有色金属衍生品日报

2023年10月25日星期三 有色金属衍生品日报 研究员：王颖颖期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913:021-65789219:wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 第一部分市场研判 铜 【市场回顾】 1、期货:日内沪铜主力价格反弹，收于66920元/吨，涨720元/吨，涨幅1.09%，沪铜指数减仓9318手至37.76万手。 研究员：陈婧期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401:010-68569781:chenjing_qh1@chinastock.com.cn 2、现货：虽铜价拉涨近千元，现货升水上涨至200-260元/吨。日内为月度长单最后交易日，现货商对现货需求进一步放大，且周内进口预期有限，持货商高挺现货升水意愿加强，预计明后两日进入下月票交易后，现货升水亦难下跌，需重点关注铜价上涨再生铜流出情况。10月25日LME铜库存减2300吨至185175吨，主要是高雄仓库下降2500吨，韩国仓库铜将发往中国。 研究员：张一弛期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296:zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 【重要资讯】 1、中国将增发1万亿元国债，预计赤字率由3%提高到3.8%左右，23年来再次年内追加财政赤字，上一次是98年-2020年；中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。 2、据产业在线最新发布的家用空调产销月报显示，2023年9月家用空调销售998.9万台，同比下降5.3%。其中内销出货568.1万台，同比下降20.1%；出口430.8万台，同比增长25.3%。 【交易策略】 单边：日内沪铜价格反弹，主要是受到中国增发1万亿国债利好消息的影响。基本面方面，国内供应高企，本月中条山有色投料，11月份大冶有色老线复产，白银有色投产，供应预期越来越多，11月份进口铜的预期也很强，供应总量能达到131万吨，最近现货市场强势主要是因为铜价下跌导致的废铜货源紧张。总体来看，铜价受到宏观利好带来的共振式上涨，短期受到情绪影响比较明显。现货端受废铜影响比较大，关注铜价上涨以后精废价差和现货升贴水的变化。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：今日沪铝继续增仓上涨，期货市场维持乐观的走势，沪铝2312合约涨235元/1.25%至19045元/吨，沪铝指数持仓增加1.6万手；2、现货市场：现货市场继续走弱，无锡对SMM报-10~-30，实际成交对当月小幅贴水10~贴20，佛山地区贴水南储-10~-40，对当月基本平水；3、能源成本方面：煤炭产量陆续恢复，下游需求受高价抑制，北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，999元/吨（-3）；5000CV，876元/吨（-8）；4500CV，740元/吨（-7）； 【重要资讯】 1、中国将增发1万亿元国债，预计赤字率由3%提高到3.8%左右，23年来再次年内追加财政赤字，上一次是98年-2020年；中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。 2、美国10月PMI意外超预期，制造业六个月新高，服务业三个月新高；欧元区衰退逼近，10月PMI降至近三年最低；美国10月Markit制造业PMI初值为50，创六个月新高，超过预期的49.5，前值为49.8。荣枯分界线为50。 【交易策略】 1、单边：国内万亿地方债的利好消息进一步发酵，23年来再次年内增加财政赤字的政策提振了市场情绪，市场宏观情绪阶段性好转，价格短期共振反弹，铝价或进一步反弹，但是现货市场维持疲软，升水一路回落，建议暂时观望； 2、套利：暂时观望 3、期权：虚值AL2312-P-18500期权多单继续持有 （以上观点仅供参考，不做为入市依据）） 氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：氧化铝价格企稳上涨，AO2312合约18元至3100元/吨，主力合约减仓5723手；2、现货市场：今日三网价继续上调，现货市场成交；贵州地区成交氧化铝数量0.3万吨，出厂价格为3040元/吨，带动该地区氧化铝价格进一步上涨。 【重要资讯】 1、10月24日海外成交3万吨氧化铝，西澳FOB价格为337美元/吨，11月下旬船期；2、据百川盈孚了解，山西地区某氧化铝企业计划今日开始复产一条生产线，涉及产能约100万吨； 【交易策略】 氧化铝： 1、单边：氧化铝目前维持强现实弱预期的格局，价格跌至现货市场成交价格密集区域后企稳减仓反弹，现货市场表现偏紧的情况下支撑较强，但是远期过剩和成本塌陷的预期仍存，价格向上的驱动仍然不足，远期仍然倾向于回落向成本靠拢，建议3100上方逐渐布局空单； 2、套利：暂时观望（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1、盘面情况：今日沪锌增仓上涨，沪锌主力2312涨190元至21150元/吨，指数增仓5186手；2、现货情况：现货市场成交较差，价格反弹后，现货更加清淡，贸易商之间成交为主，升水继续回落；上海地区升水对11合约报160~170元/吨，较昨日跌20元/吨； 【重要资讯】 1、中国将增发1万亿元国债，预计赤字率由3%提高到3.8%左右，23年来再次年内追加财政赤字，上一次是98年-2020年；中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力； 2、美国10月PMI意外超预期，制造业六个月新高，服务业三个月新高；欧元区衰退逼近，10月PMI降至近三年最低；美国10月Markit制造业PMI初值为50，创六个月新高，超过预期的49.5，前值为49.8。