每日晨讯

每日大市点评 政策更新 行业动态 【银行】汇丰（0005.HK）Q3税前利润逊预期，回购30亿美元股份超预期 近期研报分享 每日大市点评 10月30日，港股大盘在期指结算日低开高走，恒生指数最终微升7点或0.04%，收报17,406点。恒生科指上升1.3%，收报3,854点。大市成交金额略增至925多亿港元，港股通录得22.47亿港元的净流入。盘面上，市场交易风格有向顺周期转变的迹象，较具防御性的高息能源及电讯继续受到抛售。虽然市场连续两日回稳，但是昨日上升股票仅691只，升势不全面。除非恒生指数以大成交突破10月12日的高点，否则港股仍处于下行通道。我们比较关注的离岸人民币处于7.33的偏弱水平，显示外资对中国资产抱谨慎态度。今年内恒指多次出现短暂的反弹后无力企稳，除一系列政策没有对“症”外，我们发现离岸人民币也有较强的启示性。如果离岸人民币没有跟进恒指转强，港股也很难出现真正的上升行情。当前离岸人民币K线图形态上出现“上升三角”，本周有中国官方制造业PMI、美国ISM制造业PMI、美国非农、美日两大央行议息等重要经济数据及事件，可能成为人民币汇率出现突破的催化剂。 盘面上，资金流入医疗保健、材料、工业及必需消费行业。康龙化成(3759 HK)、泰格医药(3347 HK)、药明生物(2269HK)等CXO分别升11.1%、10.6%及5.8%。康龙化成(3759 HK)及泰格医药(3347 HK)日前公布今年首三季归母净利润分别同比增长15.6%及17.1%。君实生物(1877 HK)宣布自主研发的抗PD-1单抗药物“特瑞普利单抗”的生物制品许可申请（BLA）近日获得美国FDA批准，股价大涨8.2%。股价表现一直强势的信达生物(1801 HK)及康方生物(9926 HK)分别升4.6%及4.7%。业绩增速见底回升，行业景气度回暖，叠加中美紧张关系局部缓和都利好高BETA的生物医药股价表现。 除此以外，消费电子相关的如手机设备或上游材料股份继续有好表现。丘钛科技（1478 HK）、瑞声科技（2018 HK）、高伟电子（1415 HK）、舜宇光学（2382 HK）分别升11.5%、6.6%、6.5%及6.5%。同属消费电子材料供货商的建滔积层板(1888 HK)大涨7.3%。 2023年10月31日星期二 政策更新 财政部：引导保险资金长期稳健投资、加强国有商业保险公司长周期考核 财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，《通知》将《商业保险公司绩效评价办法》中经营效益指标的“净资产收益率”由“当年度指标”调整为“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式，其中，3年周期指标和当年度指标权重各占50%。3年周期指标采用近3年净资产收益率几何平均数，当年度指标采用当年净资产收益率。 香港金管局：“数码港元”先导计划第二阶段将于明年启动将探索企业、跨境支付等其他新用例 10月30日，香港金管局副总裁李达志表示，“数码港元”先导计划第二阶段将于2024年启动，将探索数码港元的其他新用例，并深入研究第一阶段的部分试验。同时继续进行第一轨道工作，为日后可能发行数码港元奠定法律及技术基础。香港金管局首席金融科技总监周惠强指出，第二阶段会在数码港元的可编程性、代币化及即时交收三方面作深入研究，并探索包括企业、跨境支付、区块链互动等其他新用例。 广西将试管婴儿纳入医保据广西壮族自治区医疗保障局网站消息，《自治区医保局自治区人力资源和社会保障厅自治区卫生健康委关于将部分治疗性 辅助生殖类医疗服务项目纳入基本医疗保险和工伤保险基金支付范围的通知》日前正式发布。《通知》提出，将“取卵术”等部分治疗性辅助生殖类医疗服务项目纳入基本医疗保险和工伤保险基金支付范围。参保人员享受基本医疗保险待遇时，不设基金起付标准，职工基本医疗保险、城乡居民基本医疗保险报销比例分别为70%、50%，计入参保人员年度基金最高支付限额。