晨会纪要

2023第（190）期 发布日期：2023-10-26 投资咨询业务资格证监发【2014】217号 中原期货研究所0371-586200810371-58620083 宏观要闻 1、国新办举行国务院政策例行吹风会，财政部、国家发改委有关负责人介绍增加发行国债，支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力等工作有关情况，并答记者问。发布会要点包括：①1万亿国债全部列为中央财政赤字②我国政府负债率仍处于合理区间，整体风险可控③增发国债是补短板、强弱项、惠民生重要安排，优先支持建设需求迫切、投资效果明显的项目④国家发改委、财政部将积极做好增发国债项目实施各项工作，在今明两年形成较大实物工作量。 2、国家领导人会见美国加利福尼亚州州长纽森时指出，发展好中美关系，需要汇聚各方力量。中美关系基础在民间，希望在人民，未来在青年，活力在地方。中美在绿色发展、应对气候变化等领域合作潜力巨大，双方完全可以加强这方面合作，将其打造成中美关系发展新亮点。 3、国务院总理李强会见俄罗斯总理米舒斯京时表示，中方愿同俄方进一步对接发展战略，推动共建“一带一路”和欧亚经济联盟对接，保持贸易、投资合作增长势头，深化能源领域合作，提升互联互通和贸易自由化便利化水平。中方欢迎更多俄优质产品进入中国，支持两国企业深化汽车制造合作。 4、中电联预计，2023年全社会用电量9.2万亿千瓦时，同比增长6%左右，高于2022年增速。其中，四季度全社会用电量增速预计超过7%。在新能源发电快速发展带动下，预计2023年全国新增发电装机规模将首次突破3亿千瓦。 5、乘联会公布数据显示，10月1-22日，乘用车市场零售121.3万辆，同比增长19%，环比增长8%。其中，新能源车市场零售47.2万辆，同比增长42%，环比增长4%。 6、国家发改委等四部门印发《关于促进炼油行业绿色创新高质量发展的指导意见》，到2025年，国内原油一次加工能力控制在10亿吨以内，千万吨级炼油产能占比55%左右；严控新增炼油产能，加快淘汰落后产能，研究推进地方炼油企业改革重组。商务部表示，2024年原油非国营贸易进口允许量为24300万吨。 7、中国黄金协会公布数据显示，前三季度国内原料黄金产量为271.248吨，同比增长0.47%；全国黄金消费量835.07吨，增长7.32%。 8、上海有色网最新报价显示，10月25日，国产电池级碳酸锂价格下跌990元，报16.90万元/吨，连跌4日。 稳定，成本端支撑力度强。利空因素在于，1.非铝需求预期逐步转弱，包括出口；2.工厂进入累库降价阶段；3.宏观环境转弱，美联储加息预期再起，利空大宗商品市场。 概括而言，在供给端，上游检修的影响在边际走弱，10月底将逐步进入供需宽松的产业格局，同时，节前盘面持续大跌引致基差走强，期货深贴水或有短期向上修复的预期。整体而言，短期盘面或有向上反弹可能，但长期继续走弱的趋势难改。 【策略建议】 市场分析：宏观方面，我国将增发1万亿元国债，支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力；产业方面，国家能源集团总投资1260亿元第四批共37个重点电力项目集中开工。其中新能源项目27个，装机容量1307万千瓦，清洁能源投资占比超过60%；碳酸锂基本面方面，价格反弹后供应端江西和四川等地减产企业复产明显；国内锂辉石采买方和澳洲矿山关于4季度长单定价模式可能改变，对碳酸锂价格支撑减弱；据海关数据，2023年9月，碳酸锂进口13656吨，环比增加26%。另一方面，澳洲矿山进口达41万吨，环比8月的17万吨大幅增长141%。需求方面，十月份前两周汽车销售数据环比下滑。市场转向寻找底部支撑，可能会存在超跌风险。 策略建议：单边策略建议可逢高试空。套利关注1-7正套。 4）期权金融 仍是震荡磨底阶段信心心态尤为重要 【盘面综述】 周三，三大股指早盘冲高，随后震荡回落，创指表现较弱。沪深两市成交额放量至8700亿左右。截止收盘沪指涨0.4%，报收2974.11点，深成指涨0.47%，报收9528.31点，创业板指跌0.9%，报收1863.80点。 10月25日，欧美股市表现分化，美股全线收跌，道指跌0.32%，标普500指数跌1.43%，纳指跌2.43%。中概股普遍下跌，欧洲三大股指收盘小幅上涨，德国DAX指数涨0.08%。 股指 【分析逻辑】 宏观上，十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了全国人大常委会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议、十四届全国人大常委会关于授权国务院提前下达部分新增地方政府债务限额的决定。明确中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元，国务院可继续提前下达部分新增地方政府债务限额。 此次扩赤字发国债，或有标志性意义，一方面是明确稳增长的目标，另一方面财政开始加杠杆或是迎接明年的挑战，但也为24年财政调节经济预留了灵活度。传递出的积极政策信号短期内或对股票等资产产生有利影响。 近期部分宽基指数ETF盘中出现大额资金买入，国家队的入场一定程度上对冲了市场出逃的资金。当下市场赔率较高，但趋势性的上涨或许还需要等待内外部因素的共振，目前仍是震荡磨底的阶段。此时，信心和心态尤为重要。 10月25日，Wind数据显示，北向资金开盘后快速流入，一度加仓超25亿元，随后缓慢流出，尾盘加速出逃，全天净卖出12.95亿元，已连续8日减仓；其中沪股通净买入0.6亿元，深股通净卖出13.56亿元。 【配置建议，仅供参考，不作为入市依据】 在基本面逐渐企稳的情况下，10月市场的下降更多是受到了情绪冲击。一方面是巴以冲突的升级带来的避险情绪推动美债上涨，使得海内外股市均呈现下跌；另一方面是美国对红杉的审查等因素引起的外资回撤，引发投资对于外资进一步流出的担忧。但整体来看，以上两大因素的影响有限，持续性不强，悲观情绪将逐渐回落。操作上，可以围绕周初的低点参与适量反弹，上方短线空间不宜追求太大，周三已经触及5日均线至10日均线之间减仓离场，剩余单防守为本周初低点。也可以考虑牛市看涨垂直价差交易。 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 中原期货股份有限公司研究所 地址：河南省郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层电话：4006-967-218网址：www.zyfutures.com 上海分公司上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层05室电话：021-68590799 西北分公司宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室电话：0951-8670121 山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901电话：0531-82955668 新乡营业部河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层电话:0373-2072881 南阳营业部河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室电话：0377-63261919 灵宝营业部河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）电话:0398-2297999 洛阳营业部河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层电话：0379-61161502 西安营业部陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室电话:029-89619031 大连营业部辽宁省大连市高新技术产业园区黄浦路537号泰德大厦06层05A单元电话:0411-84805785 杭州营业部浙江省杭州市拱墅区远洋国际中心E座1013室电话：0571-85236619