每日晨讯

每日大市点评 政策更新 行业动态 【非银金融】新华保险(1336.HK)前三季度原保险保费收入1429.11亿元，同比增长3.72% 近期研报分享 每日大市点评 10月16日，受到以巴紧张局势升温影响，港股再度下跌。恒生指数全日下跌173点或0.97%，收报17,640点。恒生科指下跌1.8%，收报3,811点。大市成交金额仅738多亿港元，港股通录得40.57亿港元的净流入。市场情绪仍较低迷，盘面上，港股市场板块跌势相对全面，下跌股份多达989只。除高股息低估值的电讯、石油及煤炭继续是机构的压仓石外，仅少数板块仍然能录得升幅。美国10年期国债收益率又再回到4.7%的高位，在这样高利率环境下其实对港股的流动性非常不利，港股破局的方法根本上依靠中国基本面的改善，而中国将于本周公布三乎度GDP及9月的社零、固投及工业生产等重要宏观数据，这将会是市场关注的重点。 中国证监会在周末宣布，对融券及战略投资者出借配售股份的制度进行针对性调整优化，在保持制度相对稳定的前提下，阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借。融券端，将融券保证金比例由不得低于50%上调至80%，对私募证券投资基金参与融券的保证金比例上调至100%。措施可能对纾缓A股短期跌势没有太大作用，这主要是A股的融券余额仅876亿元人民币，远低于融资余额的1.53万亿元人民币，而A股的日均沽空金额仅0.6%，“沽空”并非导致A股下跌的主因。不过，我们留意到中央政策的脉络开始清晰，有助于逐渐增加投资者的信心，亦有助中港股市逐渐企稳回升。此前中国决策层已有多项措施刺激股市，包括1)中证监宣布下调证券交易印花税一半至0.05%；2)投资者买入证券的孖展保证金最低比例由100%降到80%，变相支持资金入市；3)启动阶段性收紧A股IPO节奏及限制再融资；4)中央汇金入市买股等。 美国10月消费者信心恶化，家庭未来一年通胀预期上升，但劳动力市场强劲可能继续支持消费支出。密歇根大学消费者信心指数10月初值降至63.0，连续第三个月下降，消费者未来一年通胀预期升至五个月来的新高3.8%。油价上升及美国工人罢工潮可能会提升消费者的通胀预期，这对于美联储打击通胀带来阻碍。考虑美联储要消灭通胀预期潜在的反弹可能，尽管后续再加息的空间不大，但我们认为美联储倾向维持较“鹰派”的态度，预计利率维持在高位一段较长时间，10年期国债收益率仍难看到大幅回落的可能性。 2023年10月17日星期二 政策更新 香港银行掀起加息潮中银香港3个月存期利率加至4.5% 香港大型银行自上月起连环加存息，掀动各大中小银行跟随。汇丰于10月13日再加存息，把3个月港元定存年利率加至最高4.5%，HSBC One或其他客户加至4.3%。而中银香港于10月16日立即跟随汇丰，同样把3个月存期加至4.5%。 央行超额续作7890亿元MLF，利率持稳中国央行于10月16日进行7890亿元一年期MLF操作，利率2.5%，此前为2.5%。周二将有5000亿元MLF到期。中国央行通 过MLF净投放2890亿元，规模创2020年12月以来最高。央行今日开展1060亿元7天期逆回购操作，中标利率均持平为1.8%。今日有2400亿元逆回购和500亿元国库现金定存到期。 香港财库局局长许正宇：恶劣天气下的市场交易安排目标年内得出方案 据香港电台网，香港财经事务及库务局局长许正宇表示，当局正研究在恶劣天气下的市场交易安排，目标年内得出方案。他说，恶劣天气下市场维持交易的需求越来越大，香港作为国际金融中心，要持续提升竞争力，交易机制的提升，是竞争力的一部分，香港的交易安排要与国际接轨。许正宇还表示，JPEX事件属无牌虚拟资产交易平台欺诈，他认为对此一方面要有合适的监管制度，另一方面要做好投资者教育，令投资者知道参与虚拟资产交易要注意的风险，他强调即使在受监管平台进行交易，虚拟资产仍有高度投机性、波动性。 