每日晨讯

每日大市点评 政策更新 行业动态 【TMT】报告：第三季度华为智能手机销量同比增长37% 【非银金融】中国人寿(2628.HK)发布前三季度业绩归母净利润162.09亿元同比减少47.8% 近期研报分享 每日大市点评 10月26日，港股大盘缩量下跌，恒生指数全日下跌40点或0.2%，收报17,044点。恒生科指上升0.3%，收报3,712点。大市成交金额减少至808多亿港元，港股通全日录得22.28亿港元的净流入。恒生指数盘中一度低见16,917点，但在权重股如友邦(1299 HK)、中国移动(941 HK)及四大内银发力下稳守17,000点收盘。盘面上，市场板块表现分化，除指数权重股表现较稳定之外，个别股份出现较大沽压。李宁(2331 HK)公布了逊于预期的三季度营运数据，股价大跌20.7%，同安踏(2020 HK)及特步(1338 HK)受到负面情绪外溢影响而下跌5.3%及3.9%。电力股是少数录得较大升幅的股份，中国电力(2380 HK)控股股东国家电投计划即日起至2024年6月底止，于公开市场继续增持公司股权，中国电力股价上升5.8%。华能国际电力(902 HK)前三季归母净利润同比增长7.7倍，股价大涨8.1%。华电国际(1071 HK)、华润电力(836 HK)、大唐发电(991 HK)分别升6.4%、4.1%及4.6%。 尽管基建投资有利提振四季度以至明年上半年的经济增长，但相对于用于投资效率较低的基建，市场更期望能够直振提振居民收入预期及民企信心的财政政策。香港特区的施政报告针对印花税及活跃资本市场的政策与市场预期出现落差，均影响投资者的信心。流动性方面，美国10年期国债收益率也回到接近5%，相对于欧洲的制造业及服务业PMI继续收缩，标普全球美国PMI指数说明美国的制造业可能已进入主动去库存的尾声，服务业的加速扩张也预示美国经济存在一定韧性。优异的数据增加高利率更持久的预期，支撑美元指数强势，离岸人民币已转弱至7.33水平，资金流不利港股近期的表现。 虽然如此，我们留意到近月强势股或板块开始补跌，这是市场加速见底的特征。从过去12周的板块轮动图看，恒生综合能源及电讯业指数从领先的象限开始回落。强势股补跌往往意味着市场情绪已经到达了极低水平，投资者套现需求旺盛。例如去年10月恒生指数加速探底时期，强势股的中电信及中移动分别在短短数个交易天下跌9.1%及10.5%。本月至今，中移动(0941 HK)、中电信(0728 HK)、中联通(0762 HK)、中海油(0883 HK)及中石油(0386 HK)等强势股分别下跌5.6%、12.5%、15.1%、5.4%%及10.0%。 2023年10月27日星期五 政策更新 国防部：中美两军之间的沟通没有中断沟通渠道始终畅通 据国防部发布，在10月26日记者会上，国防部发言人吴谦表示，中美两军之间的沟通没有中断，沟通渠道始终畅通，需要强调的是，沟通需要诚意，对话应有底线。美方一方面口口声声说希与中方开展沟通交流，另一方面却在胁迫中方接受美方的恶意挑衅，世界上哪有这样的道理？中方重视中美两军关系，始终按照相互尊重、和平共处、合作共赢的原则处理两军关系。中方敦促美方与中方相向而行，落实两国元首会晤共识，切实尊重中方核心利益和重大关切，停止发表任何涉华消极负面言论，停止任何侵权挑衅行动，采取实际举措，为推动两军关系重回健康稳定发展的轨道创造有利条件，营造良好氛围。 重点城市限购政策加速调整13个城市全面取消限购 据21财经，包括广州和上海在内，据不完全统计发现，9月以来天津、沈阳、大连、南京、兰州、苏州、济南、青岛、福州、郑州、珠海、合肥、厦门、武汉、无锡、长沙、西安、成都、宁波、中山、杭州等23个城市对限购政策进行优化，包括缩小限购区域甚至解除限购、取消特定面积段房屋限购、降低本地或外地户籍家庭购房门槛、定向优化人才或多子女家庭购房政策、取消法拍房限购等。