玻璃纯碱周报：行业利润持续压缩 玻碱盘面弱势调整

策略摘要 研究院黑色建材组 研究员 玻璃方面，本周玻璃库存延续去化，产销端表现出较强韧性，现货端经过跌价已触及部分产线边际成本，可能会进一步压制节前供应增量，需关注各地降价促销以及生产利润的情况，节后若是出现集中补库造成供需错配，谨防价格上涨风险。纯碱方面，本周纯碱产量有所减少，出货量增加较为明显，库存得到一定去化，下游开始启动节前补库的行情。因纯碱受供应端扰动较大，且产量仍然有持续增加的预期，下游整体消费预期下降，预计纯碱价格将震荡偏弱运行，若是盘面出现大幅下跌也需警惕回弹风险。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 ■市场分析 玻璃方面，本周玻璃主力合约2505宽幅震荡，收盘价为1373元/吨，环比下跌2元/吨，跌幅0.15%。现货方面，据隆众资讯最新数据，国内浮法玻璃市场周均价1351元/吨，环比下降9.39元/吨，成交重心继续下滑。供应方面，本周浮法玻璃产量112.12万吨，环比增加0.74%，企业开工率78.23%，环比增加0.15%，产能利用率80.08%，环比增加0.59%，北方地区产量出现回升。库存方面，本周全国浮法玻璃样本企业总库存4657.5万重箱，环比减少2.21%，企业整体库存处于低位。整体来看，本周玻璃库存延续去化，产销端表现出较强韧性，现货端经过跌价已触及部分产线边际成本，可能会进一步压制节前供应增量，需要关注各地降价促销以及生产利润的情况，节后若是出现集中补库造成供需错配，谨防价格上涨风险。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 纯碱方面，本周纯碱主力合约2505延续下跌，收盘价为1462元/吨，环比下跌30元/吨，跌幅2.01%。现货方面，国内纯碱市场走势淡稳，价格坚挺，成交灵活。供应方面，据隆众资讯最新数据，本周纯碱产能利用率81.85%，环比降低5.93%，产量为68.24万吨，环比减少6.76%，个别企业检修，纯碱产量及开工下降。需求方面，本周纯碱整体出货率为111.3%，环比增加16.44%，增长明显。库存方面，本周国内纯碱厂家总库存155.74万吨，环比减少4.72%，个别地区库存下降，部分企业产销基本平衡。整体来看，本周纯碱产量有所减少，出货量增加较为明显，库存得到一定去化，下游开始启动节前补库的行情。因纯碱受供应端扰动较大，且产量仍然有持续增加的预期，下游整体消费预期下降，预计纯碱价格将震荡运行，若是盘面出现大幅下跌也需警惕回弹风险。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 玻璃方面：震荡纯碱方面：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无 ■风险 房地产政策、宏观数据情况、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：海关总署华泰期货研究院 数据来源：国家能源局华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com