每日晨讯

每日大市点评 政策更新 行业动态 【新能源汽车】特斯拉及其供应商将在墨西哥投资150亿美元建厂 【医药】信达生物(1801.HK)拟折让约8.83%配售6800万股新股净筹约23.568亿港元 近期研报分享 每日大市点评 9月12日，港股大盘延续低位震荡，恒生指数最终下跌70点或0.4%，收报18,025点。恒生科指下跌0.5%，收报4,063点。大市成交金额仅841多亿港元，交投恢复淡静，但港股通再录得67.3亿港元的净流入。由于本周中国及美国有多项重磅经济数据公布，这是投资者持观望态度的主因。美国将于周三公布8月的通胀数据，料数据不会改变9月不加息的机率，但11月的加息机率则视乎8月的核心服务通胀下行的速度及未来数月的经济状况。中国则于周五公布8月的消费、投资及工业生产等重要数据，这将给予市场更多关于中国经济的修复状况。 中国的制造业PMI、物价、出口及社融等数据预示经济修复动能可能已低位企稳，一系列政策组合拳为经济及预期托底，我们认为恒生指数跌破18,000点以下是另一次较高值博率的出手时机。沙特及俄罗斯延长减产协议的时间，叠加美国经济增长稳健，石油继续处于供需紧平衡的状态，继续看多石油股。其次，盈利被上修的互联网、旅游、餐饮、博彩，关注阿里巴巴(9988 HK)、百度(9888 HK)及快手(1024 HK)。第三，短期受益于政策组合拳，前期超跌的部分地产链、周期个股，例如H股折让率扩大至10年高位的内银股、有色金属或部分优质内房股。最后，可关注受惠居民税收减负政策的食品饮料等必需消费品。 盘面上，板块表现继续分化，资金采取板块轮动及题材炒作为主。例如，前期陷入流动性危机的个别内房如融创(1918HK)、恒大(3333 HK)、世茂(813 HK)、远洋地产(3377 HK)等，近日的反弹力度非常明显，属于困境反转及逼空的交易逻辑。此外，景气度较高的博彩股亦集体反弹，龙头金沙中国(1928 HK)、银河娱乐(27 HK)及永利澳门(1128 HK)分别升2.2%、1.4%及4.3%。汽车板块亦录得升幅，比亚迪(1211 HK)、长汽(2333 HK)、理想汽车(2015 HK)分别升2.8%、2.7%及1.4%。我们认为随着“金九银十”汽车销售旺季到来，新能源车行业销量预计在今年剩下几个月内将继续保持环比提升状态，头部新能源新势力企业随着规模上升，第三季度利润率预计将呈环比提升。未来几个月行业竞争依然激烈，建议关注单月销量爬坡，以及行业需求恢复的程度与持续性。看好强车型周期，产品具差异化的新能源汽车企业，以及出口和产业链成本控制能力较强，销量与业绩兑现能力较强的企业。 2023年9月13日星期三 政策更新 国资委：深入实施新一轮国企改革深化提升行动，深层次推进东北地区国资国企改革 9月11日，国务院国资委党委召开扩大会议。会议认为，要支持推动中央企业结合东北地区资源禀赋，加强在东北地区战略性新兴产业布局，积极与东北地区企业共建产业链供应链；不断深化与东北地区企业的科技创新领域合作，联合开展关键核心技术攻关和科技成果落地转化，积极培育未来产业，加快形成新质生产力，增强发展新动能；深入实施新一轮国企改革深化提升行动，深层次推进东北地区国资国企改革，大力增强企业核心竞争力，发挥好国有企业在振兴东北中的龙头作用；扩大开放领域合作，深度参与东北地区基础设施建设，服务共建“一带一路”，助力打造对外开放新前沿。 财政部：对符合条件的创业担保贷款，给予贷款实际利率50%的财政贴息财政部印发《普惠金融发展专项资金管理办法》的通知，通知提出，为落实就业优先政策，支持重点群体就业创业，引导金融 机构加大创业担保贷款投放，专项资金安排支出用于对财政贴息支持的创业担保贷款给予一定奖补。对符合条件的创业担保贷款，财政部门给予贷款实际利率50%的财政贴息。鼓励有条件的地方对创业担保贷款逐步降低或免除反担保要求。 教育部颁布《校外培训行政处罚暂行办法》近日，教育部颁布《校外培训行政处罚暂行办法》。