晨会纪要

2023年09月22日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】美联储释放鹰派信号，全球市场集体走弱 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】美联储重申年内将加息，明年宽松预期“泼冷水” 【宏观经济】1-8月份全国港口完成外贸货物吞吐量33.4亿吨 【宏观经济】央行开展2510亿元7天和14天期逆回购操作，净投放1410亿元 【财经要闻】商务部：将推动出台支持汽车后市场发展等一批的政策举措 【财经要闻】工信部：尽快启动智能网联汽车准入和上路通行试点，加快推进城市级“车路云一体化”示范应用 三、行业及公司动态 【行业动态】天津发布《天津市进一步构建高质量充电基础设施体系的实施方案》 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 【行业动态】供需改善，单晶硅片价格松动 【行业动态】1-7月全球精炼锡产量供应过剩0.69万吨 【重点公司跟踪】久立特材（002318.SZ）：实控人承诺不减持股份 【其他公司跟踪】九安医疗（002432.SZ）：美国子公司中标1.67亿美元试剂盒项目 【其他公司跟踪】昆仑万维（300418.SZ）：关于公司投资并控股AI大算力创业企业艾捷科芯的公告 【其他公司跟踪】光大证券（601788.SH）：子公司MPS项目事件达成和解，预计将增加非经常损益20-21亿元 四、湖南经济动态 【湘股动态】赛恩斯（688480.SH）：公司综合解决方案海外项目增长明显 【湖南省地方动态及政策】1-8月湖南规模工业增加值同比增长1.9% 近期研究报告集锦 【行业类】医疗器械行业周报：多因素共振，血管介入器械行业快速发展 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】美联储释放鹰派信号，全球市场集体走弱 黄 红卫（S0530519010001） （一）市场综述 截止收盘，上证指数跌0.77%，收于3084.7点，科创50跌0.65%，收于860.39点，创业板指跌0.99%，收于1967.61点;行业板块方面，通信、国防军工、计算机涨幅居前，食品饮料、农林牧渔、商贸零售跌幅居前；主题概念方面，连板指数、消费电子代工指数、射频及天线指数涨幅居前；沪市357家上涨，1673家下跌；深市613家上涨，2143家下跌；两市共计涨停30家，跌停1家；全部A股PE中位数为32.21倍，位于历史后19.16%分位，创业板PE中位数为41.83倍，位于历史后25.61%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为18.73、20.02倍，位于历史后64.02%、16.06%的分位。 （二）资金面 两市共计成交金额5790亿，低于前20日成交均额7204.03亿。市场整体资金流向来看，上个交易日沪深两市共计净流出334.32亿，其中沪深300净流出90.1亿、创业板指净流出9.67亿。共有897家公司获得净流入、2886家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为计算机、交通运输、通信，排名居后三名的行业为医药生物、食品饮料、汽车。北上资金方面，沪股通净流出22.63亿，深股通净流出20.67亿，共计净流出43.3亿。截止9月20日，融资余额为15196.48亿，较上一交易日增加0.9亿。 （三）市场策略 美联储释放鹰派信号，全球市场集体走弱。在美联储会议释放鹰派信号、全球市场集体走弱下，周四A股市场持续偏弱，上证指数下跌0.77%，创业板指下跌0.99%，两市成交额0.58万亿元。当下资金交投意愿偏低，预计节前市场维持低位震荡的可能性偏大。节后市场走势将主要取决于一线地产高频数据及人民币汇率走势，静待市场方向性选择，操作更宜谨慎。如后市反弹，生物医药或有望成为市场反弹主线。分板块而言： （1）华为星闪板块。近日，华为发布第一款支持星闪技术的平板MatePad Pro 13.2、全球首款应用星闪技术的蓝牙耳机FreeBuds Pro 3。