玻璃纯碱周报：供需宽松延续累库，玻碱盘面偏弱下跌

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 玻璃纯碱：玻璃受局部降雪天气影响运输，库存明显增加，后期供应稳定的前景下，库存还有增加趋势。需求端因新旧房成交表现一般，预计会干扰后期的消费表现和下游企业的复工速度，价格则会延续偏弱表现。纯碱由于下游需求表现弱，采购不积极，且新装置运行，整体开工及产量提升，库存有持续增加趋势。考虑到长期纯碱产能投放仍面临过剩，价格重心继续下移，目前盘面贴水较大，建议谨慎参与。 核心观点 ■ 市场分析 玻璃方面，春节后第一周主力合约2405震荡下跌，收盘价为1695元/吨，环比下跌116元/吨，跌幅6.41%。现货方面，据隆众资讯最新数据，国内浮法玻璃市场周均价2031元/吨，环比上周上涨8元/吨。供应方面，本周浮法玻璃企业开工率为85.1%，环比增加0.28%，产能利用率为84.97%，环比持平。库存方面，本周全国浮法玻璃样本企业总库存5425.5万重箱，环比增加4.06%，延续累库。利润方面，全国浮法玻璃平均利润504元/吨，环比增加19元/吨，市场较为平稳。整体来看，受局部降雪天气影响运输，玻璃库存明显增加，后期供应稳定的前景下，库存还有增加趋势。需求端因新旧房成交表现一般，预计会干扰后期的消费表现和下游企业的复工速度，价格则会延续偏弱表现。 纯碱方面，春节后第一周主力合约2405震荡下跌，收盘价为1845元/吨，环比下跌103元/吨，跌幅5.29%。现货方面，国内纯碱市场走势偏弱，有企业价格阴跌调整。供应方面，据隆众资讯最新数据，本周纯碱开工率为89.82%，环比增加1.58%，本周纯碱产量71.83万吨，环比增加1.79%。装置平稳运行，暂无明显检修预期，个别企业负荷波动。需求方面，本周纯碱整体出货率为91.62%，环比增加21.18%。库存方面，本周国内纯碱厂家总库存74.85万吨，环比增加8.75%，受天气影响运输以及新订单不温不火，延续累库节奏。整体来看，纯碱下游需求表现弱，采购不积极，且新装置运行，整体开工及产量提升，库存有持续增加趋势。考虑到长期纯碱产能投放仍面临过剩，价格重心继续下移，目前盘面贴水较大，建议谨慎参与。 策略 玻璃方面：震荡偏弱 纯碱方面：震荡偏弱 跨品种：无 期货研究报告|玻璃纯碱周报2024-02-25 供需宽松延续累库 玻碱盘面偏弱下跌 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 玻璃纯碱周报丨2024-02-25 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 7 跨期：无 ■ 风险 房地产政策、纯碱进出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等 。 玻璃纯碱周报丨2024-02-25 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 7 图 1: 全国玻璃平均价格丨单位：元/吨 图 2: 重碱市场主流价（沙河）丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 3: 华中华北地区玻璃价差丨单位：元/吨 图 4: 华东华北地区玻璃价差丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 5: 轻重碱价差丨单位：元/吨 图 6: 纯碱企业周度产量 丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 1000150020002500300035001591317212529333741454953202020212022202320241000150020002500300035004000131619112115118121124120202021202220232024(300)(200)(100)0100200300400159131721252933374145495320202021202220232024(100)010020030040015913172125293337414549532020202120222023202402004006008001000150020002500300035004000202020202021202120222022202320232024重碱-轻碱价差：全国重碱轻碱4045505560657075159131721252933374145495320202021202220232024 玻璃纯碱周报丨2024-02-25 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 7 图 7: 浮法玻璃企业库存丨单位：万吨 图 8: 三环节纯碱总库存丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 图 9: 浮法玻璃三种燃料利润走势丨单位：元/吨 图 10: 氨碱企业利润丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 11: 平板玻璃月度产量丨单位：万重量箱 图 12: 纯碱月度产量丨单位：万吨 数据来源：国家统计局 华泰期货研究院 数据来源：国家统计局 华泰期货研究院 020004000600080001000012000159131721252933374145495320202021202220232024050100150200250300350400159131721252933374145495320202021202220232024(300)03006009001,2001,5001,8002020/1/62021/1/62022/1/62023/1/62024/1/6天然气玻璃煤制气玻璃石焦油玻璃(200)10040070010001300160019001591317212529333741454953202020212022202320246000650070007500800085009000950001020304050607080910111220202021202220232024200220240260280300320010203040506070809101112201920202021202220232024 玻璃纯碱周报丨2024-02-25 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 7 图 13: 玻璃月度净出口量丨单位：万吨 图 14: 纯碱月度净出口量丨单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 15: 平板玻璃地产开工及竣工累计同比丨单位：% 图 16: 平板玻璃及汽车产量累计同比丨单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 17: 30城商品房周均成交面积丨单位：万平方米 图 18: 汽车产量季节性丨单位：万辆 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 (4)(2)02468010203040506070809101112201920202021202220232024(15)(10)(5)0510152025010203040506070809101112201920202021202220232024(40%)(20%)0%20%40%2018-012019-012020-012021-012022-012023-01百产量:平板玻璃:累计同比房屋竣工面积:累计同比房屋新开工面积:累计同比(30%)(20%)(10%)0%10%20%30%40%2018-012019-012020-012021-012022-012023-01百产量:平板玻璃:累计同比产量:汽车:累计同比01020304050607080901001591317212529333741454953202020212022202320248012016020024028032001020304050607080910111220202021202220232024 玻璃纯碱周报丨2024-02-25 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 6 / 7 图 19: 浮法玻璃在产日融量丨单位：吨 图 20: 光伏玻璃在产日融量丨单位：吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 21: 浮法和光伏玻璃在产日融量丨单位：吨 图 22: 光伏玻璃月度产量丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 23: 近三年我国光伏新增装机量丨单位：GW 图 24: 光伏组件出口数量 丨单位：GW 数据来源：国家能源局 华泰期货研究院 数据来源：海关总署 华泰期货研究院 1400001500001600001700001800001316191121151181211241202020212022202320242000030000400005000060000700008000090000100000131619112115118121124120202021202220232024170000190000210000230000250000270000290000131619112115118121124120202021202220232024409014019024029001020304050607080910111220192020202120222023202410.862.353.676.837.176.856.748.135.647.4721.720.3713.2914.6512.917.2118.741615.7813.6221.325301020304050601-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022202305101520251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023 玻璃纯碱周报丨2024-02-25 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888 网