纯碱玻璃周报：供应宽松，玻碱市场延续弱势

供 应 宽 松 ， 玻 碱 市 场 延 续弱 势 20240721 孙 伟 涛交易咨询号：Z0014688从业资格号：F02766200769-222110802 审核：姜世东交易咨询号：Z0020059 周度观点及策略1期现市场2库存端3供给端4需求端5 周度观点及策略 纯碱观点 u库存：截止到2024年7月18日，国内纯碱厂家总库存89.95万吨，较周一下跌0.31万吨，跌幅0.34%。其中，轻质纯碱50.64万吨，环比增加0.11万吨，重质纯碱39.31万吨，环比减少0.42万吨。库存窄幅波动，整体波动小，库存集中依旧较高。 u供应：截止到2024年7月18日，纯碱产量72.36万吨，环比减少0.44万吨，跌幅0.60%。轻质碱产量29.81万吨，环比减少0.52万吨。重质碱产量42.55万吨，环比增加0.08万吨。装置个别检修，供应及开工下降趋势。 u需求：截至2024年7月18日，中国纯碱企业出货量72.77万吨，环比下跌9.94%；纯碱整体出货率为100.57%，环比-10.42个百分点。 u观点：近期纯碱部分装置进行检修，开工率和产量出现下滑，不过随着产能扩张后，供应仍在同期高位；下游需求受光伏检修影响难有增量，库存去化力度有限，目前市场仍有检修预期，但由于碱企检修较为分散，对碱价的支撑力度有限，高供应和高库存压制下市场延续偏弱运行。 u策略：09合约参考区间1850-2000，建议反弹偏空交易。 玻璃观点 u库存：截止到20240718，全国浮法玻璃样本企业总库存6513.6万重箱，环比+155.3万重箱，环比+2.44%，同比+37.1%。折库存天数27.8天，较上期+0.7天。 u供应：本周（20240712-0718）浮法玻璃行业平均开工率83.01%，环比+0.28%；浮法玻璃行业平均产能利用率84.19%，环比持平。全国浮法玻璃产量119.23万吨，环比持平，同比+1.46%。 u利润：（20240712-0718）据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-165.40元/吨，环比下降53.57元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润38.49元/吨，环比下降63.94元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润182.46元/吨，环比下降38.57元/吨。。 u需求：截至20240715，玻璃深加工企业订单天数10.0天，环比持平，同比-39.0%。 u观点：上周两条玻璃产线点火，但尚未出产品，周熔量环比继续持稳，终端需求未见改善，市场产销量较低，厂家库存持续上升。目前玻璃供应维持高位，而地产低迷持续影响玻璃消费，供需宽松格局下库存去库压力较大，现货不断降价刺激出货，企业利润大幅收缩。短期弱现实下市场情绪较为悲观，不过随着价格跌至成本附近，预计盘面走势会较为反复。 u策略：09合约关注上方1480压力，建议反弹偏空交易。 产业链结构 纯碱产业链结构 期现市场 期现价格 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止20240719，FG主力合约基差收盘-3元/吨。 期现价格 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止20240719，SA主力合约基差收盘262元/吨。 合约价差 资料来源：Mysteel、华联期货研究所 资料来源：Msteel、华联期货研究所 截止20240719，FG9-1价差收盘-52元/吨；SA9-1价差收盘49元/吨。 库存 玻璃库存 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止到20240718，全国浮法玻璃样本企业总库存6513.6万重箱，环比+155.3万重箱，环比+2.44%，同比+37.1%。折库存天数27.8天，较上期+0.7天。 主要地区库存 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 纯碱库存 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止到2024年7月18日，本周国内纯碱厂家总库存89.95万吨，较周一下跌0.31万吨，跌幅0.34%。其中，轻质纯碱50.64万吨，环比增加0.11万吨，重质纯碱39.31万吨，环比减少0.42万吨。库存窄幅波动，整体波动小，库存集中依旧较高。 供应端 玻璃产量 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 本周（20240712-0718）浮法玻璃行业平均开工率83.01%，环比+0.28%；浮法玻璃行业平均产能利用率84.19%，环比持平。全国浮法玻璃产量119.23万吨，环比持平，同比+1.46%。 玻璃利润 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 纯碱产量 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止到2024年7月18日，本周纯碱产量72.36万吨，环比减少0.44万吨，跌幅0.60%。轻质碱产量29.81万吨，环比减少0.52万吨。重质碱产量42.55万吨，环比增加0.08万吨。装置个别检修，供应及开工下降趋势。 纯碱利润 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截至2024年7月18日，中国氨碱法纯碱理论利润335.11元/吨，环比持平；中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为555.60元/吨，环比下跌26.50元/吨。 需求端 玻璃需求 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截至20240715，玻璃深加工企业订单天数10.0天，环比持平，同比-39.0%。 商品房成交 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 纯碱需求 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截至2024年7月18日，中国纯碱企业出货量72.77万吨，环比下跌9.94%；纯碱整体出货率为100.57%，环比-10.42个百分点。 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。