晨会纪要

2023年09月26日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】无惧调整，积极看多 【基金研究】基金数据日跟踪（20230925） 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【财经要闻】国家发改委：预计节前生猪市场行情或偏弱为主 【财经要闻】深圳市福田区就恢复和扩大消费推出19项措施 【财经要闻】市场监管总局：探索建立适应网络拍卖市场规范健康发展的监管模式 【财经要闻】中汽协：1-8月全国汽车商品累计进出口总额同比增长14.5% 【财经要闻】北交所：投资者积极入市，逾一半科创板投资者已开通北交所权限 【财经要闻】海南：鼓励市县申报国家公共领域车辆全面电动化先行区试点，对入围市县给予1000万元专项奖励 邹 建军分 析师执业证书编号:S0530521080001zoujianjun@hnchasing.com 周 艺晗研 究助理zhouyihan96@hnchasing.com 【财经要闻】国家发改委：明确以消纳可再生能源为主的增量配电网的经营主体地位 【财经要闻】招商银行研究院总经理陆文东：整个“双碳”行动期间或将出现约160万亿元投资需求 三、行业及公司动态 【行业动态】国家新闻出版署下发9月89款国产游戏版号 【行业动态】CoWoS与3nm需求高涨，台积电调派人力支援 【行业动态】交通运输部：将进一步促进汽车租赁行业发展 【其他公司跟踪】华友钴业（603799.SH）发布关于与LG化学签署谅解备忘录的公告 【其他公司跟踪】湖南黄金（002155.SZ）：发布关于子公司湖南黄金洞大万矿业有限责任公司恢复生产的公告 四、湖南经济动态 【湘股动态】岳阳林纸（600963.SH）：公司以集中竞价交易方式首次回购公司股份 【湖南省地方动态及政策】合同签约金额达110亿，湖南通航“飞”出新赛道 近期研究报告集锦 【宏观策略类】经济金融高频数据周报（9.18-9.22） 【公司类】飞科电器（603868.SH）点评报告：8月抖音平台销额大幅增长，新品类渠道放量可期 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】无惧调整，积极看多 黄 红卫（S0530519010001） （一）市场综述 截止收盘，上证指数跌0.54%，收于3115.61点，科创50跌0.94%，收于874.55点，创业板指跌0.40%，收于2005.26点;行业板块方面，医药生物、汽车、美容护理涨幅居前，建筑装饰、房地产、非银金融跌幅居前；主题概念方面，触板指数、肝素钠指数、连板指数涨幅居前；沪市681家上涨，1361家下跌；深市901家上涨，1886家下跌；两市共计涨停31家，跌停33家；全部A股PE中位数为32.86倍，位于历史后23.51%分位，创业板PE中位数为42.75倍，位于历史后32.06%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为18.98、20.33倍，位于历史后67.65%、19.06%的分位。 （二）资金面 两市共计成交金额7179亿，高于前20日成交均额7015.1亿。市场整体资金流向来看，上个交易日沪深两市共计净流出427.68亿，其中沪深300净流出82亿、创业板指净流出10.53亿。共有1013家公司获得净流入、2770家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为医药生物、银行、农林牧渔，排名居后三名的行业为非银金融、计算机、电子。北上资金方面，沪股通净流出42.43亿，深股通净流出37.96亿，共计净流出80.39亿。截止9月22日，融资余额为15208.89亿，较上一交易日增加3.66亿。 （三）市场策略 无惧调整，积极看多。节前市场交投清淡、叠加人民币重新贬值、港股市场下跌，周一A股市场缩量调整，上证指数下跌0.54%，创业板指下跌0.40%。