行业动态 新华保险(1336.HK)发布公告，公司于2023年1月1日至2023年9月30日期间累计原保险保费收入为人民币1429.11亿元，同比增长3.72%。 【房地产】杭州：优化调整房地产市场调控措施调整限购范围据“杭州住保房管”公众号消息，杭州市房地产市场平稳健康发展领导小组办公室于10月16日发布《关于优化调整房地产市 场调控措施的通知》。通知明确优化住房限购政策，将本市住房限购范围调整为上城区、拱墅区、西湖区、滨江区。本市户籍家庭在本市限购范围内限购2套住房；非本市户籍家庭在本市市区范围内有缴纳城镇社保或个人所得税记录的，在本市限购范围内限购1套住房。此外，对参与本市限购范围内住房司法拍卖的竞买人，取消“须符合本市住房限购政策”限制。 【公用事业】中国9月全社会用电量同比增长9.9%国家能源局：9月份，全社会用电量7811亿千瓦时，同比增长9.9%(前值3.9%)。分产业看，第一产业用电量117亿千瓦时， 同比增长8.6%；第二产业用电量5192亿千瓦时，同比增长8.7%；第三产业用电量1467亿千瓦时，同比增长16.9%；城乡居民生活用电量1035亿千瓦时，同比增长6.6%。1-9月，全社会用电量累计68637亿千瓦时，同比增长5.6%。分产业看，第一产业用电量976亿千瓦时，同比增长11.3%；第二产业用电量44703亿千瓦时，同比增长5.5%；第三产业用电量12546亿千瓦时，同比增长10.1%；城乡居民生活用电量10412亿千瓦时，同比增长0.5%。 2023年10月17日星期二 近期研报摘要分享 【中泰国际】策略周报：经济增长动能有所恢复，港股流动性或有部分改善 每周策略建议 港股：在强美元及高利率的约束下，港股很难吸引增量资金流入。不过，9月以来公布的一系列数据显示中国经济已在低位有所企稳，且中美关系有所企稳。如果本周公布的M1增速及CPI出现回升，这将进一步提振基本面改善的憧憬，届时或利好有色金属及保险。此外，香港特区政府的股票市场流动性专责小组很快将向政府提交报告，而预计10月的施政报告或会针对香港房地产及港股市场及降低印花税有更多的着墨。此外，在11或12月或举行的20届三中全会可能有更多针对稳经济的政策措施，政策面的预期或支持港股的反弹，港股流动性或有部分改善。预计恒生指数短期合理的交易区间在16,800至18,500点。 美债：美联储“鹰派”态度明确，叠加9月非农大超预期，多因素推动美债10年期利率攀升至2007年以来最高水平。考虑到联储官员视乎数据行动，短期内2年期国债收益率在大幅上升空间不大，但10年期国债收益率下行空间也不大。10年期国债收益率短期上行阻力在5.0%，下行支撑位在4.55%。 汇率：地产及经济内生动力恢复仍慢，央行维持宽松货币政策，短期美国经济的韧性及降息预期明显降温，预计离岸人民币短期波动区间在7.25至7.38。确定性转强拐点需要待中国增长动力加强及美国增长动力放缓。 黄金周高频数据显示消费持续修复，但地产仍然低迷 今年中秋国庆假期，全国国内旅游出游人次及收入按可比口径较2019年分别增长4.1%及1.5%。人均旅游消费恢复至19年同期的109.8%，恢复度达到疫情以来最高值；美团(3690 HK)发布“十一”黄金周消费数据显示，内地全国服务零售日均消费规模较2019年同期增长153%，迎五年来最旺“十一”；澳门旅游局公司“十一”黄金周访澳旅客恢复至2019年同期的88.3%；商务部公布中秋国庆假期前七天，全国重点监测零售和餐饮企业销售额按年增长9%；30大中城市新房上周成交面积环比下跌80.8%，一、二、三线城市成交面积分别周环比-82.7%、-79.0%、-81.5%。 美国劳动力供给在逐渐修复，整体就业市场仍然较强韧 9月新增非农33.6万份，超预期的17万份。9月失业率及劳动力参与率分别持平于3.8%及62.8%，但是平均时薪同比增速是2021年6月以来最低。