玻璃纯碱月报：下游消费持续低迷，玻碱盘面大幅下跌
策略摘要 研究院黑色建材组 研究员 玻璃方面，玻璃产线冷修成本较高导致产线冷修速度偏慢，产量有轻微下降。国内浮法玻璃下游贸易商订单持续走弱，由于玻璃产线冷修速度偏慢，产量未能有效调整，导致库存难以有效去化，玻璃亏损情况仍将持续一段时间。纯碱方面，当前纯碱整体供需仍然较为宽松，下游需求持续走弱，在玻璃产量未能有效调整前玻璃企业亏损仍将延续。考虑到纯碱期货价格已进入亏损区间，而纯碱产量调节较为灵活，因此远月合约不建议继续追空，预计维持震荡运行。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 ■市场分析 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 玻璃方面，8月玻璃主力合约2501大幅下跌，收盘价为1264元/吨，环比下跌135元/吨，跌幅9.65%。现货方面，据隆众资讯最新数据，国内浮法玻璃8月均价1405元/吨，环比7月下跌6.79%，整体价格重心下移。供应方面，8月浮法玻璃企业产量523万吨，环比减少0.94%，产能利用率为83.39%，环比减少0.79%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存7054.4万重箱，环比增加5.15%，累库明显。整体来看，玻璃产线冷修成本较高导致产线冷修速度偏慢，产量有轻微下降。需求端，地产和深加工需求仍旧低迷，整体表现偏弱状态。库存端，本月持续累库，产销偏弱，成交重心下滑，去库压力显著。国内浮法玻璃下游贸易商订单持续走弱，由于玻璃产线冷修速度偏慢，产量未能有效调整，导致库存难以有效去化，玻璃亏损情况仍将持续一段时间。 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 纯碱方面，8月纯碱主力合约2501大幅下跌，收盘价为1596元/吨，环比下跌142元/吨，跌幅8.17%。供应方面，据隆众资讯最新数据，国内轻重碱8月现货价格均大幅下跌，8月纯碱产能利用率83.57%，环比减少4.22%，纯碱产量308.53万吨，环比减少4.81%，产量利用率和产量均有大幅下降。需求方面，8月纯碱表观消费量306.53万吨，环比减少5.58%。库存方面，国内纯碱厂家月末总库存121.88万吨，环比增加20.16 %，大幅累库。整体来看，供应端，9月仍有碱厂计划检修，产量预计持续回落，但碱厂检修时间大多集中在上旬，下旬预计陆续恢复。需求端，下游产销并未有明显改善，企业拿货谨慎，多以按需采购为主。库存端，由于供应较为宽松，需求没有明显提升，出现大幅累库。当前纯碱整体供需仍然较为宽松，下游需求持续走弱，在玻璃产量未能有效调整前玻璃企业亏损仍将延续。考虑到纯碱期货价格已进入亏损区间，而纯碱产量调节较为灵活，因此远月合约不建议继续追空，预计维持震荡运行。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 玻璃方面：偏弱震荡 纯碱方面：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 ■风险 宏观数据情况、光伏产线投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：海关总署华泰期货研究院 数据来源：国家能源局华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