通知自2023年11月1日起执行，国家和自治区有新规定的，从其规定。 行业动态 【银行】汇丰（0005.HK）Q3税前利润逊预期，回购30亿美元股份超预期汇丰控股（0005.HK）：第三季度营收161.6亿美元，同比增40%，市场预期162.4亿美元；除税前利润77.1亿美元，同比增 约1.4倍，市场预期81亿美元；派息每股10美仙(0.1美元)。普通股一级资本充足率14.9％，市场预期为14.7％；宣布回购至多30亿美元股份，超市场预期的20亿美元，回购料于短期内展开，并于明年2月21日公布2023年全年业绩前完成。 【非银金融】中金公司(3908.HK)发布前三季度业绩，归母净利润46.08亿元，同比减少23.36% 中金公司(3908.HK)发布截至2023年9月30日止九个月前三季度业绩，该集团实现营业收入174.66亿元(人民币，下同)，同比减少9.94%;实现归属于母公司股东的净利润46.08亿元，同比减少23.36%;归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润45.63亿元，同比减少23.25%;基本每股收益0.852元。 【能源】中国石油股份(0857.HK)发布前三季度业绩，归母净利润1316.51亿元，同比增长9.8%中国石油股份(0857.HK)发布公告，按国际财务报告准则，2023年前三季度，集团实现营业收入人民币22821.35亿元，同比下 降7.1%;实现归属于母公司股东的净利润人民币1316.51亿元，同比增长9.8%;基本每股收益0.72元。经营活动产生的现金净额、自由现金流分别比上年同期增长8.8%、7.2%，财务状况健康良好。 近期研报摘要分享 【中泰国际】中集安瑞科（3899 HK）更新报告：2023年三季度新签订单加快增长（评级：买入；目标价：11.02港元） 2023年首三季收入同比上升17.0% 公司公布2023年三季度运营数据，整体符合预期。首三季收入同比上升17.0%至166.4亿元(人民币，下同)，主因天然气消耗增长及LNG价格维持在4,000元/吨合理区间，支持天然气储运装备需求，导致清洁能源设备收入同比大幅增长33.9%至99.8亿元，其中77.0%来自中国，其余23.0%是海外收入。根据行业统计，2023年首三季全国天然气表观消费量及进口量分别同比上升7.1%及8.2%至2,879亿立方米及8,777万吨。 氢能设备业务持续较快增长，氢能储运装备、车载储氢瓶及供氢系统销售额皆上升。首三季收入合共同比上升62.7%至4.4亿元，总收入占比同比上升0.7个百分点至2.6%。公司在研发方面获得突破，例如成功下线氢气90MPa液驱压缩机、45MPa隔膜压缩机、国内首台30MPa氢气管束式集装箱及国内首台低温无水氨运输车等。 2023年10月公司成功分拆化工环保设备业务(中集环科(301559 SZ))在深交所创业板上市。上市后公司维持控股权，持有76.5%股份。但首三季化工环保分部收入同比下跌7.9%至36.4亿元，主因标准罐箱的需求下滑。 首三季新签订单金额同比增长28.3% 第三季公司新签订单额同比上涨52.6%至70.9亿元，当中清洁能源设备同比增长87.6%至53.2亿元。首三季清洁能源设备新签订单同比上涨61.5%至132.3亿元，带动首三季新订单总额同比上升28.3%至197.6亿元。首三季及三季度氢能设备新签订单分别同比上升34.1%及16.2%至5.8亿及2.4亿元。 截止9月底公司在手订单金额同比上升27.6%至221.6亿元，达到历史新高，其中清洁能源及氢能部份分别同比上升50.3%及55.8%至155.1亿及4.2亿元。 重申“买入”评级 更新上述数据后，我们技术性上调2023年股东净利润预测0.3%但下降2024年预测0.4%，并新增2025年预测。我们相应将DCF估计的目标价由11.20港元调整至11.02港元，对应13.2倍2024年市盈率和60.6%上升空间。重申“买入”评级。 