晨会纪要

2023第（199）期 发布日期：2023-11-08 投资咨询业务资格证监发【2014】217号 中原期货研究所0371-586200810371-58620083 宏观要闻 1、中央全面深化改革委员会召开第三次会议强调，推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向关系国计民生的公共服务、应急能力、公益性领域等集中，向前瞻性战略性新兴产业集中。加强对电力、油气、铁路等行业具有自然垄断属性环节的监管，推动相关企业聚焦主责主业，增加国有资本在网络型基础设施上投入；对自然垄断环节开展垄断性业务和竞争性业务的范围进行监管，防止利用垄断优势向上下游竞争性环节延伸。会议还强调，要加大对突出生态环境问题集中解决力度。 2、10月我国外贸进出口同比增速转正！海关总署发布数据显示，10月份我国货物贸易进出口总值3.54万亿元，月度增速由6月起连续4个月同比下降转为增长0.9%。其中，出口下降3.1%，前值降0.6%；进口增6.4%，前值降0.9%。根据中国海关贸易景气统计调查，对未来进口、出口表示乐观的企业占比提升，我国外贸向好发展态势进一步显现。 3、IMF上调中国经济增长预期，预计今明两年实际GDP将分别增长5.4%和4.6%，较此前预计均上调0.4个百分点。IMF指出，中国不会出现通缩情况，随着产出缺口持续缩小，预计到2024年底，核心通胀将升至2.1%。 4、国务院国资委党委召开会议强调，国资央企要聚焦战略安全、产业引领、国计民生、公共服务等功能，围绕战略性新兴产业和未来产业、科技创新特别是突破关键核心技术等，当好长期资本、耐心资本、战略资本。要加强重点领域风险防控，严格规范开展金融衍生业务。 5、今年前10个月，我国进口铁矿砂9.76亿吨，同比增6.5%，进口均价每吨782.6元，上涨0.1%；原油进口4.73亿吨，增加14.4%，每吨4144.2元，下跌14.1%；煤进口3.84亿吨，增加66.8%，每吨788.8元，下跌19.4%；天然气进口9650.8万吨，增加8.8%，每吨3702.2元，下跌9.6%；大豆进口8241.5万吨，增加14.6%，每吨4252.7元，下跌4.1%。 6、美联储副主席巴尔表示，美联储仍然致力于抑制通胀。至关重要的是美联储继续做必要的工作，以确保将通胀率降至2%。 7、EIA短期能源展望报告：预计2023年WTI原油价格为79.41美元/桶，此前预期为79.59美元/桶。预计2024年WTI原油价格为89.24美元/桶，此前预期为90.91美元/桶。预计2023年布伦特价格为83.99美元/桶，此前预期为84.09美元/桶。预计2024年布伦特价格为93.24美元/桶，此前预期为94.91美元/桶。 8、商务部公告，2024年化肥进口关税配额总量为1365万吨。其中，尿素330万吨；磷酸氢二铵690万吨；复合肥345万吨。 【核心观点】 市场分析：供给方面，边际修复明确，致远锂业11月逐步恢复生产，上周碳酸锂装置开工率约61.57%，较前一周大幅提升；需求方面，据乘联会，10月新能源零售75.0万辆左右，环比0.9%，同比增长34.6%，渗透率约37.1%，环比增速放缓；成本方面，澳洲四季度定价谈判基本结束，除了头部矿山以外，部分矿山改为M+1定价方法，一定程度上削弱了锂矿话语权；持仓风险，当前LC2401合约持仓达10万手，而交易所仍未有注册仓单信息，12月18日LC2401合约开始限仓，限仓前存在一定的逼仓风险。 策略建议：整体来看，近期国内宏观市场氛围偏暖；全球和国内碳酸锂仍旧处于增产趋势，远月供给压力更大；受盐场前期检修复产和电池厂高库存压力等因素影响，基本面整体供大于求明显，预计碳酸锂价格可能会向下突破14万/吨，策略上建议单边轻仓，谨慎追空。 4）期权金融 短线注意逢高减仓 【盘面综述】 11月7日，A股三大指数低开震荡，午后有所回升，收盘均小幅下跌。两市成交额较昨日有所萎缩，重回1万亿元下方。截止收盘，沪指下跌0.04%报收在3057.27点。深成指下跌0.15%。创业板指数下跌0.47%。 周二欧美股市收盘涨跌不一，美股全线上涨，道指涨0.17%，标普500指数涨0.28%，纳指涨0.9%，录得八连阳。中概股多数下跌，欧洲三大股指收盘涨跌互现，德国DAX指数涨0.11%。 股指 【分析逻辑】 从周二出炉的10月份外贸数据表现看，按美元计价，10月份我国进出口4931.3亿美元，下降2.5%。