其中沈阳、大连、南京、兰州、济南、青岛、福州、郑州、合肥、武汉、无锡、宁波和中山等13个城市全面取消限购。 香港新生婴儿奖励金预计明年第一季度开始发放香港特区行政长官2023年施政报告提出采取多项措施鼓励生育，包括推出新生婴儿奖励金，向每名于2023年10月25日起在 香港出生而其父或母为香港永久性居民的新生婴儿发放一笔过2万港元现金奖励，为期三年。特区政府政务司副司长卓永兴介绍，由10月25日开始，父母在为婴儿辨理出生登记及申领出世纸时，便可同时提交奖励金的申请。申领奖励金有资格要求。婴儿必须在2023年10月25日至2026年10月24日期间在香港出生。递交申请时，父母其中一方必须是香港永久性居民。时间方面，落实计划需先向立法会申请拨款，如拨款申请顺利获得通过，预期在明年第一季度可发放奖励金。 行业动态 【TMT】报告：第三季度华为智能手机销量同比增长37% 国际研究机构Counterpoint发布报告显示，2023年第三季度，中国智能手机销量同比下降3%，表明市场可能已经见底，市场复苏信号渐近，其中，得益于新推出的Mate 60系列(搭载麒麟9000S SoC芯片)，华为第三季度手机销量同比增长37%，该机构分析师称，华为目前正在提升产量以满足市场需求。 【宏观策略】香港9月出口同比下降5.3%，连跌17个月 香港9月出口年率-5.3%，预期-5.20%，前值-3.70%；进口年率-0.4%，预期-7.20%，前值-0.30%。香港9月贸易帐-646亿港元，预期-325亿港元，前值-256亿港元。 中国人寿(2628.HK)发布2023年第三季度报告，该集团期内取得营业收入7093.33亿元(人民币，下同)，同比增加1.2%;归母净利润162.09亿元，同比减少47.8%;每股基本收益0.57元;加权平均净资产收益率3.67%。 近期研报摘要分享 【中泰国际】策略周报：内需修复弹性温和，政策发力加速筑底 每周策略建议 港股：多家央国企同时宣布进行股份回购，汇金宣布再入市增持ETF，政策信号意义强烈，但政策传导见效需时。9月的社零、工业增加值及三季度的GDP增长皆超预期，中国经济低位企稳中，但是修复弹性仍较温和。流动性方面，海外美国核心CPI下行速度缓慢，10月制造业和服务业PMI数据均强于市场预期，支持高利率维持更长时间。香港本地大型银行再上调定存利率吸资。综合来看，港股大盘仍难突破18,500点的合理交易区间上限。策略上关注1）华为供应链及手机设备股，包括中国软件(354 HK)、舜宇光学(2382 HK)、瑞声科技(2018 HK)、小米(1810 HK)、高伟电子(1415 HK)。受惠中美元首会面预期及政策大力支持的半导体股中芯(981 HK)、华虹(1347 HK)、ASMPT(522 HK)可以趁低吸纳；（2）生物医药板块明显走强，关注信达生物(1801 HK)、联邦制药(3933 HK)及药明康德(2359 HK)，以及CXO泰格医药(3347 HK)、药明生物(2269 HK)；3）大金融板块方面，看好内险的高BETA属性，关注新华保险(1336 HK)。 美债：上周10年期国债收益率回升至4.93%，并一度突破盘5.0%关口，主要是实际利率的贡献，背后反映美国的经济韧性。美联储继续缩表，债市缺乏最大的买家，10年期国债收益率在找均衡点，预计后续利差曲线会继续陡峭化。不过，10年期国债收益率涨势愈急，对于经济及金融市场的负面影响愈大，反过来或会提前引发降息预期。 汇率：中国经济低位企稳中，但内生动力恢复仍慢。