玻璃纯碱周报：宏观政策影响情绪，玻碱盘面先扬后抑

策略摘要 研究院黑色建材组 研究员 玻璃方面，本周玻璃产量微增，但仍处同期低位，前期市场已经通过压缩利润的方式，使得库存得到有效去化，短期需考虑交割博弈的影响，中长期玻璃需求取决于地产供需改善预期，地产销售持续改善后，远月合约寻找低位建多的机会。纯碱方面，纯碱产量逐渐持续增加，供给压力不减，需求端来看浮法玻璃日熔量持平，光伏玻璃日熔量则持续下降，后期检修预期大幅增加，对于纯碱需求产生不利影响，这也会压制盘面价格的信心。预计纯碱重心价格将会延续偏弱下行，同时也要注意价格降至低位后的反弹风险。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 ■市场分析 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 玻璃方面，本周玻璃主力合约2505在大幅上涨后下半周大幅下跌，截至周五收盘价为1375元/吨，环比上涨1元/吨，涨幅0.07%。现货方面，据隆众资讯最新数据，国内浮法玻璃市场周均价1361元/吨，环比下跌5.1元/吨。供应方面，本周浮法玻璃产量111.3万吨，环比增加0.27%，企业开工率78.09%，环比增加0.27%，产能利用率79.5%，环比增加0.25%。库存方面，本周全国浮法玻璃样本企业总库存4762.5万重箱，环比减少1.25%。整体来看，本周玻璃产量微增，但仍处同期低位，前期市场已经通过压缩利润的方式，使得库存得到有效去化，短期需考虑交割博弈的影响，中长期玻璃需求取决于地产供需改善预期，地产销售持续改善后，远月合约寻找低位建多的机会。 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 纯碱方面，本周纯碱主力合约2505上涨后下半周大幅下跌，截至周五收盘价为1492元/吨，环比下跌22元/吨，跌幅1.45%。现货方面，国内纯碱市场走势以稳为主，情绪平衡。供应方面，据隆众资讯最新数据，本周纯碱产能利用率87.78%，环比增加0.72%，产量为73.18万吨，环比增加0.83%，开工小幅提升。需求方面，本周纯碱整体出货率为94.86%，环比减少13.25%，出现明显回落。库存方面，本周国内纯碱厂家总库存163.45万吨，环比增加2.35%，整体库存增幅明显。整体来看，纯碱产量逐渐持续增加，供给压力不减，需求端来看浮法玻璃日熔量持平，光伏玻璃日熔量则持续下降，后期检修预期大幅增加，对于纯碱需求产生不利影响，这也会压制盘面价格的信心。预计纯碱重心价格将会延续偏弱下行，同时也要注意价格降至低位后的反弹风险。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 玻璃方面：震荡纯碱方面：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 ■风险 宏观及房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化。 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：国家能源局华泰期货研究院 数据来源：海关总署华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com