目前市场出现“二级底部”、“W型底部”、“高频经济数据拐点”等多重底部信号，提升了“中线级别反弹行情”出现概率，无惧短期调整。后市宜转变熊市思维、积极看多，并聚焦人工智能主线。分板块而言： （1）生物医药板块。安徽发布关于征求《安徽省2023年度部分化学药品及生物制剂集中采购文件》意见的通知中，首次有管制类麻醉药品纳入省级集采。这影响到市场对医药集采的政策判断。但《该文件》仅为征求建议稿，且《关于印发医疗机构药品集中采购工作规范的通知》第四十九条明确提出：“国家实行特殊管理的麻醉药品和第一类精神药品不纳入药品集中采购目录。第二类精神药品、医疗放射药品、医疗毒性药品、原料药、中药材和中药饮片等药品可不纳入药品集中采购目录。医疗机构使用上述药品以外的其他药品必须全部纳入集中采购目录”。安徽省药采中心咨询室工作人员回复中新经纬记者称，目前文件还处于征求企业意见阶段，并非正式将这些品种列入集中带量采购。而恩华药业、人福医药都表示：将依规向相关部门提出申诉。我们认为：通过生产企业与安徽省医保局沟通，一类管制类产品大概率被调出集采范围。 （2）华为产业链。消息面，华为秋季全场景新品发布会在9月25日14:30举行，人民日报、新华社、新华网等官媒进行同步直播报道，本次华为发布会的直播规模大概率将创历史。受此利好刺激，周一华为产业链个股逆势走强，其中华为汽车、华为星闪、华为手机等分支表现尤为亮眼。 （3）人工智能板块。消息面，微软宣布推出AI全球版智能副驾Copilot，将直接集成到Win11、Office全系产品和Edge浏览器。此前人工智能普遍面临商业化落地难、转化AI技术为现金流难等问题，盈利路径不明朗，过去人工智能仅停留在概念炒作阶段。但以微软为代表的海外科技巨头，则开始主导商业化浪潮、变现人工智能技术，本轮人工智能或进入业绩驱动的阶段。从产业趋势来看，通常，A股市场主线与产业发展趋势密切相关，通常主线行情能持续1-2年左右，例如2020年生物医药、2021年的新能源。但人工智能行情自2022年11月延续迄今，持续时间不足1年，短期难言人工智能行情见顶。 7月24日政治局会议精神大超市场预期，基本奠定政策底。2004年以来，市场底出现时间通常会滞后于政策底1-2个月，上证指数的市场底点位与政策底点位持平或者低于政策底100到150点。我们据此预计市场底可能在8月底至9月底之间出现，同时上证指数将在3000点至3050点区间存在较强支撑，后续市场指数的下探时间及空间均非常有限。在政策底及社融底相继出现下，本轮指数快速调整已近1个月，当下市场估值已逼近极度悲观位置，随着8月底中报集中披露的压制因素消退，叠加证券交易印花税减半征收、地产需求端刺激等重磅政策落地、中美关系回暖预期发酵，目前A股市场大概率已完成“二级探底”，或将开启中线反弹行情。配置层面：首先，建议关注人工智能主线行情机会、华为产业链机会；其次，后续如资本市场存在向上行情，预计券商等金融板块将迎来反弹；中长期而 言，消费、医药、新能源、半导体已迎来较好配置位置。 【基金研究】基金数据日跟踪（20230925） 燕 轶纯（S0530521030001） 9月25日，上证基金指数收报6315.17点(-0.62%）,LOF基金价格指数收报4204.51点(-0.23%）,ETF基金价格指数收报1089.9点(-0.49%）。上证50ETF(-0.95%)，沪深300ETF(-0.73%)，中证500ETF(-0.57%)，标普500ETF(-0.2%)，日经225ETF基金(0.66%)，德国30ETF(-0.25%)，法国CAC40ETF(-0.34%)，黄金ETF(0.44%)，白银基金(-0.13%)，豆粕ETF(-0.35%)，嘉实原油(0.06%)。9月25日,ETF总成交额约1117亿元。日内生物医药类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 9月25日，1年期国债到期收益率上行1.5bp至2.21%，10年期国债到期收益率上行2.0bp至2.70%，1年期与10年期国债期限利差走阔1bp至48bp。