美国9月零售销售、非农、CPI等重磅数据显示经济仍具韧性，亚特兰大联储GDPNow模型预测Q3 GDP录得5.4%的环比年化增速，强化了高利率持续更久的预期。巴以冲突升温带动市场避险情绪，石油价格反弹等因素亦支撑美元指数维持高位，预计离岸人民币继续在7.25至7.38区间波动，情绪修复需时间，确定性转强拐点需要待中国增长动力加强及美国增长动力放缓。 中国三季度GDP增长4.9%超预期 中国三季度国内生产总值增长4.9%，全年完成经济增长目标压力较小。9月工业生产基本保持稳定，整体保持回升态势；服务业生产指数同比增速回升至6.9%，但两年平均增速小幅回落，显示暑期后服务消费小幅降温。9月社零同比+5.5%，增速较8月加快，但剔除基数效应下的两年平均增速皆较8月有所回落。房地产投资继续拖累，基建投资是主要支撑。受益于专项债加速发行形成更多实物工作量，1-9月基建投资同比+8.6%。 美国9月零售大幅超预期 美国9月零售环比录得0.7%，超过彭博一致预期（0.3%），同比增速回升0.9个百分点至3.8%，剔除汽车和汽油的核心零售环比为+0.6%，高于彭博一致预期的0.1%和8月的0.3%，同比增速回升0.1百分点至4.0%。 上周大类资产表现 港股：上周再创本年收市新低，恒指全周下跌3.6%，收报17,172点。恒生科指全周下跌5.6%，收报3,662点，大市日均成交金额有800多亿港元。 中资美元债：上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）环比下跌0.7%。其中，投资级下跌0.6%；高收益级下跌1.4%。上周高收益地产板块受到碧桂园实质性违约影响整体疲弱，Markit iBoxx亚洲中资美元房地产债券指数周跌幅5.3%。 汇率：上周美元指数收报106.16，周跌幅0.49%。上周美元兑离岸人民币收报7.3286，贬值0.21%。 风险提示：政策落地效果不及预期；全球通胀回落速度较慢；国际形势复杂多变 【中泰国际】医药行业专题报告：全球GLP-1受体激动剂市场研究 糖尿病与体重管理药物市场需求广阔，GLP-1受体激动剂由于能促进胰岛素分泌并降低食欲控制体重，而且不容易引发低血糖等副作用，因此市场需求不断扩大。 司美格鲁肽在降糖与减重方面效果较好，而且在慢性肾病、心血管病、非酒精性脂肪肝炎（Nash）等方面临床表现均较好，预计需求将继续增加。 优质多靶点药物由于在降糖、减重及促进能量消耗方面效果良好，因此有望获批并为患者提供新治疗选择。 部分CXO企业有望受益于GLP-1受体激动剂研发需求的增加。 美股关注礼来（LLY US）与诺和诺德（NVO US），港股重点关注信达生物（1801 HK）与药明康德（2359 HK） 不承担责任声明 台端对本报告读取时,即视为同意接受下列各项之约束。 本报告只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与中泰国际证券有限公司无涉。 报告中部份内容及数据发放可能于部份地区受到法律上限制,而此报告并非提供予置身于该等在法律上限制我们发放此等数据之地区的人士使用。翻阅此等报告之人士,须自行负责了解有关限制。 此报告之相关内容如在任何地区向任何人士招引或游说出售投资或接受存款乃属违法时,则此等报告之内容不应视为于该等地区作出该等招引或游说。 本报告之内容,包括但不限于文字、图表、版面、设计、相关网站或其它项目只备作一般参考用途。虽然数据已力求准确,唯本公司对上述数据之正确性、充足性或完整性不予保证,并表明不会对该数据内之错误或遗漏负任何赔偿责任。关于上述数据并不提供任何种类之保证、明示或法定保证,包括但不限于不侵犯第三者权利、所有权、可商售性、对某特定用途的适用性等保证。 ©中泰国际证券有限公司