晨会纪要

2023第（152）期 发布日期：2023-08-21 投资咨询业务资格证监发【2014】217号 中原期货研究所0371-586200810371-58620083 宏观要闻 1、央行、金融监管总局、证监会联合召开电视会议，学习贯彻中央决策部署，研究落实金融支持实体经济发展和防范化解金融风险有关工作。会议强调，金融支持实体经济力度要够、节奏要稳、结构要优、价格要可持续。主要金融机构要主动担当作为，加大贷款投放力度，国有大行要继续发挥支柱作用。要注重保持好贷款平稳增长的节奏，适当引导平缓信贷波动，增强金融支持实体经济力度的稳定性。调整优化房地产信贷政策。要继续推动实体经济融资成本稳中有降，规范贷款利率定价秩序，统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系。 2、新华社发文称，资本市场迎一揽子政策措施，释放诸多信号。稳定资本市场预期对于维护经济社会大局稳定具有重要意义，一揽子政策打出“组合拳”向市场传递信心。但要看到，“活跃资本市场，提振投资者信心”是一项系统工程，涉及方方面面工作，需要形成强大合力。 3、三部门联合召开电视会议指出，我国经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。金融部门要认真学习领会中央政治局会议精神，继续落实好稳健货币政策精准有力的要求，用好政策空间、找准发力方向，不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解。 4、在高利率环境下，美国实体经济营业利润受到挤压，经营压力正逐步加大。数据显示，今年前7个月美国共收到402起中大型企业破产申请，数量超过去年全年。 5、日本政府为应对新冠疫情和物价上涨总计支出68万亿日元。在疫情平息、经济活动恢复情况下，如何削减财政支出将成为日本政府面临的难题。 6、商务部等九部门联合发布县域商业三年行动计划，提出要建立县域统筹，以县城为中心、乡镇为重点、村为基础的农村商业体系。到2025年，在全国打造500个左右的县域商业“领跑县”。 7、印度政府正考虑禁止出口锂、铍、铌、钽四种稀有金属，旨在保障本国在重要矿产资源方面自给自足。 8、埃及供应部长表示，埃及战略大米储备可满足3.3个月消费，战略植物油储备为3.9个月，糖库存足以供应至明年4月份。 9、三部门联合召开电视会议，要求统筹协调金融支持地方债务风险化解工作，丰富防范化解债务风险的工具和手段，强化风险监测、评估和防控机制，推动重点地区风险处置，牢牢守住不发生系统性风险的底线。 的刺激政策预期。期现方面，期货、现货估值绝对水平仍处于历史中性区间，并非近期主要矛盾。总体而言，近期的边际变化主要在需求端和成本端，需求短期向好、成本长期转弱，01合约或相对更强，只是供应端的压力始终压制单边上方空间。 【策略建议】 1.单边偏震荡。 2.跨期推荐11-01反套、01-05正套。 【风险提示】烯烃装置异动，宏观利好持续发酵。 【核心观点】 产业层面，在供给端，8月初仍有检修有望引致开工率回落，需求端淡季仍未过去，制品开工率未有回升，市场阶段性转入供需双弱的现实和预期，但是出口端因海外装置检修而显著提升。社会库存仍在高位，而工厂企业则已去化至接近去年同期的水平，成本端的电石、兰炭价格较为稳定，原油偏强，有所支撑。 宏观方面，7月金融数据坍塌，后续关注其对资本市场的冲击及愈发强烈的进一步的刺激政策预期。 【策略建议】 1.单边宽幅震荡，短期观望为主；2.套利空间不显。 俄镍升水报价1400-1500元/吨，均价1450元/吨，较前一交易日下调100元/吨，镍豆价格167200-167800元/吨，较前一交易日现货价上调4550元/吨，主力基差为2140元/吨,基差率为1.3%, 需求端:镍主要用于制造不锈钢，不锈钢生产企业消耗了全球三分之二的镍供应，镍的第一消费大国中国经济加力复苏,利多不锈钢;镍也是电动汽车行业的关键材料，用于电池的阴极组件。 下游及其他去库2888吨，上游被动累库。上游碳酸锂头部企业正常获取碳酸锂订单，中小型企业受累库压力开始降价销售；中下游补库需求并未凸显，车企降价促销会对中上游利润形成压力。后续关注下游近期询价增多，又大厂传出补库消息。现货价格维持弱势下行，成交量寡淡。 策略建议：碳酸锂经轻微反弹后，当前再次进入震荡区间，单边策略建议前期空单止盈。期货月间合约LC2403和LC2404价差过小，关注合约LC2403和LC2404正套操作。 