请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 玻璃纯碱：玻璃产销持续好转，库存延续去化，但受春节临近和疫情影响，下游对玻璃库存的补库谨慎，玻璃的高库存依旧持续，短期玻璃需求难有明显改善。纯碱产销尚可，库存明显下降，现货消费持续好转，光伏玻璃投产和纯碱高出口使纯碱需求有一定的强支撑。 核心观点 ■ 市场分析 玻璃方面，本周玻璃2305合约震荡上涨，收盘价为1692元/吨，环比上涨45元/吨，涨幅2.73%。现货方面，国内浮法玻璃市场周均价1588元/吨，环比涨0.75%。供应方面，浮法玻璃无新增产线冷修，企业开工率为78.55%，环比下降0.18%，产能利用率为79.19%，环比减少0.41%。库存方面，截止到1月5日，全国浮法玻璃样本企业总库存6378.9万重箱，环比减少2.55%。需求方面，受春节临近和疫情影响，下游对玻璃库存的补库谨慎。整体来看，玻璃产销受政府连续释放利好政策影响，成交表现尚可，库存持续下降，但玻璃的高库存依旧持续，短期玻璃需求难有明显改善，更利好远端需求，且玻璃高库存仍压制玻璃价格弹性，预计玻璃价格或将维持低位震荡走势，后续紧密跟踪房地产及国内经济恢复情况。 纯碱方面，本周纯碱2305合约震荡上涨，收盘价为2819元/吨，环比上涨105元/吨，涨幅3.87%。现货方面，本周纯碱市场整体持稳运行。供应方面，本周纯碱整体开工率为92.29%，环比增加0.83%。需求方面，光伏玻璃新增1条产线点火投产，叠加纯碱高出口，纯碱整体需求稳中有增。库存方面，本周国内纯碱厂家总库存29.59万吨，降幅10.25 %。整体来看，纯碱产销尚可，库存明显下降，整体开工率仍处于相对高位，光伏玻璃投产和纯碱高出口使纯碱需求有一定的强支撑，现货消费持续好转，纯碱各环节库存均处于绝对低位，在防控政策调整和地产利好带动玻璃远端预期的情况下，仍看好2023年上半年纯碱价格，建议逢低做多2305合约。 ■ 策略 玻璃方面：中性 纯碱方面：谨慎看涨2305合约 跨品种：多纯碱2305空玻璃2305 期货研究报告|玻璃纯碱周报2023-01-08 现货产销持续好转 玻碱盘面震荡上涨 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 玻璃纯碱周报丨2023-01-08 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 7 跨期：多纯碱2305空纯碱2309，价差300左右，择机入场 ■ 风险 国内疫情发展及管控措施变化；房地产政策；光伏产业投产；纯碱出口数据；浮法玻璃产线冷修；宏观经济环境变化等。 玻璃纯碱周报丨2023-01-08 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 7 图 1: 全国玻璃平均价格丨单位：元/吨 图 2: 重碱市场主流价（沙河）丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 3: 华中华北地区玻璃价差丨单位：元/吨 图 4: 华东华北地区玻璃价差丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 5: 轻重碱价差丨单位：元/吨 图 6: 纯碱企业周度产量 丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 1000150020002500300035001591317212529333741454953201920202021202220231000150020002500300035004000131619112115118121124120192020202120222023(300)(200)(100)0100200300400159131721252933374145495320192020202120222023(100)0100200300400159131721252933374145495320192020202120222023020040060080010001500200025003000350040002020202020212021202220222023重碱-轻碱价差：全国重碱轻碱404550556065159131721252933374145495320192020202120222023 玻璃纯碱周报丨2023-01-08 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 7 图 7: 浮法玻璃企业库存丨单位：万吨 图 8: 四环节纯碱总库存丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 图 9: 浮法玻璃三种燃料利润走势丨单位：元/吨 图 10: 氨碱企业利润丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 11: 平板玻璃月度产量丨单位：万重量箱 图 12: 纯碱月度产量丨单位：万吨 数据来源：国家统计局 华泰期货研究院 数据来源：国家统计局 华泰期货研究院 020004000600080001000012000159131721252933374145495320192020202120222023120170220270320370159131721252933374145495320192020202120222023(300)03006009001,2001,5001,8002020/1/62020/7/62021/1/62021/7/62022/1/62022/7/6天然气玻璃煤制气玻璃石焦油玻璃(200)1004007001000130016001900159131721252933374145495320192020202120222023600065007000750080008500900095000102030405060708091011122019202020212022202320021022023024025026027028001020304050607080910111220192020202120222023 玻璃纯碱周报丨2023-01-08 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 7 图 13: 玻璃月度净出口量丨单位：万吨 图 14: 纯碱月度净出口量丨单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 15: 平板玻璃地产开工及竣工累计同比丨单位：% 图 16: 平板玻璃及汽车产量累计同比丨单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 17: 30城商品房周均成交面积丨单位：万平方米 图 18: 汽车产量季节性丨单位：万辆 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 (4)(3)(2)(1)012345601020304050607080910111220192020202120222023(5)051015202501020304050607080910111220192020202120222023(40%)(20%)0%20%40%2018-012019-012020-012021-012022-01百产量:平板玻璃:累计同比房屋竣工面积:累计同比房屋新开工面积:累计同比(30%)(20%)(10%)0%10%20%30%40%2018-012019-012020-012021-012022-01百产量:平板玻璃:累计同比产量:汽车:累计同比01020304050607080901001591317212529333741454953201820192020202120228012016020024028032001020304050607080910111220192020202120222023 玻璃纯碱周报丨2023-01-08 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 6 / 7 图 19: 浮法玻璃在产日融量丨单位：吨 图 20: 光伏玻璃在产日融量丨单位：吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 21: 浮法和光伏玻璃在产日融量丨单位：吨 图 22: 光伏玻璃月度产量丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 23: 近三年1-11月我国光伏新增装机量丨单位：GW 图 24: 光伏组件出口数量 丨单位：GW 数据来源：国家能源局 华泰期货研究院 数据来源：海关总署 华泰期货研究院 14000015000016000017000018000013161911211511812112412019202020212022202320000300004000050000600007000080000131619112115118121124120192020202120222023170000180000190000200000210000220000230000240000250000131619112115118121124120192020202120222023406080100120140160180010203040506070809101112201920202021202220231.072.351.131.594.002.942.082.544.174.023.252.081.752.833.104.934.113.513.755.5210.862.353.676.837.176.856.748.135.647.470.002.004.006.008.0010.0012.001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月2020202120220246810121416181月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022 玻璃纯碱周报丨2023-01-08 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888 网址：