其中，出口2748.3亿美元，下降6.4%；进口2183亿美元，增长3%。整体来看，进口同比增速由负转正，好于市场的预期，进出口同比降幅继续呈现收窄态势。 近期市场的内外部环境呈现不断改善的迹象，市场积极因素在不断累积，市场底部区域的特征日益明显。内部环境来看，政策暖风持续，围绕“活跃资本市场、提振投资者信心”的系列政策措施仍在不断地发力。 外部环境看，美国最新披露的10月份非农数据不及预期，市场对美联储加息节奏进入尾声的预期在不断提升。美元指数近日回落，之前一度突破5%的十年期美债收益率下跌，美国三大股指11月份以来全线反弹。压制A股市场的外部风险因素有所缓解,短期提振市场情绪。 沪指连续两天上涨之后，周二上攻的步伐有所放缓，并未进一步扩大战果。股指表现先抑后扬，沪指午后盘中一度回升翻红，收盘守住30日均线。沪指在周一回补了10月19日的向下缺口之后，已来到前期震荡区间附近，进一步向上拓展空间料将面临着不小的压力。创业板指数周二虽有调整，但全天都在2000点上方运行，短期也面临着60日均线的压制。 周一两市成交额重返1万亿元上方之后，周二未能继续保持，后续如果量能不能持续跟进，则反弹空间料将受到抑制。短线看，反弹进程中料有震荡反复，但过程中的回踩蓄力，也是为再次的向上集聚新的动能。 11月7日，Wind数据显示，北向资金全天净卖出45.88亿元，此前连续3日净买入；其中沪股通净卖出24.26亿元，深股通净卖出21.61亿元。 【配置建议，仅供参考】 机场、贵金属、旅游酒店板块跌幅居前。北向资金今日净卖出45.88亿元（其中沪港通净卖出24.26亿元，深港通净卖出21.61亿元）。沪深300股指期货IF加权指数减仓缩量下跌，截至收盘IF股指期货当月合约升水标的扩大，次月合约升水当月合约亦扩大。两个300ETF期权成交量PCR下降，中金所、深交所两个300期权成交量PCR也下降，加权隐含波动率升高。上证50股指期货IH加权指数减仓缩量下跌，截至收盘IH股指期货当月合约升水标的扩大，次月合约升水当月合约缩小。华泰50ETF期权成交量PCR上升，两个50期权持仓量PCR都下降，加权隐含波动率降低。中证1000股指期货IM加权指数减仓缩量上涨，截至收盘IM股指期货当月合约贴水标的扩大，次月合约贴水当月合约也扩大。中证1000期权成交量PCR、期权持仓量PCR都上升，加权隐含波动率降低。趋势投资者等待二次探底后再买入牛市看涨价差。波动率投资者指数上涨时卖出宽跨式做空波动率。 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 中原期货股份有限公司研究所 地址：河南省郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层电话：4006-967-218网址：www.zyfutures.com 上海分公司上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层05室电话：021-68590799 西北分公司宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室电话：0951-8670121 山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901电话：0531-82955668 新乡营业部河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层电话:0373-2072881 南阳营业部河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室电话：0377-63261919 灵宝营业部河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）电话:0398-2297999 洛阳营业部河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层电话：0379-61161502 西安营业部陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室电话:029-89619031 大连营业部辽宁省大连市高新技术产业园区黄浦路537号泰德大厦06层05A单元电话:0411-84805785 杭州营业部浙江省杭州市拱墅区远洋国际中心E座1013室电话：0571-85236619