4）期权金融 监管政策利好关注市场表现 【盘面综述】 周五，当周三大指数集体回调，截至收盘，沪指收跌1%，收3131.95点，技术面已经跌破7月箱体低点，下一个被挑战的关键位已经来到3100，和更低的3031点，短期空头处于发力途中，多头抵抗较弱；深成指已经基本抹去了去年10月以来的反弹，重新回到了行情的原点，创业板更惨，依然在年内低点附近，后续受空头压力左右，有可能再次挑战年内新低。 8月18日，美股整体上走出了低开后缓慢拉升的状态，三大指数在收盘时基本上抹去了盘初的跌幅，但这并不能改变一整周的颓势。截至收盘，标普500指数跌0.01%，报4369.71点；纳斯达克指数跌0.2%，报13290.78点；道琼斯工业指数涨0.07%，报34500.66点。 【分析逻辑】 宏观上，8月18日，证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问，事关延长交易时间、T+0、印花税等热点，以下为精简版：1、优化完善交易机制，提升交易便利性，下一步将研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间，更好满足投资交易需求。2、T+0交易客观上对于丰富交易方式、提高交易活跃度具有一定积极作用，但现阶段实行T+0交易的时机不成熟。3、已关注到市场对调降证券交易印花税税率的呼吁和关切。从历史情况看，调整证券交易印花税对于降低交易成本、活跃市场交易、体现普惠效应发挥过积极作用。有关具体情况建议向主管部门了解。4、降 降，期权隐含波动率升高，IO2308合约到期，2309合约看涨、看跌最大持仓量行权价格分别是4000和3900，期权最痛点是3900。沪深300股指期权8月合约到期交割结算价创近9个月新低，行权率下降。中证1000指数周五收盘创出去年11月以来新低，周线、日线三彩K线指标维持绿色。中证1000股指期货IM当月合约期现基差升水标的，次月合约转为贴水当月合约。中证1000股指期权MO成交量放大，持仓量增加创上市以来极值，期权成交量PCR上升，期权持仓量PCR先降后升，期权隐含波动率升高，中证1000股指期权2308合约到期，2309合约看涨、看跌期权最大持仓量行权价格分别是6600、6200，期权最痛点6300。8月合约到期交割结算价创上市以来新低，行权率下降。8月23日（周三）是上交所、深交所ETF期权8月合约最后交易日。趋势投资者等待快速下跌带来的买入看涨期权机会。波动率投资者逢标的下跌时做多波动率。 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 中原期货股份有限公司研究所 地址：河南省郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层电话：4006-967-218网址：www.zyfutures.com 上海分公司上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层05室电话：021-68590799 西北分公司宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室电话：0951-8670121 山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901电话：0531-82955668 新乡营业部河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层电话:0373-2072881 南阳营业部河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室电话：0377-63261919 灵宝营业部河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）电话:0398-2297999 洛阳营业部河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层电话：0379-61161502 西安营业部陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室电话:029-89619031 大连营业部辽宁省大连市高新技术产业园区黄浦路537号泰德大厦06层05A单元电话:0411-84805785 杭州营业部浙江省杭州市拱墅区远洋国际中心E座1013室电话：0571-85236619