1年期国开债到期收益率上行4.6bp至2.33%，10年期国开债到期收益率上行2.3bp至2.77%。DR001上行0.4bp至1.70%，DR007下行4.9bp至2.15%。国债期货10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.03%。3年期AAA级信用利差下行0.88bp至37.13bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在51.82bp。 二、重要财经资讯 【财经要闻】国家发改委：预计节前生猪市场行情或偏弱为主 刘 文蓉（S0530523070001） 据财联社消息，国家发展改革委价格监测中心与卓创资讯联合监测，截至9月20日当周全国猪料比价为4.57，环比下降0.44%。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均盈利为16.06元。本周猪价以降为主。随着双节临近，养殖单位出栏积极性提升，屠宰企业开工率虽短时拉升，但对行情提振空间有限。南方部分地区低价猪源偏多，对供应端冲击力度较大，导致周内生猪价格持续走低。目前市场对后市信心不足，养殖端出栏积极性较高，预计节前生猪市场行情或偏弱为主。 【财经要闻】深圳市福田区就恢复和扩大消费推出19项措施 刘 文蓉（S0530523070001） 据财联社消息，近日，深圳市福田推出《恢复和扩大消费的若干措施》，从稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新型消费等六大方面提出19项“实招”。在稳定大宗消费方面，福田区提出扩大新能源汽车消费、支持刚性和改善性住房需求、提升家装家居和电子产品消费等措施。《措施》指出：针对涉稳楼盘采用“一楼一策”的方式，成立专班专项推进，通过强管控资金、引入纾困平台、加大市场推广等方式，全面强化问题楼盘管理，确保项目顺利交付。 【财经要闻】市场监管总局：探索建立适应网络拍卖市场规范健康发展的监管模式刘 文蓉（S0530523070001） 据市场监管总局消息，发布了《关于促进网络拍卖规范健康发展的指导意见（征求意见稿）》。其中提到，加强网络拍卖试点探索。依托全国网络市场监管与服务示范区等，探索建立适应网络拍卖市场规范健康发展的监管模式，构建与网络拍卖业态发展相适应的制度环境，不断完善网络拍卖监管体系，优化网络拍卖服务机制。探索优化网络文物拍卖标的审核程序，利用新技术加强网络文物拍卖动态监测，推进网络文物拍卖信用监管试点。要认真总结，及时提炼试点工作中的有效做法、成功经验，立足特色、发挥优势，推动形成具有示范效应、可复制、可推广的制度成果，着力推动网络拍卖行业高质量发展。 【财经要闻】中汽协：1-8月全国汽车商品累计进出口总额同比增长14.5% 刘 文蓉（S0530523070001） 据中国汽车工业协会整理的海关总署数据显示，2023年8月，与上月相比，汽车商品进口金额小幅增长、出口金额微降；与上年同期相比，汽车商品进口金额小幅下降、出口金额较快增长。2023年8月，汽车商品进出口总额环比增长0.2%，同比增长7.9%。其中进口金额环比增长7.2%，同比下降8.4%；出口金额环比下降2.3%，同比增长15.8%。2023年1-8月，全国汽车商品累计进出口总额同比增长14.5%。其中进口金额同比下降19.5%；出口金额同比增长35.1%。 【财经要闻】北交所：投资者积极入市，逾一半科创板投资者已开通北交所权限 刘 文蓉（S0530523070001） 据财联社消息，北京证券交易所近日在业内通报了北交所深改投资者入市工作情况。据悉，北交所近日面向重点券商开展改革调研活动，详细了解券商是否严格落实投资者适当性改革工作要求、投资者开户情况以及宣传改革内容的有益经验做法等，并在业内通报了三点投资者动员有益经验。北交所表示，改革效应良好，投资者积极入市。北交所投资者适当性改革落地以来，累计新增开通北交所权限账户数为254471户(截至9月15日)；逾一半科创板投资者账户已开通北交所权限。 【财经要闻】海南：鼓励市县申报国家公共领域车辆