纯碱玻璃周报：供需偏宽松，宏观影响玻碱盘面波动

供 需 偏 宽 松 ， 宏 观 影 响 玻 碱 盘 面波 动 20240707 孙 伟 涛交易咨询号：Z0014688从业资格号：F02766200769-222110802 审核：姜世东交易咨询号：Z0020059 周度观点及策略1期现市场2库存端3供给端4需求端5 周度观点及策略 纯碱观点 u库存：截止到2024年7月4日，国内纯碱厂家总库存98.36万吨，较周一下降1.66万吨，降幅1.66%。其中，轻质库存58.33万吨，重质库存40.03万吨。 u供应：截止到2024年7月4日，本周纯碱产量70.67万吨，环比减少2.3万吨，跌幅3.16%。轻质碱产量28.97万吨，环比减少1.30万吨。重质碱产量41.69万吨，环比减少1万吨。 u需求：截至2024年7月4日，中国纯碱企业出货量68.90万吨，环比增加4.34%；纯碱整体出货率为97.50%，环比+7.01个百分点。 u观点：近日碱企由于夏季检修以及个别装置突发事故导致产量小幅回落，企业库存环比略有下降。近期盘面受供应端的扰动反弹，但纯碱供应、库存处于同期高位，且部分碱企也在逐步提升开工负荷，现货缺乏上涨动力，盘面升水状态难以持续，建议继续关注行业夏季检修情况。 u策略：09合约参考2040-2200间运行。 玻璃观点 u库存：截止到20240704，全国浮法玻璃样本企业总库存6248.1万重箱，环比+89.3万重箱，环比+1.45%，同比+11.78%。折库存天数26.7天，较上期+0.4天。 u供应：本周（20240628-0704）浮法玻璃行业平均开工率82.72%，环比持平；浮法玻璃行业平均产能利用率84.19%，环比+0.29%。全国浮法玻璃产量119.23万吨，环比+0.34%，同比+2.63%。 u利润：（20240628-20240704）据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-72.54元/吨，环比下降16.43元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润137.69元/吨，环比下降31.05元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润255.31元/吨，环比下降58.58元/吨。 u需求：截至20240701，玻璃深加工企业订单天数10.0天，环比-3.85%，同比-33.8%。 u观点：上周玻璃产能利用率提升，周熔量环比小幅增加，需求表现依旧疲软，市场产销偏低，厂家库存继续累库，随着价格走低，行业利润继续收窄。目前玻璃的高供应高库存令现货价格不断下跌，盘面受市场氛围影响，以及对雨季过后的需求改善存在预期，但供需偏宽松格局下盘面反弹将持续承压。 u策略：09合约参考1500-1580运行。 产业链结构 纯碱产业链结构 期现市场 期现价格 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止20240705，FG主力合约基差收盘6元/吨。 期现价格 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止20240705，SA主力合约基差收盘81元/吨。 合约价差 资料来源：Mysteel、华联期货研究所 资料来源：Msteel、华联期货研究所 截止20240705，FG9-1价差收盘-17元/吨；SA9-1价差收盘79元/吨。 库存 玻璃库存 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止到20240704，全国浮法玻璃样本企业总库存6248.1万重箱，环比+89.3万重箱，环比+1.45%，同比+11.78%。折库存天数26.7天，较上期+0.4天。 主要地区库存 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 纯碱库存 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止到2024年7月4日，国内纯碱厂家总库存98.36万吨，较周一下降1.66万吨，降幅1.66%。其中，轻质库存58.33万吨，重质库存40.03万吨。 供应端 玻璃产量 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 本周（20240628-0704）浮法玻璃行业平均开工率82.72%，环比持平；浮法玻璃行业平均产能利用率84.19%，环比+0.29%。全国浮法玻璃产量119.23万吨，环比+0.34%，同比+2.63%。 玻璃利润 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 纯碱产量 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止到2024年7月4日，本周纯碱产量70.67万吨，环比减少2.3万吨，跌幅3.16%。轻质碱产量28.97万吨，环比减少1.30万吨。重质碱产量41.69万吨，环比减少1万吨。 纯碱利润 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截至2024年7月4日，中国氨碱法纯碱理论利润335.11元/吨，环比下跌100.34元/吨；中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为609.10元/吨，环比下跌72.50元/吨。 需求端 玻璃需求 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截至20240701，玻璃深加工企业订单天数10.0天，环比-3.85%，同比-33.8%。 商品房成交 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 纯碱需求 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截至2024年7月4日，中国纯碱企业出货量68.90万吨，环比增加4.34%；纯碱整体出货率为97.50%，环比+7.01个百分点。 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。