在过去，蓝牙是最主流的近距离无线通讯技术，但蓝牙技术存在时延高、稳定性差、支持设备数少等问题。本次星闪技术则是由中国工程院牵头、华为等300多家头部企业和机构共同参与制定的国产无线短距通信标准。相较蓝牙技术而言，星闪技术具备低时延、高速率、高并发、高可靠、抗干扰、精定位等优势，可满足智能汽车、工业智造、智慧家庭、个人穿戴等多场景需求。 （2）房地产板块。近日，一线城市广州率先调整房地产限购政策，主要包含3个部分：1）限购区域缩小至核心区，户籍居民主城区限购2套；2）非户籍居民社保缴纳年限从5年缩短至2年；3）增值税免征年限从5年减少至2年。本次，作为一线城市的广州调整房地产限购政策后，预计大部分二线城市、甚至一线城市中的深圳可能会有跟进的动作。 （3）生物医药板块。美联储9月议息会议将联邦基金利率目标区间维持在5.25-5.50%不变，但却释放了更鹰派信号：1）投票比例方面，此前市场预期19位联储官员中约半数将支持今年年内再次加息，但本次实际有12名官员认为仍需继续加息25bp；2）9月份点阵图上修2024年、2025年利率预期50BP分别至5.1%和3.9%，对应明年降息2次左右，低于此前市场预期的4次降息；3）市场对首次降息时间从2024年7月推迟至2024年9月。受鹰派加息及全球流动性收紧预期影响，生物医药板块明显调整。 7月24日政治局会议精神大超市场预期，基本奠定政策底。2004年以来，市场底出现时间通常会滞后于政策底1-2个月，上证指数的市场底点位与政策底点位持平或者低于政策底100到150点。我们据此预计市场底可能在8月底至9月底之间出现，同时上证指数将在3000点至3050点区间存在较强支撑，后续市场指数的下探时间及空间均非常有限。在政策底及社融底相继出现下，本轮指数快速调整已近1个月，当下市场估值已逼近极度悲观位置，随着8月底中报集中披露的压制因素消退，叠加证券交易印花税减半征收、地产需求端刺激等重磅政策落地、中美关系回暖预期发酵，我们认为A股市场底将来临，短暂缩量调整不影响后续A股走势，节前大概率低位震荡为主，静待市场选择方向。配置层面：首先，随着经济回暖预期升温，顺周期板块的地产产业链及基建产业链有望率先受益，并与华为产业链为代表科技主线形成共振上涨行情；其次，后续如资本市场存在向上行情，预计券商等金融板块将迎来反弹；中长期而言，消费、医药、新能源、半导体已迎来较好配置位置。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 9月21日，1年期国债到期收益率下行2.0bp至2.19%，10年期国债到期收益率下行0.7bp至2.66%，1年期与10年期国债期限利差走阔1bp至47bp。1年期国开债到期收益率下行1.5bp至2.27%，10年期国开债到期收益率上行0.1bp至2.73%。DR001下行13.3bp至1.89%，DR007下行2.8bp至2.02%。国债期货10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.05%。3年期AAA级信用利差下行0.52bp至39.34bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在51.82bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】美联储重申年内将加息，明年宽松预期“泼冷水” 叶 彬（S0530523080001） 据第一财经消息，北京时间周四凌晨，美联储公布9月利率决议。联邦公开市场委员会（FOMC）以一致同意的方式决定维持利率区间在5.25%-5.50%。美联储在季度经济展望中上调了今年的经济、整体通胀和利率预测，就业市场将持续强劲。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，实现通胀目标还有很长的路要走。点阵图显示，美联储年内将再加息一次，并可能在更高利率保持更长时间。受此影响，美股尾盘跳水，美元、美债收益率震荡走高，黄金回吐日内涨幅。 