纯碱观点
- 库存：截至2024年8月22日，国内纯碱厂家总库存122.27万吨，环比增加4.02万吨，涨幅3.40%。轻质纯碱62.37万吨，环比增加0.25万吨；重质纯碱59.90万吨，环比增加3.77万吨。企业出货慢，个别企业库存涨幅明显，大部分企业库存不高。
- 供应：本周纯碱产量68.92万吨，环比增加0.88万吨，涨幅1.30%。轻质碱产量27.68万吨，环比减少0.51万吨；重质碱产量41.25万吨，环比增加1.39万吨。个别企业检修及设备恢复正常，开工及产量窄幅增加。
- 需求：截至2024年8月22日，中国纯碱企业出货量61.48万吨，环比下跌9.04%；纯碱整体出货率为89.21%，环比下降10.14个百分点。
- 观点：碱企装置开工率环比回升，产量小幅增加，但企业出货放缓，库存继续攀升。碱企检修对供应扰动较小，玻璃产线冷修导致需求减弱，下游缺乏集中采购补库动力，市场供应过剩，维持弱势运行。
- 策略：01合约关注1680附近压力，建议反弹偏空交易。
玻璃观点
- 库存：截至20240822，全国浮法玻璃样本企业总库存6866.4万重箱，环比增加123.4万重箱，环比涨幅1.83%，同比涨幅60.25%。折库存天数29.8天，较上期增加0.6天。华北、东北市场下游采购谨慎，多数厂家产销率难达平衡，库存增长。
- 供应：本周浮法玻璃行业平均开工率81.59%，环比下降0.57%；平均产能利用率83.24%，环比下降0.05%。全国浮法玻璃产量117.89万吨，环比下降0.06%，同比变化不大。
- 利润：以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-211.11元/吨，环比下降1.42元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润43.44元/吨，环比增加5.90元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润142.46元/吨，环比下降10.00元/吨。
- 需求：截至20240815，玻璃深加工企业订单天数9.8天，环比增加1.03%，同比减少51.24%。
- 观点：上周1条玻璃产线冷修，1条前期点火产线开始出玻璃，但下游产销疲软，库存继续累库。玻璃行业冷修不断，产量持续下行，供应压力缓解，但下游需求依旧较弱，库存水平上升，供需矛盾未改善，价格持续承压。
- 策略：01合约建议维持反弹做空思路。
产业链结构
- 纯碱产业链结构：包括上游原料供应、中游纯碱生产及下游玻璃需求等环节。
- 期现市场：
- 期现价格：截至20240823，FG主力合约基差收盘49元/吨，SA主力合约基差收盘454元/吨。纯碱主力合约切换至2501合约，基差走扩。
- 合约价差：FG9-1价差收盘-97元/吨，SA9-1价差收盘-84元/吨。
- 库存：
- 玻璃库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6866.4万重箱，环比增加1.83%，同比增加60.25。库存天数29.8天，较上期增加0.6天。
- 纯碱库存：国内纯碱厂家总库存122.27万吨，环比增加3.40%。轻质纯碱62.37万吨，环比增加0.25万吨；重质纯碱59.90万吨，环比增加3.77万吨。
- 供应端：
- 玻璃产量：本周浮法玻璃行业平均开工率81.59%，环比下降0.57%；平均产能利用率83.24%，环比下降0.05%。全国浮法玻璃产量117.89万吨，环比下降0.06%，同比变化不大。
- 纯碱产量：本周纯碱产量68.92万吨，环比增加0.88万吨，涨幅1.30%。轻质碱产量27.68万吨，环比减少0.51万吨；重质碱产量41.25万吨，环比增加1.39万吨。
- 纯碱利润：联碱法纯碱理论利润369.60元/吨，环比下跌29.50元/吨；氨碱法纯碱理论利润179.05元/吨，环比增加8.62元/吨。
- 需求端：
- 玻璃需求：截至20240815，玻璃深加工企业订单天数9.8天，环比增加1.03%，同比减少51.24%。
- 房商品房成交：数据来源WIND，显示市场疲软。
- 纯碱需求：截至2024年8月22日，中国纯碱企业出货量61.48万吨，环比下跌9.04%；纯碱整体出货率为89.21%，环比下降10.14个百分点。
