大宗商品周报：国内8月数据回暖 短期商品或偏稳运行

大宗商品周报 ●行情回顾：上周商品震荡下行，整体收跌1.23%，仅能化板块微涨0.07%。其中农产品领跌2.62%，黑色和有色分别下跌2.02%和1.12%，贵金属微跌0.63%。 商品市场20日平均波动率上周大幅抬升，多数品种均出现震荡加剧。资金方面，全市场上周显示净流出，仅贵金属板块资金流入。 ●展望：上周美国ISM服务业PMI超预期，周度初请失业金人数四连降，表明裁员人数仍然偏低，推动美元指数上行，商品市场承压回落。国内来看，近期政策托底频出，数据显示8月份大宗商品市场供需基本面综合表现为供需双强，PPI环比也由降转涨，结合社融数据回暖，显示市场预期和情绪好转。短期在国内宏观环境利好支撑下，商品市场或偏稳运行。 国投安信期货朱赫 投资咨询号Z0015192期货从业资格号F3071059 贵金属方面，美国近期经济数据表现强劲，而初请失业金人数仍显示就业市场韧性，尽管市场仍旧认为美联储9月大概率暂停加息，但对于11月再度加息的预期有所升温，美元指数再次表现强势，贵金属承压。短期贵金属或延续震荡调整。 国投安信期货胡静怡 期货从业资格号F03090299gtaxinstitute@essence.com.cn 有色方面，近期政策托底下，市场开始交易国内需求恢复，板块重心有所抬升，不过美元指数走强再次压制板块表现。基本面来看，工业金属方面，尽管产量普遍仍处于高位，但是“金九银十”消费旺季支撑下，现实需求韧性较强，库存整体仍呈现低位。而能源金属方面，相对于供应端过剩，需求端恢复偏慢，基本面相对偏弱。整体来看，由于政策到兑现仍需要时间，已计价的高预期与尚未兑现的现实存在一定差异，短期有色或进入调整阶段。 黑色方面，上周螺纹钢表需小幅回升，低利润下产量小幅回落，库存继续下降，不过出口维持强劲对国内压力有所缓解。原材料方面，铁水产量仍处于高位，叠加持续低库存，支撑原料需求。不过双焦期价前期阶段性修复后，由升水转为平水和贴水，短期或有延续回落的趋势，铁矿石近期也受到监管压力。整体来看，地产新开工维持疲弱，虽然近期政策利好密集，但实际效果相对有限，持续性有待观察。黑色短期或承压运行。 能源方面，外盘持仓数据显示减产驱动下原油基金净多持仓大幅增加。目前市场交易重心仍集中在沙特额外减产延长至年底，上周EIA数据显示库存为2022年12月份以来新低，验证供需缺口明显。但随着四季度减产利好逐步消化，高油价下需求预期面临下调，且非OPEC+供应国增产延续，对基本面形成负反馈，预计油价将逐步进入高位震荡。而化工方面，在油价高位以及宏观预期提振支撑下，短期或偏稳运行。 农产品方面， MPOB报告比市场预估的利空，短期油脂或偏弱运行，关注后续美豆单产数据。生猪方面，当前需求仍未进入季节性旺季，预计价格仍以震荡运行为主。 【行情回顾】 ●上周商品震荡下行，整体收跌1.23%，仅能化板块微涨0.07%。其中农产品领跌2.62%，黑色和有色分别下跌2.02%和1.12%，贵金属微跌0.63%。 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为原油、苯乙烯和苹果，涨幅分别为5.58%、4.71%和4.69%；跌幅较大的品种为纯碱、玻璃和菜油，跌幅分别为12.66%、6.79%和5.86%。 商品市场20日平均波动率上周大幅抬升，多数品种均出现震荡加剧。 资金方面，全市场上周显示净流出，仅贵金属板块资金流入。 数据来源：同花顺iFinD，国投安信期货 数据来源：同花顺iFinD，国投安信期货 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。