东兴晨报

分析师推荐 【东兴交运】航空机场8月数据点评:国内航线客座率走弱或系油价上涨影响，期待国庆长假表现（20230919） 我们认为目前国际航线的运力投放还未到达瓶颈，但航司在经营上更加侧重航线收益质量的提升，未来可能会出现阶梯式的增投运力，即在巩固已有航线需求的情况下再考虑继续增加投放。 国庆长假旅游出行需求将集中释放:对于即将到来的国庆长假，民航局给出了较为乐观的预期。民航局称，从前期机票预售情况看，假期期间广大旅客旅游度假、探亲访友等出行需求旺盛，旅客出行较为集中，预计将有2100万余名旅客乘机出行。预计假期期间保障航班13.7万班，日均超过1.7万班。其中，日均保障国内客运航班14000班、运输国内旅客196万人次，分别比2019年国庆假期增长18%、17%。相比于以回乡需求为主的春节，以及放假时间相对较短的五一，本次国庆长假显然更利于旅游出行需求的释放。因此，本次国庆假期各航司的表现非常值得关注。 投资建议:行业处于底部回升的关键阶段，近期需要重点关注十一长假期间的量价弹性。行业目前普遍采取优先保证盈利的经营策略，再叠加旺季需求的回升，航司三季度的盈利有望获得较大幅度的提振。 (分析师：曹奕丰执业编码：S1480519050005电话：021-25102904) 【 东 兴银 行】银 行业 跟踪:稳 增 长政 策持 续 发力 ，经 济复 苏 韧性 较 强（20230918） 上周8月社融金融数据、经济数据相继公布，经济复苏展现较强韧性。总体来看，在一系列扩大内需、提振信心、防范风险的政策作用下，8月经济金融数据不同程度改善，积极因素累积增多。9月15日央行适时降准呵护市场流动性，有助于补充银行体系中长期流动性，保持信贷合理、平稳增长，降低银行负债成本，推动经济稳增长。 数据来源：恒生聚源、同花顺、东兴证券研究所 展望下一阶段，随着近期一揽子稳增长刺激政策密集出台并逐渐落地，市场预期和信贷需求有望得到提振、实现边际改善，经济恢复动能将逐步增强。在宏观经济逐步恢复的基础上，上市银行有望维持稳健的资产质量;同时行业净息差已经接近低点，后续在存款利率下调以及稳增长政策带动下，需求改善、定价稳定，净息差有望保持平稳。我们看好下半年政策呵护、量价改善、资产质量稳健之下的盈利提速增长。考虑到当前银行股估值处在历史低位，机构持仓亦在较低水平，我们积极看好银行板块绝对收益。长期看好，优质区域性银行的高成长性，推荐宁波银行、常熟银行、江苏银行等。 (分析师：林瑾璐执业编码：S 1480519070002电话：021-25102905分析师：田馨宇执业编码：S1480521070003电话：010-66555383) 重要公司资讯 1.苹果：发布iPadOS 17正式版，引入“健康”应用、重新设计锁屏体验等（资料来源：IT之家）2.AMD：完善第四代EPYC家族，推出专为云、边缘和电信打造的AM DEPYC 8004处理器（资料来源：中关村在线）3.英伟达：已与三星就3纳米GAA工艺制程进行了接洽，预计在2025年实现量产。（资料来源：中关村在线）4.台积电：亚利桑那州工厂或将增加先进封装产能（资料来源：中国闪存市场）5.英特尔：在国内市场推出的“特供版”AI处理器Gaudi 2连月来订单不断急升，现已向台积电大追单。（资料来源：IT之家） 经济要闻 6.证监会：近期拟对《上市公司监管指引第3号--上市公司现金分红》、《上市公司章程指引》等一系列规则进行修改，交易所将同步修订规范运作指引。其中，对于主板上市公司分红未达到一定比例的，要求披露解释原因；对长期大额财务性投资但分红比例偏低公司，强化披露要求，督促加大分红力度；进一步便利中期分红程序；加强对超出能力分红企业的约束。（资料来源：同花顺） 7.国家发改委、国家能源局：联合印发《电力现货市场基本规则(试行)》，是我国首个国家级电力现货交易规则。《基本规则》主要涵盖四方面内容，一是明确电力现货市场建设路径；二是规范电力现货市场机制设计；三是明确电力现货市场运营要求；四是规范电力现货市场相关名词术语。