，贴水十分明显。预计现货端还将持续走弱，需重点关注下游玻璃厂的补库意愿。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 ■市场分析 玻璃方面，本周玻璃主力合约2401震荡上行，收盘价为1749元/吨，环比上涨72元/吨，涨幅4.29%。现货方面，国内浮法玻璃市场周均价2047元/吨，环比上周下跌1.84%。供应方面，本周浮法玻璃企业开工率为82.08%，环比减少0.23%，产能利用率为83.82%，环比增加0.16%。库存方面，本周全国浮法玻璃样本企业总库存4128.3万重箱，环比增加0.04%。利润方面，全国浮法玻璃平均利润489元/吨，环比增加54元/吨。本周北方市场除东北区域前半周受天气影响出货较弱，下游在一定的赶工支撑下采购积极性尚可，沙河市场大小板有所分歧，大板价格稳中向下，部分小板规格微幅抬价，其他区域多少企业对后市信心不足下，价格下调或已量换价，下游操作谨慎，多为刚需。整体来看，玻璃产线暂无放水计划的情绪下，供应面还会持续增加，需求上继续受制于房企资金紧张的制约，多数企业为刺激出货，或会继续让利出货。我们看来玻璃缺乏明确趋势性大方向，供应持续增加，而需求也处于高位，价格跟随日度高频产销数据出现剧烈波动，关注近期产销变动情况。 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 纯碱方面，本周纯碱主力合约2401强势拉涨，收盘价为2126元/吨，环比大涨339元/吨，涨幅18.97%。现货方面，国内纯碱市场走势企稳运行，有企业价格底部上调。供应方面，本周纯碱开工率为85.34%，环比减少1.8%，本周纯碱产量66.43万吨，环比减少2.07%。需求方面，本周纯碱整体出货率为96.85%，环比增加5.6%。库存方面，本周国内纯碱厂家总库存53.4万吨，涨幅4.07%。基本面来看，本周情绪改善，企业出货增加，库存累计放缓，有企业提货紧张；周内纯碱企业待发订单稳中有增，待发8天左右；周内玻璃企业场内纯碱库存增加趋势。整体来看，纯碱需求表现稳中提振，氛围改善，近期有成交，成交积极兑现订单，提货意向强，伴随着新项目的投产，检修结 束，以及进口的增加，行业出现累库的现象，此现象主要出现在碱厂。近月合约伴随着现货下跌幅度扩大，远月在产能大幅增加的预期下持续承压，贴水十分明显。预计现货端还将持续走弱，需重点关注下游玻璃厂的补库意愿。 ■策略 玻璃方面：震荡纯碱方面：震荡跨品种：无跨期：无 ■风险 房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：国家能源局华泰期货研究院 数据来源：海关总署华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