《办法》提出了校外培训行政处罚总体要求。规定适用对象为面向社会招 收3周岁以上学龄前儿童、中小学生，违法开展校外培训的自然人、法人或者其他组织。《办法》明确违法情形，规定法律责任。依据行政处罚法、民办教育促进法等上位法和规章立法权限，明确擅自举办校外培训机构，擅自开展学科类隐形变异培训，擅自举办社会性竞赛，违反法律、行政法规和国家有关规定开展培训活动等违法情形及法律责任。 行业动态 【新能源汽车】特斯拉及其供应商将在墨西哥投资150亿美元建厂 墨西哥新莱昂州州长塞缪尔·加西亚周一表示，特斯拉及其供应商将在未来两年向墨西哥一家仍在建设中的工厂投资150亿美元，是墨西哥官员此前宣布的三倍。特斯拉新闻办公室和新莱昂州政府办公室均未对此置评。此前有消息人士称，特斯拉计划于2025年在墨西哥开始生产，但该公司尚未宣布其超级工厂的建设开始日期或投产日期。 【房地产】碧桂园6支境内债展期通过 碧桂园已有6支境内债在9月11日晚间获表决通过，包括21碧地03、20碧地03、19碧地03、21碧地04、21碧地01及21碧地02。16腾越02、20碧地04两支债券投票时间则延期一日。此前，在私募债“16碧园05”展期成功后，碧桂园对8支境内债提出展期三年的方案，涉及金额约为108亿。 【医药】信达生物(1801.HK)拟折让约8.83%配售6800万股新股净筹约23.568亿港元 信达生物(1801.HK)公布，于2023年9月12日，该公司拟透过配售代理向不少于六名承配人配售6800万股新股，占扩大后股本约4.22%，每股配售股份34.92港元，较2023年9月11日收市价每股38.30港元折让约8.83%。 2023年9月13日星期三 近期研报摘要分享 【中泰国际】策略周报：经济筑底企稳中，高值博率时机来临 每周策略建议 港股：恒生指数跌破18,000点以下是另一次较高值博率的出手时机。沙特及俄罗斯延长减产协议的时间，叠加美国经济增长稳健，石油继续处于供需紧平衡的状态，继续看多石油股。其次，盈利被上修的互联网、旅游、餐饮、博彩，关注阿里巴巴(9988HK)、百度(9888 HK)及快手(1024 HK)。上周市场传出阿里云拟上市前引入国资，若事件落地或成为阿里股价的催化剂。第三，短期受益于政策组合拳，前期超跌的部分地产链、周期个股，例如H股折让率扩大至10年高位的内银股、有色金属或部分优质内房股。最后，可关注受惠居民减负政策的食品饮料等必需消费品。 美债：料10年期国债收益率短期在4.2%-4.3%左右波动，未来几个月，若财政力度与发债再超预期，我们预计10年期美债利率不排除突破4.5%，更大的下行机会需要等待四季度美国经济增速边际减慢及联邦基金利率停止上涨。继续维持美债曲线陡峭判断，考虑到目前的利率水平已经达到了一个上行压力较小的一个区间，建议可待4.3%以上逐步配置。 汇率：离岸人民币维持上有顶、下有底。当前中美利差进一步扩大的空间不多，利差收窄将纾缓人民币的贬值压力。央行也释放稳定汇率的信号，但基本面不支持人民币转强，料离岸人民币在7.2-7.3的偏弱方波动,确定性转强拐点需要待中国增长动力加强及同期美国增长动力放缓。 中国8月CPI及PPI均环比回升，进出口数据好于预期 中国8月CPI同比+0.1%，符合预期，核心CPI同比升幅与7月持平，指向消费动能仍然相对较弱。8月PPI同比-3.0%，同比降幅已连续两个月收窄。8月PPI生产资料价格、生活资料价格、耐用消费品价格降幅均收窄，厂商降价压力纾缓。结合8月官方制造业PMI数据，工业制造业主动去库存阶段或见尾声。中国8月进出口数据均优于市场预期，以美元计出口同比下跌8.8%，进口同比下跌7.3%。 美国制造业下行压力放缓，去库存周期可能到达尾声 8月ISM制造业PMI连续两月回升，指向制造业收缩压力在放缓。新订单-库存差翻倍增加，说明企业自有库存相对订单来说已处低位，继续去库存必要性不大，反而后续订单回升就会带动企业补库存。