【宏观经济】1-8月份全国港口完成外贸货物吞吐量33.4亿吨 叶 彬（S0530523080001） 据交通运输部消息，1-8月份全国港口完成外贸货物吞吐量33.4亿吨，同比增长9.7%，较2019年同期增长16.9%。 【宏观经济】央行开展2510亿元7天和14天期逆回购操作，净投放1410亿元 叶 彬（S0530523080001） 央行公告称，为维护季末流动性平稳，9月21日以利率招标方式开展了1690亿元7天期和820亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为1.8%、1.95%。当日1100亿元逆回购到期，因此单日净投放1410亿元。 【财经要闻】商务部：将推动出台支持汽车后市场发展等一批的政策举措 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，商务部今日召开例行新闻发布会，商务部发言人表示，商务部将会同相关部门落实前期已经出台的政策，包括家居、汽车、电子产品等领域，确保这些政策的落地见效。此外，商务部将围绕重点的领域，推动出台支持汽车后市场发展等一批的政策举措，为消费加快恢复增添动力。 【财经要闻】工信部：尽快启动智能网联汽车准入和上路通行试点，加快推进城市级“车路云一体化”示范应用 叶 彬（S0530523080001） 据工信部消息，9月21日，2023世界智能网联汽车大会在北京市开幕。工信部党组成员、副部长辛国斌出席大会并致辞。辛国斌表示，全球智能网联汽车产业进入加速发展新阶段，工信部将深入贯彻落实党的二十大决策部署，完善支持政策、优化发展环境，持续推动智能网联汽车产业高质量发展。一是强化创新驱动，支持上下游企业建立创新联合体，取长补短、互相赋能，突破关键技术。二是完善标准法规，加快重点急需标准制修订，加强汽车与基础设施、信息通信等领域标准的协同，积极贡献基于中国实践的标准技术方案。三是深化试点示范，尽快启动智能网联汽 车准入和上路通行试点，加快推进城市级“车路云一体化”示范应用，形成一批国内外市场主体共同参与的特色示范项目。四是优化产业生态，推动车路协同基础设施建设，建立多级架构的云控基础平台，构建汽车、能源、智慧城市等融合互动的产业生态。 三、行业及公司动态 【行业动态】天津发布《天津市进一步构建高质量充电基础设施体系的实施方案》周 策（S0530519020001）杨 鑫（研究助理） 近日，天津市发展改革委会同相关单位研究制定了《天津市进一步构建高质量充电基础设施体系的实施方案》，明确到2030年，力争全市新增各类充电桩不少于10万台，车桩比处于全国主要城市前列。实现京津冀主要城市交通圈充电网络全覆盖，高速公路服务区充电桩全覆盖，城市各类停车场充电桩全覆盖、农村地区充电桩镇镇全覆盖、4A级以上景区充电桩全覆盖，形成城市面状、公路线状、乡村点状布局的充电网络。充电基础设施智能开放，充电设备快慢结合，充电服务安全便捷，充电信息互联互通，基本建成覆盖广泛、规模适度、结构合理、功能完善的高质量充电基础设施体系，更好满足人民群众购置和使用新能源汽车需要，助力推进交通运输绿色低碳转型与现代化基础设施体系建设。 【行业动态】供需改善，单晶硅片价格松动 杨 甫（S0530517110001） 据硅业分会数据，本周硅片价格持续松动。M10单晶硅片（182 mm /150μm）成交均价维持在3.36元/片，周环比持平；N型单晶硅片（182 mm /130μm）成交均价维持在3.45元/片，周环比持平；G12单晶硅片（210 mm/150μm）成交均价降至4.19元/片，周环比跌幅为0.95%。本周G12单晶硅片成交均价松动，主要由于下游需求不及预期。 供应方面，本周单晶硅企业仍维持满负荷生产，其中P型M10单晶硅片维持供需紧平衡，P型G12和N型M10供应分别出现不同程度的过剩。目前硅片环节总体库存处在累库阶段，前期消化的库存被新增爬坡产能所填补，总体来看，9月相对仍有支撑，10月企业预期仍将维持满负荷生产，使得供应转向相对过剩。 需求方面，电池快速跌价，组件分化程度明显。电池端，M10单晶PERC电池成交价降至0.67-0.68