荣枯分界线为50； 3、【ILZSG：8月全球锌市供应过剩量增至22,000吨】据外电10月24日消息，国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的数据显示，全球锌市8月供应过剩22,000吨，7月为供应过剩2,900吨。今年前8个月，全球锌市供应过剩489,000吨，上年同期为过剩156,000吨。 【交易策略】 1、单边：国内万亿地方债的利好消息进一步发酵，地方灾后重建的刺激将会带来基建等领域消费好转的预期，23年以来再次年内增加财政赤字的政策提振了市场情绪，市场宏观情绪阶段性好转，价格短期共振反弹，锌价或将维持反弹的走势； 2、套利：暂时观望； 3、期权：暂时观望 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅主力合约今日报收16425元/吨，盘面冲高回落，较前一交易日下跌35元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价16350元/吨，较上一交易日持平。 【重要资讯】 1.截至10月23日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.78万吨，较10月20日增加700余吨。 2.目前安徽、河南等地区废电动不含税价格在9700元/吨附近，含税主流报价9820元/吨左右。炼厂到货情况存在差异，据市场消息，安徽地区炼厂目前原料库存相对充裕，而河南地区个别炼厂原料库存较低限制产量，外购铅锭交付订单。内蒙古地区炼厂废电瓶采购价格为全国首位，废电动不含税价格在9800元/吨，但到厂货量依然较少。 【交易策略】 当前部分原生铅和再生铅冶炼企业检修，短期供应阶段性减量，LME铅库存持续累增，主要增幅体现在亚洲仓库。同时铅精矿处于冬储时段，其加工费再度下调。原料废电瓶市场流通货源增加，废电瓶价格出现阴跌。国内电动自行车铅酸蓄电池市场消费需求略有下滑。短期预计铅价震荡调整为主，后续仍需关注持仓动向及下游蓄电池开工情况（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍 【市场回顾】 1、盘面情况：沪镍NI2311合约收盘价上涨0.23%至147900元/吨，；2、现货情况：镍价单边下跌2350-2450元/吨，金川镍升水持平于3650元/吨，俄镍升水上调100元至-200元/吨，电积镍升水上调100元至-400元/吨，硫酸镍均价持平于32500元/吨； 【重要资讯】 1、10月20日，博利登（Boliden）发布2023年第三季度生产报告，镍产量14181金属吨，环比增加115.22%，同比增加35.51%；镍精矿产量2658金属吨，镍锍产量11523 金属吨。其中，镍锍产量明显高于上一季度和去年同期，无计划检修、原材料镍品位较高以及生产工艺更加稳定等因素都起到了积极作用。 2、2023年三季度必和必拓镍产量2.07万吨，同比持平，环比减少6%，主要由于Mt.Keith业务的剥离。计划中的冶炼厂停产将于2023年10月开始，2024年2月结束，因此未来数月产量将走平。维持原有产量指引7.7-8.7万吨不变。 3、2023年三季度，英美资源镍巴西镍产量9300吨，同比减少7%。主要因矿石品位下降导致整体镍铁产量下降。PGM部门产量5400吨，同比减少5.2%。 【交易策略】 1、单边:汇金出售购买ETF的消息带动股市和商品情绪，沪镍相比伦镍更加抗跌。产业方面供需过剩预期仍然存在，三季度除俄镍和博立登外，目前已公布的镍产量均同比减少。然而即使如此，全球纯镍库存还在增加，主要因为国内国内电积镍产量增长较快，10月池州西恩电积镍预计产出300吨，未来还有三个大项目待投产。国产电积镍对俄镍替代效应明显，镍板销售有难度，消费相对偏弱。中长期镍价保持震荡下行趋势。近期价格在14.5-15万之间震荡整理，宏观因素短期主导市场情绪，关注政策影响。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）。 不锈钢 【市场回顾】 1、盘面情况：SS2312合约上涨55元收于14730元/吨； 2、现货市场：不锈钢报价求稳，但也有逢高出货的情况，月末行情贸易商出货为主要心态。冷轧报14500-14700元/吨，热轧14150-14400元/吨，冷轧持平，热轧上调50元/吨。 【重要资讯】 1、SMM调研，日内华东某不锈钢厂再次限价304不锈钢热轧不得低于14300，冷轧不得低于14600出售，午后现货市场成交氛围好转，询单量增加但多为贸易商囤货，下游 需求仍以刚需采购为主。 2、欧洲不锈钢生产商奥托昆普Outokumpu2023年11月调降300系不锈钢扁平材合金附加费，430继续调涨。其中，其欧洲地区的不锈钢扁平材合金附加费304调整为2144欧元/吨，环比减少56欧元/吨（继10月调涨后再调降），主要是受到镍等原材料价格下跌及需求疲弱影响。 3、美国10月Markit综合产出指数初值为51.0，为三个月高位；服务业PMI初值为50.9，为三个月高位；制造业产出指数初值为51.1，为6个月高位；制造业PMI初值为50.0，为6个月高点。 【交易策略】 1、单边：股市上涨带动国内商品市场情绪。终端反馈需求表现平平，海外反倾销也影响外需，印尼不锈钢回流国内增加。供应端钢厂亏损减产，冷轧连续去库，但原料库存偏高，特别是印尼镍铁10月进口预计较多，挤占国内镍铁市场份额，镍铁镍矿价格承压，或将再度给出钢厂利润复产。现货市场临近月末贸易商积极出货，表现整体偏弱，靠限价及盘面拉涨留住信心。14500附近小双底结构快要形成，短期叠加宏观利好或将迎来反弹，但需求驱动不明显，15200附近阻力较重。 锡 【市场回顾】 1、盘面情况：沪锡主力合约今日报收215550元/吨，早间盘面冲高后逐渐走弱，较前一交易日上涨1790元/吨；2、现货情况：今日锡价再度上涨，下游企业采购情绪较低，大部分贸易企业今日出货以零星出货为主，成交不太理想，总体看今日现货市场成交遇冷。 【重要资讯】 1.9月份国内锡矿进口量为7263吨，同比下滑54