8月PMI物价指数月大升5.8个百分点至48.4%，反映商品物价的下行压力在减少。服务业保持强劲势头，8月ISM服务业PMI指数报54.5%，按月上升1.8个百分点，连续8个月处于荣枯线以上。商业活动、新订单、就业、库存指数均有所上涨，企业前景乐观，需求强劲。 上周大类资产表现 港股：恒生指数全周仅微跌0.98%，收报18,202点。恒生科指全周下跌2.1%，收报4,091点。大市日均成交金额仅1,080多亿港元，港股通继续支撑港股大盘。原材料、能源及地产是三个录得升幅的恒生综合行业分类指数。包括一线城市实行“认房不认货”及各大内银下调存量首套房贷款利率等措施均利好上周地产链股份的表现，能源行业则主要受到油价造好带动。 中资美元债：上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）收报212.63，其中，投资级环比基本持平；高收益级保持上行。上周地产板块反弹持续，Markit iBoxx亚洲中资美元房地产债券指数收报136.86，周涨幅1.6%。 汇率：上周美元指数收报105.065，周微涨0.8%。上周鲍威尔及多个联储官员发表鹰派言论，美债收益率周内持续走强，美元指数保持强势。上周离岸人民币收报7.365，周跌幅1.3%，创下年内新低。9月11日，全国外汇市场自律机制专题会议召开，监管强调“该出手时就出手”，坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险，随后CNH回涨至7.30附近。 风险提示：政策落地效果不及预期；全球通胀回落速度较慢；国际形势复杂多变 2023年9月13日星期三 【中泰国际】9月港股策略研究：活跃资本市场举措不断，积极因素在积累 港股市场策略展望 当前美元长端无风险利率处于2007年以来最高，中央决策层接连出台一系列包括支持资本市场及房地产的政策，助力稳定资本市场信心。不过，在“安全”及经济转型的大前题下，市场期望的中央政府层面大力加杠杆刺激经济的机会较难出现，这也预示本轮经济复苏的进程会较为漫长。当下港股很难获得增量流动性，港股摆脱低位震荡需要盈利下修压力得以化解，背后取决于居民收入预期、房地产及地方债务问题如何有效改善。 在未出现真正化解地方债及提振居民及企业信心的抓手前，恒生指数的预测PE大概在8.8倍至10倍水平波动，相当于恒生指数在17,500至19,900点波动。短期内，港股的交易机会多是低买高抛的做波段，活跃资本市场政策组合拳利好A股及港股反弹，港交所、券商及保险股将直接受惠。同时，我们仍然建议采取哑铃型配置策略，偏好基本面确定性较高的行业，看多1)高息高现金流的电讯及石油、2)业绩有反转的互联网、旅游、餐饮、博彩；3)收入来自海外市场占比较多的出口、消费或工业制造；4)短期受益于政策组合拳，前期超跌的部分地产链、周期个股。综合中泰国际行业分析师的观点，9月金股推荐如下：友邦保险(1299 HK)、新华保险(1336 HK)、碧桂园服务(6098 HK)、比亚迪(1211 HK)、中国电力(2380 HK)、药明康德(2359 HK)、阿里巴巴(9988 HK)、中国海洋石油(883 HK)、海尔智家(6690 HK)、紫金(2899 HK) 中国经济8月或已低位企稳，政策助力情绪修复 从经济周期的角度看，中国的经济动能处于探底回升初段，8月财新中国制造业PMI升至51.0，重回临界点之上，走势与官方PMI连升三个月走势一致，显示中国的经济动能处于探底回升初段。制造业方面，新订单重回扩张区间，内需整体贡献高于外需。近期，降首付比、降利率稳地产政策密集出台，力度和速度部分超出市场预期，财政端方面“一揽子化债”的具体方案正在落实中，各地继续出招稳民企，发力稳经济。不过，疫情以来的伤疤效应，居民及企业需时修复资产负债表，政策落地的滞后效应等都导致经济恢复是波浪式发展。尽管中国库存底部渐近，但在缺乏房地产的积极帮助