最近两个月的就业报告显示出美国劳动力供给在逐渐修复，失业率及劳动力参与率回升，更多的人找工作，推动时薪增速下降；美国9月ISM制造业PMI是2022年11月以来最佳，制造业下行压力正在放缓，主动去库存可能接近尾声。9月ISM非制造业新订单指数是今年1月以来最低，需求开始放缓。 上周大类资产表现 港股：恒生指数全周下跌1.8%，收报17,485点。恒生科指全周下跌2.6%，收报3,816点。A股市场休市，港股缺少内资的支持，日均成交金额减少至613亿港元。 中资美元债：上周中资美元债整体保持稳定，中资美元债回报指数（Markit iBoxx）环比下跌0.4%。其中，投资级下跌0.4%；高收益级下跌0.3%。上周Markit iBoxx亚洲中资美元房地产债券指数周跌幅1.1%。 汇率：上周美元指数收报106.1，下跌0.08%。受到日本央行疑似干预汇市的消息影响，日元汇价在上周二大幅波动，日元贬值势头受到干扰，导致美元指数升势放缓。上周离岸人民币收报7.3091，微贬值0.18%。 风险提示：政策落地效果不及预期；全球通胀回落速度较慢；国际形势复杂多变 2023年10月17日星期二 【中泰国际】粤丰环保（1381 HK）更新报告：国企第二大股东或增持（评级：增持；目标价：5.10港元） 上实控股认购相当于粤丰环保10%股本的可交换债券 10月5日，粤丰环保的第二大股东上实控股(363 HK)公告，认购最大股东李咏怡女士等人士发行的本金16.4亿港元7年期可交换债券(exchangeable bonds)，年利率为2.8%。上实控股可于期内，按每股6.71港元(高于昨日4.30港元收市价56.0%)，向李女士等人换取其持有的2.4亿股粤丰环保股份，相当于粤丰环保已发行的10.0%股本。此次发行仅涉及两大股东之间的交易，可交换债券并不是由粤丰环保发行。 如股份交换实行，上实控股将持有粤丰环保股份由19.5%升至29.5%，而大股东(李咏怡女士等人士)持股则由54.7%下跌至44.7%，但仍维持实质控股权。 强化公司与上实控股的项目合作关系 目前公司与上实控股合作的项目主要包括于2022年投运的上海宝山垃圾发电厂，垃圾处理能力为3,800吨/日，粤丰环保持股18.0%。我们相信此次发行后，可强化公司与上实控股的项目合作关系，有利未来更多项目合作推进和运营业务竞争力。 短期提振市场信心 公司9月初因成交量不足而被调出港股通后，股价较为波动。我们认为此次发行彰显上实控股认同公司发展，可短期提振市场信心。 重申“增持”评级 我们维持盈利预测。由于此次发行不涉及公司总股本变动，我们保持5.10港元目标价，对应8.5倍2024年目标市盈率及18.6%上升空间。重申“增持”评级。 风险提示：(一)项目开发延误；(二)应收账款风险；(三)并网电价大幅下跌。 不承担责任声明 台端对本报告读取时,即视为同意接受下列各项之约束。 本报告只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与中泰国际证券有限公司无涉。 报告中部份内容及数据发放可能于部份地区受到法律上限制,而此报告并非提供予置身于该等在法律上限制我们发放此等数据之地区的人士使用。翻阅此等报告之人士,须自行负责了解有关限制。 此报告之相关内容如在任何地区向任何人士招引或游说出售投资或接受存款乃属违法时,则此等报告之内容不应视为于该等地区作出该等招引或游说。 本报告之内容,包括但不限于文字、图表、版面、设计、相关网站或其它项目只备作一般参考用途。虽然数据已力求准确,唯本公司对上述数据之正确性、充足性或完整性不予保证,并表明不会对该数据内之错误或遗漏负任何赔偿责任。关于上述数据并不提供任何种类之保证、明示或法定保证,包括但不限于不侵犯第三者权利、所有权、可商售性、对某特定用途的适用性等保证。 ©中泰国际证券有限公司