（资料来源：同花顺） 8.天津市住房和城乡建设委员会：为更好满足刚性和改善性住房需求，天津市住房城乡建设委等三部门印发《关于优化我市个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，自2023年9月19日起施行。（资料来源：同花顺） 9.江苏：省政府办公厅近日印发《关于优化调整稳就业政策措施全力促发展惠民生的通知》。其中包括，实施就业友好型重点企业用工保障行动，梳理确定本地区带动就业能力强的重点产业链企业清单，配备就业服务专员，“一企一专员”提供岗位收集、技能培训、送工上岗、劳动关系指导、社会保险等服务。（资料来源：同花顺） 10.国铁集团：预计中秋国庆假日期间，铁路日均客流量将接近1600万人次，约为春运期间日均客流量的两倍。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴交运】航空机场8月数据点评:国内航线客座率走弱或系油价上涨影响，期待国庆长假表现（20230919） 事件:8月航空运输市场保持良好恢复态势。民航旅客运输规模再创历史新高，完成旅客运输量6396.4万人次，同比增长98.0%，较2019年同期增长4.5%;民航货邮运输规模达到63.6万吨，已连续三个月达到“60万吨”以上，同比增长26.6%。8月份，全行业飞机日利用率为9.2小时，环比提升0.1小时，同比提升3.4小时。 国内客座率数据偏弱，或系油价上涨导致的需求走弱:在7月大幅提升运力供给之后，国内航线处于相对饱和的状态，因而8月各航司并未选择继续增投。受行业的季节性影响，9月运力投放预计会有小幅收缩。 8月国内客座率数据环比略降，而往年8月一般是全年客座率高点，因此今年8月的客座率数据是偏弱的。这或与油价持续提升导致票价上涨有较大关系。8月5日和9月5日燃油附加费两连上调，从6月最低时的20/30元上涨至目前的60/110元。暑期旅游出行需求占比较高，且对价格变化较敏感，涨价会一定程度上抑制需求，导致客座率环比下降。 国际航线运力供给增长放缓，而客座率持续提升:8月上市航司国际航9.3%线运力投放水平提升至19年的55%左右(7月约为53%)，增速明显放缓。另一方面，各航司客座率还在持续提升，南航客座率环比提升2.3pct，已经非常接近疫情前水平，国航客座率环比提升2.5pct。春秋与吉祥提升更加明显，分别提升3.8和5.1pct，春秋国际线客座率超过了90%。 我们认为目前国际航线的运力投放还未到达瓶颈，但航司在经营上更加侧重航线收益质量的提升，未来可能会出现阶梯式的增投运力，即在巩固已有航线需求的情况下再考虑继续增加投放。 国庆长假旅游出行需求将集中释放:对于即将到来的国庆长假，民航局给出了较为乐观的预期。民航局称，从前期机票预售情况看，假期期间广大旅客旅游度假、探亲访友等出行需求旺盛，旅客出行较为集中，预计将有2100万余名旅客乘机出行。预计假期期间保障航班13.7万班，日均超过1.7万班。其中，日均保障国内客运航班14000班、运输国内旅客196万人次，分别比2019年国庆假期增长18%、17%。相比于以回乡需求为主的春节，以及放假时间相对较短的五一，本次国庆长假显然更利于旅游出行需求的释放。因此，本次国庆假期各航司的表现非常值得关注。 投资建议:行业处于底部回升的关键阶段，近期需要重点关注十一长假期间的量价弹性。行业目前普遍采取优先保证盈利的经营策略，再叠加旺季需求的回升，航司三季度的盈利有望获得较大幅度的提振。 (分析师：曹奕丰执业编码：S1480519050005电话：021-25102904) 【东兴银行】银行业跟踪:稳增长政策持续发力，经济复苏韧性较强（20230918） 上周8月社融金融数据、经济数据相继公布，经济复苏展现较强韧性。数据显 示8月新增人民币贷款总量有所回暖(8月1.36万亿元，同比多增868亿)，但结构上仍以短期贷款为主，反映8月实体经济有效信贷需求仍偏弱。从经济数据来看，生产方面，8月工业增加值同比增长4.5%，较7月回升0.8pct，显示工业生产逐步改善。