晨会纪要

重点推荐 ➢1.消费电子产业链需求提振，存储芯片有望进入新一轮涨价周期——电子行业周报（2023/9/25-2023/10/08） ➢2.硅料价格继续上升，大宗商品价格走势分化——新能源电力行业周报（20230925-20231008) ➢3.消费韧性犹存，静待信心及估值双修复——消费行业周报（2023/10/02-2023/10/08） 财经要闻 ➢1.金融监管总局下发关于金融支持恢复和扩大消费的通知。 ➢2.国常会：大力发展专利密集型产业。➢3.最高法发布指导意见依法保护民营企业和企业家合法权益。➢4.国际货币基金组织下调明年全球经济增长预期。 正文目录 1.1.消费电子产业链需求提振，存储芯片有望进入新一轮涨价周期——电子行业周报（2023/9/25-2023/10/08）..........................................................................31.2.硅 料 价 格 继 续 上 升 ， 大 宗 商 品 价 格 走 势 分 化——新 能 源 电 力 行 业 周 报（20230925-20231008).....................................................................................41.3.消费韧性犹存，静待信心及估值双修复——消费行业周报（2023/10/02-2023/10/08）......................................................................................................5 2.财经新闻.....................................................................................7 3. A股市场评述...............................................................................9 4.市场数据...................................................................................10 1.重点推荐 1.1.消费电子产业链需求提振，存储芯片有望进入新一轮涨价周期——电子行业周报（2023/9/25-2023/10/08） 证券分析师：方霁，执业证书编号：S0630523060001 联系人：蔡望颋，cwt@longone.com.cn 电子板块观点：华为等多家终端厂商发布新品带动消费电子市场回暖，产业链上游供应商订单饱满，有望迎来需求复苏；美国制裁进一步升级，国产化替代进程有望加速；存储芯片价格持续复苏，主要存储制造商的持续减产涨价形势下，有望进入新一轮涨价周期。整体产业处于继续筑底阶段，建议持续关注周期筑底、国产替代、汽车电子三条投资方向。 消费电子品牌新品集中发布，产业链上游厂商或将迎来需求复苏。9月以来，消费电子市场迎来传统旺季，各大终端厂商相继推出新品，华为Mate 60系列手机、MatePad Pro平板、FreeBuds Pro 3无线耳机、非凡大师智能腕表等新品精彩亮相，苹果iPhone 15系列新机与全新的Apple Watch Series 9及Ultra 2更新，荣耀发布折叠屏新品荣耀V Purse，刷新折叠屏轻薄记录，对下游换机需求产生了积极拉动作用。此外，华为旗下新能源汽车品牌AITO 10月8日宣布其新一代问界M7上市25天已斩获大定订单超5万台，汽车电子产业链市场反响积极。终端市场需求复苏也造成产业链上游供应商用工情况呈现短缺态势，多家上游供应链公司近期也密集发布岗位招聘信息，可见下游订单增长对上游招工扩产的传导预期较强。我们认为得益于终端消费电子市场回暖拉动，产业链上游厂商有望迎来需求复苏，建议关注华为供应链，以及消费电子、汽车电子和智能制造领域的相关标的。 存储芯片市场持续复苏，有望进入新一轮涨价周期。据CFM闪存市场9月28日数据显示，本周1Tb/512Gb Flash wafer价格分别上调至3.65/1.83美元，DDR4 16Gb 3200/16GbeTT/8Gb eTT/4Gb eTT价格均小幅上涨，分别上调至2.45/2.20/1.09/0.93美元。现货SSD、eMMC、UFS、LPDDR以及渠道市场内存价格均小幅调涨。随着主要存储制造商的持续减产，市场去库存效果已经显现，原厂强势拉涨的决心强烈，上游资源供应明显趋紧，NAND闪存价格将持续保持上涨态势，而DRAM的复苏要稍微晚一些，预估将于今年Q4开始上涨，标志着新一轮增长周期的开始。从Q4起存储芯片市场或将迎来供不应求的局面，作为半导体产业应用面最广、标准化程度最高的产品，有望推动半导体产业复苏。 美国科技制裁持续升级，国产化替代刻不容缓。美国商务部10月6日以涉俄因素等为由将42家中国企业列入出口管制清单。根据BIS公开文件，美方认为这些实体涉嫌为俄罗斯军事和/或国防工业提供美国原产集成电路。美国制裁力度加大或将进一步干扰全球半导体供应链的正常运作，层层加码的制裁下国产替代刻不容缓。我们认为外部制裁只会加速半导体产业国产替代进程，建议关注半导体国产化率较低的相关领域。 电子行业本周跑赢大盘。本周（9月25日-9月28日）沪深300指数下跌1.32%，申万电子指数下跌0.06%，行业整体跑赢沪深300指数1.26个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第12位，PE(TTM)46.12倍。截止9月28日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(-0.97%)、电子元器件(+0.10%)、光学光电子(+0.73%)、消费电子(+1.52%)、电子化学品(-1.23%)、其他电子(+0.35%)。 投资建议：（1）下半年周期有望筑底的高弹性板块。