纯碱观点
- 库存：截至2025年3月6日，国内纯碱厂家总库存175.99万吨，环比下降，受检修影响企业发货增加，月底或月初下游补库。
- 供应：截至2025年3月6日，纯碱产量69.79万吨，环比减少3.68万吨，跌幅5.01%，个别企业检修导致整体开工及产量下降。
- 需求：截至2025年3月6日，中国纯碱企业出货量79.03万吨，环比增加3.27%，整体出货率为107.57%，环比+2个百分点，部分企业检修但产销良好，库存下降。
- 观点：短期供减需增格局，但企业库存仍处高位，行业利润修复或导致检修集中度弱化，供应持续下降空间有限，中长期维持逢高空思路。
- 操作：参考1430-1550震荡，或轻仓卖出虚值看涨期权。
玻璃观点
- 库存：截至2025年3月6日，全国浮法玻璃样本企业总库存6954.8万重箱，环比+241.3万重箱，环比+3.59%，同比+17.39%，折库存天数31.9天，较上期+0.7天。
- 供应：（20250228-0306）浮法玻璃行业平均开工率76.38%，环比+0.29个百分点；平均产能利用率78.34%，环比+0.71个百分点；全国浮法玻璃产量109.96万吨，环比+0.91%，同比-9.11%。
- 利润：（20250228-306）以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-134.46元/吨，环比下降40.72元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润70.67元/吨，环比下降27.95元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润14.04元/吨，环比下降88.58元/吨。
- 需求：截至20250228，全国深加工样本企业订单天数均值6.8天，环比65.9%，同比-39.3%，项目开工有限，深加工承接订单多以散单为主，排期集中在5-7天。
- 观点：供应维持低位波动，需求启动缓慢，库存不断攀升，现货市场持续降价让利出货促进去库，短期延续供需双弱格局，市场延续弱势震荡，关注下游需求恢复。
- 策略：短线反弹偏空交易。
产业链结构
- 纯碱产业链：上游为天然碱矿、原盐、合成氨、石灰石等；中游为纯碱生产；下游用于农用化肥、玻璃、日用洗涤剂等。
- 玻璃产业链：上游为石英砂、石灰石、纯碱等原材料；中游为浮法玻璃及其他玻璃生产；下游主要用于房地产、汽车、电子电器等。
期现市场
- 纯碱：FG主力合约收盘1182，基差收盘58元/吨；SA主力合约收盘1438，基差收盘162元/吨；05-09价差收盘-58元/吨。
- 玻璃：05-09价差收盘-74元/吨。
库存
- 玻璃：全国浮法玻璃样本企业总库存6954.8万重箱，环比+241.3万重箱，同比+17.39%，折库存天数31.9天。
- 纯碱：国内纯碱厂家总库存175.99万吨，环比下降，轻质纯碱85.53万吨，重质纯碱90.46万吨。
供应端
- 玻璃：浮法玻璃行业平均开工率76.38%，环比+0.29个百分点；平均产能利用率78.34%，环比+0.71个百分点；全国浮法玻璃产量109.96万吨，环比+0.91%，同比-9.11%。
- 纯碱：纯碱产量69.79万吨，环比减少3.68万吨，跌幅5.01%，轻质碱产量31.71万吨，环比减少0.82万吨；重质碱产量38.07万吨，环比减少2.86万吨。
需求端
- 玻璃：全国深加工样本企业订单天数均值6.8天，环比65.9%，同比-39.3%，项目开工有限，订单多以散单为主，排期集中在5-7天。
- 纯碱：中国纯碱企业出货量79.03万吨，环比增加3.27%，整体出货率为107.57%，环比+2个百分点。
