晨会纪要

2023年09月21日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】市场继续缩量，操作更宜谨慎 【基金研究】基金数据日跟踪（20230920） 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】英国8月CPI同比升6.7% 【宏观经济】9月LPR报价出炉，1年期和5年期均保持不变 【宏观经济】国新办举行国务院政策例行吹风会 【宏观经济】央行开展2050亿元7天期和860亿元14天期逆回购操作 【财经要闻】8月商用车产销分别完成30万辆和31万辆 【财经要闻】市场监管总局发布《中国反不正当竞争执法年度报告（2022）》 三、行业及公司动态 【行业动态】8月我国油气生产保持增长 袁 闯分 析师执业证书编号:S0530520010002yuanchuang@hnchasing.com 【其他公司跟踪】亚虹医药（688176.SH）：APL-1702用于治疗宫颈高级别鳞状上皮内病变的国际多中心Ⅲ期临床试验达到主要研究终点 【其他公司跟踪】键凯科技（688356.SH）：控股股东、实际控制人一致行动协议到期解除 四、湖南经济动态 【湘股动态】盐津铺子（002847.SZ）：公告首次回购公司股份情况 【湖南省地方动态及政策】1-8月长沙进出口总值近2000亿元 近期研究报告集锦 【宏观策略类】大类资产跟踪周报（09.11-09.15）：国内数据边际改善，耐心等待海外扰动因素转向 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】市场继续缩量，操作更宜谨慎 黄 红卫（S0530519010001） （一）市场综述 截止收盘，上证指数跌0.52%，收于3108.57点，科创50跌0.87%，收于866.02点，创业板指跌0.77%，收于1987.3点;行业板块方面，农林牧渔、家用电器、银行涨幅居前，汽车、电力设备、社会服务跌幅居前；主题概念方面，触板指数、光模块（CPO）指数、数字孪生指数涨幅居前；沪市413家上涨，1614家下跌；深市609家上涨，2135家下跌；两市共计涨停39家，跌停14家；全部A股PE中位数为32.57倍，位于历史后21.38%分位，创业板PE中位数为42.35倍，位于历史后29.20%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为18.76、20.15倍，位于历史后64.20%、17.24%的分位。 （二）资金面 两市共计成交金额5732亿，低于前20日成交均额7302.37亿。市场整体资金流向来看，上个交易日沪深两市共计净流出272.46亿，其中沪深300净流出11.38亿、创业板指净流出8.09亿。共有1197家公司获得净流入、2586家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为银行、农林牧渔、家用电器，排名居后三名的行业为电子、汽车、机械设备。北上资金方面，沪股通净流出13.72亿，深股通净流出21.68亿，共计净流出35.4亿。截止9月19日，融资余额为15195.59亿，较上一交易日增加0.49亿。 （三）市场策略 市场继续缩量，操作更宜谨慎。节前资金交投意愿明显下降，周三两市成交额缩量至0.57万亿元，叠加国内经济数据真空期、外围市场普遍走弱、人民币重新贬值等冲击，周三A股市场延续低位调整，上证指数下跌0.52%，创业板指下跌0.77%，万得全A指数逼近8月底的低点。当下资金交投意愿偏低，预计节前市场维持低位震荡的可能性偏大。节后市场走势将主要取决于一线地产高频数据及人民币汇率走势，静待市场方向性选择，操作更宜谨慎。如后市反弹，生物医药或有望成为市场反弹主线。分板块而言： （1）农林牧渔板块。节前在减量博弈下，市场资金越来越聚焦少数高确定性方向。目前市场一方面担忧“金九银十”地产数据不及预期，另一方面也担忧国庆节期间“美国科技制裁升级”，因此近期市场有规避“地产产业链”和“科技产业链”的倾向，并选择“经济周期弱相关的板块”，比如农林牧渔、红利指数。目前，农林牧渔板块已在底部震荡一个月，并形成底背离信号，股价有阶段性反弹需求。 （2）减肥药板块。新药研发不仅看重疗效，更看重潜在市场空间。全球减肥药市场空间巨大，据弗若斯特沙利文预计，到2025年全球将有肥胖人口15.5亿人，2020年-2025年复合年均增长率达5.1%；根据GlobalData测算，到2031年全球减肥药物市场将达371亿美元，2021年-2031年复合年均增长率高达31.3%。可关注减肥药产业链。 （3）家电。白色家电具备地产后周期属性，通常在地产竣工后产生白电需求。在保交楼政策发力下，2023年1-8月份，房屋竣工面积43726万平方米，增长19.2%。截至9月20日，家用电器（申万）市净率估值为2.56倍，处于近十年以来的历史后3.13%分位，低于历史约97%时期，性价比较为突出。 7月24日政治局会议精神大超市场预期，基本奠定政策底。2004年以来，市场底出现时间通常会滞后于政策底1-2个月，上证指数的市场底点位与政策底点位持平或者低于政策底100到150点。我们据此预计市场底可能在8月底至9月底之间出现，同时上证指数将在3000点至3050点区间存在较强支撑，后续市场指数的下探时间及空间均非常有限。在政策底及社融底相继出现下，本轮指数快速调整已近1个月，当下市场估值已逼近极度悲观位置，随着8月底中报集中披露的压制因素消退，叠加证券交易印花税减半征收、地产需求端刺激等重磅政策落地、中美关系回暖预期发酵，我们认为A股市场底将来临，短暂缩量调整不影响后续A股走势，节前大概率低位震荡为主，静待市场选择方向。配置层面：首先，随着经济回暖预期升温，顺周期板块的地产产业链及基建产业链有望率先受益，并与华为产业链为代表科技主线形成共振上涨行情；其次，后续如资本市场存在向上行情，预计券商等金融板块将迎来反弹；中长期而言，消费、医药、新能源、半导体已迎来较好配置位置。 【基金研究】基金数据日跟踪（20230920） 刘 飞彤（S0530522070001） 9月20日，上证基金指数收报6301.17点（-0.51%）,LOF基金价格指数收报4209.19点（-0.38%）,ETF基金价格指数收报1086.94点（-0.53%）。