玻璃纯碱月报：玻碱季节性累库，盘面走势宽幅震荡

策略摘要 研究院黑色建材组 研究员 玻璃纯碱：玻璃下游刚需补库，原片企业出货较好，价格上行。1月中下旬南北方市场表现有所差异，中旬北跌南涨，下旬南跌北涨。近日宏观情绪有所减弱，临近春节需求出现季节性回调。下游企业按需采购为主，补库接近尾声。玻璃需求出现季节性回落，但供需较为健康，建议关注宏观利好政策以及玻璃产销高频数据，谨慎对待节前行情。纯碱市场走势先弱后稳，市场情绪偏弱。供应表现相对稳定，个别企业负荷调整。在纯碱价格波动及后市预期影响下，春节前下游备货情绪相对谨慎，后续碱厂暂无明显检修计划，整体开工及产量有望呈现增加趋势。考虑到长期纯碱产能投放仍面临过剩，纯碱价格重心将会继续下移。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 邝志鹏 ■市场分析 kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 玻璃方面，1月玻璃期货主力2405合约震荡下跌，收于1841元/吨，全月下跌72元/吨，跌幅3.76%。现货方面，1月份国内浮法玻璃市场整体呈现震荡走势，月初下游刚需补库，原片企业出货较好，价格上行。中旬北方在市场情绪降温冲击下，价格弱势下行，而南方市场赶工需求支撑下，价格仍上行为主。下旬随着春节临近，下游陆续开始放假，刚需减弱，加之局部区域降雪封路影响，南方企业出货转弱，市场价格走低，而北方市场在中下游适量备货带动下，出货好转，原片企业库存普遍偏低，价格有所上行。据隆众资讯数据监测，国内浮法玻璃均价为2021元/吨，环比上月上涨1.33%。供给端，1月份浮法玻璃产能利用率85.29%，环比增加1.03%，玻璃产量536.93万吨，环比增加0.30%。库存端，1月浮法玻璃全国浮法玻璃样本企业总库存3243.07万重箱，环比增加1.15%。本月中上旬下游加工企业年底赶工，维持刚需采购，下旬随着需求减弱，采购减少，生产企业库存先降后增。 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 纯碱方面，1月纯碱期货主力2405合约震荡下跌，收盘1942元/吨，全月下跌102元/吨，跌幅4.99%。现货方面，国内纯碱市场先弱后稳。一方面，企业供应波动，初期产量较高，且装置运行稳定，库存表现增加趋势，企业接订单为主，价格下滑趋势。中下旬后设备不稳定，个别企业负荷下降，且产量明显下滑。据隆众资讯数据监测，供应端，1月末纯碱厂家总库存37.63万吨，较月初增加10.64%，其中，轻质纯碱19.84万吨，环比下降5.57%，重碱17.79万吨，环比上涨11.54%。纯碱企业初期价格下滑，下游拿货刚需为主。随着现货止跌，市场成交增加，低价成交量增加，下游节前补库趋势。 整体来看，1月初玻璃下游刚需补库，原片企业出货较好，价格上行。中下旬南 北方市场表现有所差异，中旬北跌南涨，下旬南跌北涨。近日宏观情绪有所减弱，临近春节需求出现季节性回调。下游企业按需采购为主，补库接近尾声。玻璃需求出现季节性回落，但供需较为健康，建议关注宏观利好政策以及玻璃产销高频数据，谨慎对待节前行情。1月国内纯碱市场走势先弱后稳，市场情绪偏弱。供应表现相对稳定，个别企业负荷调整。在纯碱价格波动及后市预期影响下，春节前下游备货情绪相对谨慎，后续碱厂暂无明显检修计划，整体开工及产量有望呈现增加趋势。考虑到长期纯碱产能投放仍面临过剩，纯碱价格重心将会继续下移。 ■策略 玻璃方面：震荡纯碱方面：震荡跨品种：无跨期：无 ■风险 房地产政策、纯碱进出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：国家能源局华泰期货研究院 数据来源：海关总署华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com