远东股份公司点评报告
公司概况与表现
- 最新收盘价：4.90元
- 总股本/流通股本：22.19亿股
- 总市值/流通市值：109亿元
- 52周内最高/最低价：6.88元 / 4.68元
- 资产负债率：76.7%
- 市盈率：19.70倍
投资要点
- 业务表现：智能缆网业务表现亮眼，海缆和储能业务逐步落地，电池业务短期承压。
- 收入端：2023H1智能缆网业务营收97.1亿元，同比增长5.7%，净利润5.7亿，同比增长26.6%；智能电池营收2.3亿元，净利润-2.7亿元；智慧机场营收4.0亿，净利润0.4亿元。
- 产能布局：远东南通海缆、远东宜宾线缆、远东通行光棒光纤的数智工厂分别在年底、第二季度、第三季度投产，将提升公司线缆业务的盈利能力。
- 储能业务：远东无锡储能数智工厂聚焦于工商业储能和发电侧储能业务，储能项目新增产能户储2.5GWh，发电侧储能2.5GWh。电池和铜箔业务正处于盈利底部，小动力领域已开始批量供货海外。
- 智慧机场：京航安作为机场专业工程领域的“全壹级资质”企业，新签合同订单增长136.72%，在建项目覆盖全国7个区域和海外6个国家。
盈利预测与投资评级
- 预测：预计2023-2025年营收分别为261.3、340.0、442.1亿元，归母净利润分别为9.6、15.2、22.2亿元。
- 评级：首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
- 产能建设不及预期的风险
- 原材料价格波动的风险
- 储能需求不及预期的风险
- 信息数据更新不及时的风险
财务指标与盈利预测
- 营收增长率：2023-2025年分别为20.51%、30.14%、30.03%
- 净利润增长率：74.46%、57.38%、46.48%
- 每股收益：0.25、0.43、0.68元
- 市盈率：11、7、5倍
- 市净率：3、2、2、1倍
- EV/EBITDA：11、7、5、3倍
财务报表概览
- 营业收入：2022年为21679.65百万元，预计2025年达到44213.53百万元
- 营业成本：2022年为18878.75百万元，预计2025年为37857.96百万元
- 营业利润：从负值转为正向增长，2022年为616.77百万元，预计2025年为2569.23百万元
- 资产、负债与权益：资产负债率从76.74%降至70.69%，总资产周转率从1.18提升至1.51
- 偿债能力与运营效率：流动比率、存货周转率和应收账款周转率稳步提升，表明公司运营效率和流动性增强
公司简介
中邮证券是中国邮政集团有限公司旗下证券公司，提供包括证券经纪、投资咨询、基金销售、融资融券等金融服务，致力于成为中国领先的证券服务机构之一。
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