上证50ETF（-0.46%），沪深300ETF（-0.47%），中证500ETF（-0.71%），标普500ETF（-0.13%），日经225ETF基金（-0.65%），德国30ETF（0.25%），法国CAC40ETF（0.47%），黄金ETF（0.77%），白银基金（0.79%），豆粕ETF（1.11%），嘉实原油（-2.42%）。9月20日,ETF总成交额约929.74亿元。日内豆粕、黄金类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 9月20日，1年期国债到期收益率上行2.0bp至2.21%，10年期国债到期收益率上行0.3bp至2.67%，1年期与10年期国债期限利差收窄2bp至46bp。1年期国开债到期收益率上行0.4bp至2.29%，10年期国开债到期收益率上行0.3bp至2.73%。DR001上行14.9bp至2.02%，DR007上行6.3bp至2.04%。国债期货10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.02%。3年期AAA级信用利差上行0.34bp至39.86bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在51.82bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】英国8月CPI同比升6.7% 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，英国8月CPI同比升6.7%，预期升7%，前值升6.8%；环比升0.3%，预期升0.7%，前值降0.4%；零售物价指数同比升9.1%，预期升9.3%，前值升9%；环比升0.6%，预期升0.8%，前值降0.6%。 【宏观经济】9月LPR报价出炉，1年期和5年期均保持不变 叶 彬（S0530523080001） 据央行消息，9月LPR报价为，1年期LPR报3.45%，上次为3.45%；5年期以上品种报4.20%，上次为4.20%。 【宏观经济】国新办举行国务院政策例行吹风会 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，国新办举行国务院政策例行吹风会，国家发改委和工信部、财政部、央行有关负责人解读经济形势和政策，并回应人民币汇率走势、工业经济运行情况、降低存量房贷利率落实情况等热点问题。 央行货币政策司司长邹澜表示，货币政策应对超预期挑战和变化仍然有充足的政策空间。央行将继续精准、有力实施好稳健的货币政策，加强逆周期调节和政策储备，以高质量金融服务助力高质量发展。 央行货币政策司司长邹澜表示，继续实施好存续的结构性工具，进一步落实好到期工具的延续和展期。引导实体经济融资成本稳中有降，推动银行积极调整存量房贷利率。用好各项调控储备工具调节外汇市场供求，坚决防范汇率超调风险。指导金融机构积极稳妥支持地方债务风险化解，建立常态化的融资平台金融债务监测机制。 国家发改委：展望未来，随着存量政策与增量政策叠加发力，政策效应不断累积，积极因素不断增多，完全有理由相信，我国经济将回升向好、长期向好。目前，内外部看空中国、唱衰中国的杂音不少，这种论调过去从来没有实现过，现在和未来也注定不会实现。 国家发改委：近期一些媒体很关心中国物价走势的问题。近年来，在国际高通胀的背景下，有些国家通胀率达到9%以上，我国物价总水平保持相对稳定。今年以来物价仍然是在低位运行，需要引起重视，但是综合来看物价水平、需求恢复、经济增长、货币供应量等这些因素一块判断，中国经济不存在所谓的通缩，后期也不会出现通缩。 【宏观经济】央行开展2050亿元7天期和860亿元14天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 央行公告称，为维护季末流动性平稳，9月20日以利率招标方式开展了2050亿元7天期和860亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为1.8%、1.95%。当日650亿元逆回购到期，因此单日净投放2260亿元。 【财经要闻】8月商用车产销分别完成30万辆和31万辆 叶 彬（S0530523080001） 据中汽协消息，8月，商用车产销分别完成30万辆和31万辆，环比分别增长5%和7.9%，同比分别增长26.2%和20%；1-8月，商用车产销分别完成255.3万辆和256.8万辆，同比分别增长18%和16.4%。 【财经要闻】市场监管总局发布《中国反不正当竞争执法年度报告（2022）》 叶 彬（S0530523080001） 据证券时报网消息，市场监管总局发布《中国反不正当竞争执法年度报告（2022）》，报告指出，2022年，市场监管总局坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，推进反不正当竞争法第三次修订；连续第五年部署开展反不正当竞争执法专项行动，查办各类不正当竞争案件9069件、罚没金额约6.2亿元；发挥反不正当竞争部际联席会议作用，联合开展医疗卫生领域商业贿赂专项整治。 三、行业及公司动态 【行业动态】8月我国油气生产保持增长 周 策（S0530519020001） 国家统计局统计数据显示，8月份，我国规上工业主要能源产品生产均保持增长。 原油生产增速加快，进口加快增长。8月份，生产原油1747万吨，同比增长3.1%，增速比7月份加快2.1个百分点，日均产量56.4万吨;进口原油5280万吨，同比增长30.9%，增速比7月份加快13.8个百分点。1～8月份，生产原油13985万吨，同比增长2.1%;进口原油37855万吨，同比增长14.7%。 原油加工增速继续加快。8月份，加工原油6469万吨，同比增长19.6%，增速比7月份加快2.2个百分点，日均加工原油208.7万吨。1～8月份，加工原油4.91亿吨，同比增长11.9%。 天然气生产稳定增长，进口继续保持较快增长。8月份，生产天然气181亿立方米，同比增长6.3%，增速比7月份放缓1.