关注存储芯片的兆易创新、模拟芯片的圣邦股份；关注消费电子蓝筹股立讯精密；被动元器件涨价的风华高科；面板继续涨价的京东方A、深天马A。（2）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业， 关注中船特气、华特气体、安集科技、北方华创、富创精密。（3）中长期受益国产化，汽车电动化、智能化的汽车电子，关注MCU的国芯科技、功率器件的宏微科技、斯达半导。 风险提示：（1）下游需求不及预期；（2）国际贸易摩擦；（3）国产替代不及预期。 1.2.硅料价格继续上升，大宗商品价格走势分化——新能源电力行业周报（20230925-20231008) 证券分析师：周啸宇，执业证书编号：S0630519030001 联系人：王珏人，邮箱：wjr@longone.com.cn；付天赋，邮箱：ftfu@longone.com.cn 市场表现： 本周（09/28-10/03）申万光伏设备板块上涨3.72%，跑赢沪深300指数5.04个百分点，申万风电设备板块上涨3.54%，跑赢沪深300指数4.86个百分点。上周光伏板块涨幅前三个股为钧达股份、中信博、石英股份，跌幅前三个股为ST中利、晶盛机电、航天机电。上周风电板块涨幅前三个股为东方电缆、泰胜风能、大金重工，跌幅前三个股为中材科技、三一重能、时代新材。 光伏板块： （1）融资端良性边际改善，行业秩序有望良性发展 融资端边际改善促进行业生态回转。前期行业过剩担忧持续发酵导致板块持续下行，融资过热现象近期呈好转态势。近期产业链上，继通威股份之后，高景太阳能IPO撤回，行业融资秩序回归有望促进良性发展，产能出清有望加速。 （2）硅料价格继续上升，组件价格维稳 1）硅料：价格维稳。国庆期间多晶硅价格持稳，市场整体成交有限，价格难有变动，但目前多晶硅库存已经呈现累库趋势。同时硅片降价导致下游企业采购心态继续变弱，市场对于十月硅料价格拐点预期增强。2）硅片：价格下降。9月末TCL中环、隆基绿能带头相继调价，硅片价格下行。情绪库存双重施压，硅片价格继续走跌。后续短期价格需结合排产下修及下游等来看，但整体上产能呈大幅上升态势。3）电池片：价格下降。随着厂家TOPCon产能陆续投产爬坡释放，低效与测试片带落市场价格。近几天复工后上下游开始议价，组件排产本月增量少且集中于头部厂家，电池供应过剩矛盾下，致使电池片当前库存不断走高，市场竞争激烈，利润微薄，本周电池价格或将随上游硅片价格下降而下调。4）组件：价格维稳。上游硅片、电池降价为组件提升盈利空间，但后续价格形势仍由供需决定，年底装机力度及各厂商排产需密切关注。 建议关注： 爱旭股份：1）公司作为电池片专业化龙头，受益于电池片行业成本传导，盈利大幅改善。2）ABC电池产能持续释放，一体化不断推进。珠海2022年投产6.5GW的ABC预计2023Q2满产；另外公司预计年底形成25GW的ABC电池/组件一体化产能。 风电板块： 大宗商品价格走势分化，国内海风发展利好不断 9月25日至10月8日，陆上风电机组整体招标约4670.8MW，开标约1872.8MW，海上风电招标900MW，为国家电力投资集团广西钦州EPC项目。中标价格方面，陆风含塔筒中标均价2131.4元/kW，不含塔筒中标均价1610.5元/kW，陆风中标均价连续第三周呈 现回暖态势。截至9月28日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为15166.67元/吨、3802元/吨、3734元/吨，周环比分别为-1.94%、-1.81%、-1.12%。 9月25日，欧盟更新后的可再生能源指令(RED)设定了欧盟清洁能源使用的目标，更新后的清洁能源使用目标有望在2030年底前使欧盟国家风电和光伏装机容量提高两倍。RED的更新主要基于欧洲议会于9月12日通过决议，将2030年欧盟国家的可再生能源目标从32%提升为42.5%，并力争向45%靠拢。从需求端来看，装机容量的提升将带动产业链各环节的需求上升；从建设周期来看，零部件环节将率先受益；从供给端来看，今年以来塔筒、导管架、电缆等多家公司中标海外项目，产品质量已经得到海外市场的认可，叠加国内各大厂商正在积极扩产，供给量充足的情况下有望占据更多海外市场份额，相关龙头公司出口规模有望进一步扩大。 建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，蓬莱基地排产饱满，已成功中标英国项目且欧洲反倾销税行业最低，有望受益于海外海上风电高速发展，维持业绩高增长。泰胜风能：公司为塔筒/桩基、导管架领先企业，在手订单充沛。新建扬州基地处于产能爬坡阶段，且码头资源丰富，海外需求高增有望为公司打开新的盈利空间。 风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。 1.3.消费韧性犹存，静待信心及估值双修复——消费行业周报（2023/10/02-2023/10/08） 证券分析师：姚星辰，执业证书编号：S0630523010001；证券分析师：任晓帆，执业证书编号：S0630522070001 联系人：陈宜权，陈涛，cht@longone.com.cn 食品饮料：①双节期间，白酒表现平稳。根据今日酒价，10月8日2023年茅台飞天整箱批价2985元/瓶，周环比上涨15元/瓶。2023年飞天散装批价2730元/瓶，周环比持平。五粮液八代普五批价960元/瓶，周环比持平。国窖1573批价880元/瓶，周环比持平。双节期间，白酒动销同比增长，价格较为平稳。从不同价位来看，高端酒整体需求稳定，次高端呈现分化。目前板块估值较低，建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、金徽酒、口子窖、古井贡酒、洋河股份、迎驾贡酒等。②大众品：（1）休闲食品：零食贝塔明确，逻辑持续验证，继续关注。大单品型生产型龙头替代、集中度提升逻辑鲜明，多品类型生产型龙头未来空间巨大，建议关注甘源食品、盐津铺子、劲仔食品。（2）速冻食品：关注速冻品B端需求趋势，建议关注安井食品、