需求端，8月社零同比增长4.6%，较7月回升2.1pct，显示消费持续修复;1-1-8月固定资产投资累计同比增速为3.2%，其中基建投资、制造业投资分别增6.4%、5.9%，地产投资(-8.8%)仍是固定资产投资拖累项。8月CPI由降转升，PPI降幅继续收窄，物价回暖亦有助于改善企业利润状况，提升投资意愿。总体来看，在一系列扩大内需、提振信心、防范风险的政策作用下，8月经济金融数据不同程度改善，积极因素累积增多。9月15日央行适时降准呵护市场流动性，有助于补充银行体系中长期流动性，保持信贷合理、平稳增长，降低银行负债成本，推动经济稳增长。 展望下一阶段，随着近期一揽子稳增长刺激政策密集出台并逐渐落地，市场预期和信贷需求有望得到提振、实现边际改善，经济恢复动能将逐步增强。在宏观经济逐步恢复的基础上，上市银行有望维持稳健的资产质量;同时行业净息差已经接近低点，后续在存款利率下调以及稳增长政策带动下，需求改善、定价稳定，净息差有望保持平稳。我们看好下半年政策呵护、量价改善、资产质量稳健之下的盈利提速增长。考虑到当前银行股估值处在历史低位，机构持仓亦在较低水平，我们积极看好银行板块绝对收益。长期看好，优质区域性银行的高成长性，推荐宁波银行、常熟银行、江苏银行等。 板块表现 行情回顾:上周中信银行指数上涨0.51%，跑赢沪深300指数1.35pct(沪深300指数跌0.83%)，在各行业中排名第12。从细分板块来看，农商行、国有行、城商行指数分别涨1.98%、1.08%、0.68%，股份行指数跌0.06%。个股方面，瑞丰银行(+4.06%)、沪农商行(+2.72%)、青岛银行(+2.35%)、渝农商行(+2.33%)、常熟银行(+2.22%)涨幅居前，跌幅较大的有杭州银行(-1.14%)、招商银行(-0.63%)、平安银行(-0.44%)、兴业银行(-0.37%)、南京银行(-0.25%)。 板块估值:截止9月15日，银行板块PB为0.54倍，处于近五年来的9.97%分位数、估值处于低位。成交额:银行板块上周成交额为162.82亿，占全部A股的2.25%，在各行业中排名第16。 北向资金:上周北向资金净流入银行板块4.22亿，在各行业中排名第6。个股方面，流入规模居前的有江苏银行(+6.86亿)、交通银行(+3.17亿)、工商银行(+2.61亿)、渝农商行(+1.71亿)、中国银行(+1.60亿)，流出规模居前的有招商银行(-6.79亿)、平安银行(-4.75亿)、兴业银行(-3.19亿)、宁波银行(-2.08亿)、杭州银行(-0.86亿)。 流动性跟踪 央行动态:上周(9月11日-9月17日)央行逆回购投放7380亿，到期7450 亿;M LF投放5910亿，到期4000亿;累计净投放1840亿。利率跟踪:短端利率方面，DR001、DR007较上周分别-14BP、+5BP至1.75%、1.91%。长端利率方面，10年期国债收益率与上周持平于2.64%，国开债收益率较上周-5BP至2.71%。同业存单利率方面，1年期中债商业银行同业存单到期收益率(AAA)较上周+2BP至2.44%。票据利率方面，3M、半年国股票据转贴现利率分别较上周+5BP、持平于1.65%、1.35%。 行业要闻跟踪 1央行:8月社融金融数据-8月末，社融存量同比增9%;8月社融新增3.12万亿，较上年同期多增6316亿;8月新增人民币贷款1.36万亿元，同比多增868亿。降准-决定于9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)，本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。 2全国外汇市场自律机制专题会议:会议强调，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定具有坚实基础，金融管理部门有能力、有信心、有条件保持人民币汇率基本稳定，该出手时就出