风险提示：(一)生产或项目开发延误；(二)钢材及能源价格大幅波动；(三)汇兑损失。 2023年10月31日星期二 【中泰国际】策略周报：内需修复弹性温和，政策发力加速筑底 每周策略建议 港股：多家央国企同时宣布进行股份回购，汇金宣布再入市增持ETF，政策信号意义强烈，但政策传导见效需时。9月的社零、工业增加值及三季度的GDP增长皆超预期，中国经济低位企稳中，但是修复弹性仍较温和。流动性方面，海外美国核心CPI下行速度缓慢，10月制造业和服务业PMI数据均强于市场预期，支持高利率维持更长时间。香港本地大型银行再上调定存利率吸资。综合来看，港股大盘仍难突破18,500点的合理交易区间上限。策略上关注1）华为供应链及手机设备股，包括中国软件(354 HK)、舜宇光学(2382 HK)、瑞声科技(2018 HK)、小米(1810 HK)、高伟电子(1415 HK)。受惠中美元首会面预期及政策大力支持的半导体股中芯(981 HK)、华虹(1347 HK)、ASMPT(522 HK)可以趁低吸纳；（2）生物医药板块明显走强，关注信达生物(1801 HK)、联邦制药(3933 HK)及药明康德(2359 HK)，以及CXO泰格医药(3347 HK)、药明生物(2269 HK)；3）大金融板块方面，看好内险的高BETA属性，关注新华保险(1336 HK)。 美债：上周10年期国债收益率回升至4.93%，并一度突破盘5.0%关口，主要是实际利率的贡献，背后反映美国的经济韧性。美联储继续缩表，债市缺乏最大的买家，10年期国债收益率在找均衡点，预计后续利差曲线会继续陡峭化。不过，10年期国债收益率涨势愈急，对于经济及金融市场的负面影响愈大，反过来或会提前引发降息预期。 汇率：中国经济低位企稳中，但内生动力恢复仍慢。美国9月零售销售、非农、CPI等重磅数据显示经济仍具韧性，亚特兰大联储GDPNow模型预测Q3 GDP录得5.4%的环比年化增速，强化了高利率持续更久的预期。巴以冲突升温带动市场避险情绪，石油价格反弹等因素亦支撑美元指数维持高位，预计离岸人民币继续在7.25至7.38区间波动，情绪修复需时间，确定性转强拐点需要待中国增长动力加强及美国增长动力放缓。 中国三季度GDP增长4.9%超预期 中国三季度国内生产总值增长4.9%，全年完成经济增长目标压力较小。9月工业生产基本保持稳定，整体保持回升态势；服务业生产指数同比增速回升至6.9%，但两年平均增速小幅回落，显示暑期后服务消费小幅降温。9月社零同比+5.5%，增速较8月加快，但剔除基数效应下的两年平均增速皆较8月有所回落。房地产投资继续拖累，基建投资是主要支撑。受益于专项债加速发行形成更多实物工作量，1-9月基建投资同比+8.6%。 美国9月零售大幅超预期 美国9月零售环比录得0.7%，超过彭博一致预期（0.3%），同比增速回升0.9个百分点至3.8%，剔除汽车和汽油的核心零售环比为+0.6%，高于彭博一致预期的0.1%和8月的0.3%，同比增速回升0.1百分点至4.0%。 上周大类资产表现 港股：上周再创本年收市新低，恒指全周下跌3.6%，收报17,172点。恒生科指全周下跌5.6%，收报3,662点，大市日均成交金额有800多亿港元。 中资美元债：上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）环比下跌0.7%。其中，投资级下跌0.6%；高收益级下跌1.4%。上周高收益地产板块受到碧桂园实质性违约影响整体疲弱，Markit iBoxx亚洲中资美元房地产债券指数周跌幅5.3%。 汇率：上周美元指数收报106.16，周跌幅0.49%。上周美元兑离岸人民币收报7.3286，贬值0.21%。 风险提示：政策落地效果不及预期；全球通胀回落速度较慢；国际形势复杂多变 不承担责任声明 台端对本报告读取时,即视为同意接受下列各项之约束。 本报告只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式