晨会纪要

2023第（165）期 发布日期：2023-09-11 投资咨询业务资格证监发【2014】217号 中原期货研究所0371-586200810371-58620083 宏观要闻 1、国务院总理李强出席二十国集团领导人第十八次峰会第三阶段会议并发言。李强指出，应把发展问题置于宏观政策协调的中心位置，建立更务实的合作机制，拿出实打实的行动，支持发展中国家更好应对减贫、筹资、气候变化、粮食和能源安全等发展挑战。 2、本周中国央行公开市场将有7450亿元逆回购到期，其中，周一至周五分别到期120亿元、140亿元、260亿元、3300亿元、3630亿元。此外，9月15日还将有4000亿元MLF到期。 3、据经济参考报，自住建部等三部门联合推动落实购买首套房贷款“认房不认贷”政策措施之后，仅仅一周时间，四大一线城市就果断出手，截至目前，已有超过20个城市执行“认房不认贷”政策。与此同时，多地还纷纷打出“卖旧换新”、100%契税补贴、下调住房贷款利率水平等一系列政策调整优化的组合拳。 4、中国8月汽车经销商综合库存系数为1.54，环比下降9.4%，同比上升5.5%。中国汽车流通协会预计，9月乘用车销量将呈现季节性上升，在195万辆左右，实现同比、环比双增长。 5、二十国集团领导人第十八次峰会在印度新德里闭幕，峰会通过《二十国集团领导人新德里峰会宣言》。巴西正式接棒成为二十国集团新一任轮值主席国，二十国集团领导人下一次峰会将于2024年下半年在里约热内卢举行。 6、9月15日，郑商所将挂牌烧碱期货和期权、对二甲苯（PX）期货和期权等新品种上市交易。 7、伊拉克9月迄今石油产量为423万桶/日，出口量为335-340万桶/日。伊拉克石油部长表示，尚未与土耳其达成立即恢复伊拉克北部石油出口协议。 8、国家领导人向2023年浦江创新论坛致贺信指出，中国将坚定奉行互利共赢的开放战略，不断加大高水平对外开放力度，持续以更加开放的思维和举措推进国际科技交流合作，建设具有全球竞争力的开放创新生态，同各国携手打造开放、公平、公正、非歧视的科技发展环境。 9、国家金融监管总局明确，实施差异化资本监管。要求总资产100亿元以上、2000亿元以下的财产险公司和再保险公司，以及总资产500亿元以上、5000亿元以下的人身险公司，最低资本按照95%计算偿付能力充足率；总资产100亿元以下的财产险公司和再保险公司，以及总资产500亿元以下的人身险公司，最低资本按照90%计算偿付能力充足率。 10、今年以来黄金资产备受资金青睐，全球央行“购金热”持续，中国央行也已连续十个月增持黄金。黄金主题ETF表现亮眼，今年以来平均回报超13%，且净值频创新高。 方面，市场对“金九”有预期。利空因素在于，1.9月进口预期大增，港口持续累库；2.煤市转入淡季，煤价确定性走弱。3.港口库存高企，且持续累库。 概括而言，供需双增格局下，甲醇产业基本面矛盾不显。预计短期内阶段性交易重心在需求端，盛虹落地后，宝丰三期投产接续支撑盘面，同时成本端煤价走弱以及供应端的释放预期也在限制这上方空间。中长期看，秋检及限气等预期下基本面向好。预计后市震荡略偏强，风险点在于宏观扰动。 【策略建议】 单边不适合做空，跨期推荐11-01反套。 【风险提示】烯烃装置异动，宏观利好持续发酵。 【核心观点】 单边逢高短空，不建议跨期套利。 周五，三大股指全天维持震荡，午后沪指一度拉升翻红，沪深两市成交额缩量至7千亿下方。截止收盘沪指跌0.18%，报收3116.72点，深成指跌0.38%，报收10281.88点，创业板指跌0.35%，报收2049.77点。 9月8日，美股三大指数小幅收涨，但周线上仍录得下跌。截至收盘，纳斯达克综合指数涨0.09%，报13,761.53点，结束日线四连跌；标普500指数涨0.14%，报4,457.49点，结束三连跌；道琼斯指数涨0.22%，报34,576.59点。 【分析逻辑】 宏观上，9月7日国有大中型银行齐发存量房贷利率下调细则，首套房贷利率将于9月25日批量调整。南京市打响核心城市全面放开限购第一枪，落实差异化信贷政策。地方地产政策的不断松绑，叠加9、10月传统推盘高峰，后续销售情况有望企稳。目前地产从以往的投资属性转向耐用消费品的过程注定是会造成市场的波动。虽然地产仍是经济大盘重要组成部分，但对经济影响最大的时候已经过去。 近期人民币汇率再次引起市场关注，尽管央行近期通过下调外汇存款准备金率再度释放汇率维稳的政策信号，但难抵贬值势头，短期或不利于中国资产的表现。不过，数值的绝对水平虽处低位，但从汇率变动的相对水平看，预计后续人民币进一步持续走弱的概率并不大。海外二次通胀的迹象开始显露，降息的预期进一步后延。 9月7日的进出口数据虽较弱，但显示出边际改善的现象，低基数叠加全球库存周期可能企稳，或推动出口同比增速继续逐步回升。9月9日，国家统计局发布数据显示，8月份，CPI同比上涨0.1%，环比上涨0.3%；PPI同比下降3.0%，环比上涨0.2%。机构分析，往后看CPI同比增速将会温和上行，随着需求旺季的逐步到来，猪肉价格或者继续回升。同时国庆、中秋等节假日临近，旅游出行需求增多也会带动的服务价格回升，后续CPI或将温和回升。而PPI在国际原油、大宗以及煤、钢价格企稳的带动下，降幅会继续收窄，PPI的逐步回升也会进一步驱动库存周期拐点的到来。 目前政策刺激不断，市场不缺做多的情绪，但是投资者持股信心仍需恢复，盘面来看板块轮动快，以存量博弈为主。总体而言，目前位置做多的胜率仍然较大。 9月7日，Wind数据显示，北向资金盘中呈流出态势，全天净买入-70.72亿元，其中沪股通净买入-38.79亿元，深股通净买入-31.93亿元。本周北向资金累计买入-47.56亿元。 【配置建议】 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 中原期货股份有限公司研究所 地址：河南省郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层电话：4006-967-218网址：www.zyfutures.com 上海分公司上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层05室电话：021-68590799 西北分公司宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室电话：0951-8670121 山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901电话：0531-82955668 新乡营业部河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层电话:0373-2072881 南阳营业部河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室电话：0377-63261919 灵宝营业部河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）电话:0398-2297999 洛阳营业部河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层电话：0379-61161502 西安营业部陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室电话:029-89619031 大连营业部辽宁省大连市高新技术产业园区黄浦路537号泰德大厦06层05A单元电话:0411-84805785 杭州营业部浙江省杭州市拱墅区远洋国际中心E座1013室电话：0571-85236619