海外科技行业周报2023年10期：AI应用扩展，ARM价值凸显

2023.08.20 股票研究 AI应用扩展，ARM价值凸显 海外科技 评级：中性 上次评级:中性 细分行业评级 行——海外科技行业周报2023年10期 业李奇(分析师)梁昭晋(分析师) 报 周0755-239768880755-23976666 liqi028295@gtjas.comliangzhaojin027677@gtjas.com 证书编号S0880523060001S0880523010002 本报告导读： 港股整体回调态势持续，消费温和复苏，看好下半年企业盈利上修。 摘要： 港股整体回调态势持续，美股亦呈现回调行情。一周（2023.08.14- 2023.08.18）恒生指数下跌5.89%，恒生科技指数下跌6.22%，道琼斯工业指数下跌2.21%，纳斯达克指数下跌2.59%。港股整体及科技股板块回调态势持续，美股整体亦呈现回调行情。HK网络游戏指数下跌3.51%，HKAIGC指数回调3.12%，纳斯达克中国金龙指数下跌7.07%，港股互联网、游戏、AIGC、纳斯达克中国金龙板块均出现不同程度回调。 研 证腾讯控股（0700.HK）：二季度业绩符合预期，主业向好与降本增效券下利润持续释放。考虑到游戏上线节奏、AI研发投入及有效税率影响，调整2023-2025年经调整净利润至1480/1683/1952亿元人民币 （前值1502/1683/1952亿元人民币），PE20X/17X/15X，维持“增究持”评级。收入平稳复苏，经调整净利润增速抬升。利润延续强劲增报速势头好于预期，广告、FBS增长强劲与严控成本下再次实现利润增告速超越收入增速。增值服务付费用户回暖，静待国内游戏复苏。我们 看好视频号爆发驱动广告高增，金科回归创新发展企服稳中向好。 京东集团（9618.HK）：营收超预期，带电品类迎来反弹，百亿补贴稳步推进。2023Q2京东实现收入2,879亿元，同比增长7.6%。分品类看，商品收入同比增长11%，其中3C及家电产品收入在低基数下 同比增长11%，好于行业增速，市场份额有所提升，主要得益于强大的供应链网络和高温天气的影响，日用百货商品收入同比减少9%，短期还将受到组织架构调整等扰动，业绩增速承压；百亿补贴带动高低频及新老用户的购物频次，提升了ARPU值，从而促进3P业务的GMV增长。我们长期看好3P生态繁荣，3P业务GMV占比长期预计达60%。 联想集团(0992.HK)：公司FY24Q1业绩略低于预期，SSG成为收入与利润引擎，IDG与SSG下半财年有望稳步复苏。考虑到PC行业去库存进度、服务器市场需求变化及AI+算力战略投入升级，我们调整 FY24-26年净利润至12.4/15.7/19.4（前值为15.7/17.9/20.0亿美元），对应PE分别为10X/8X/6X。收入持续承压，毛利率改善明显转型见效。PC地位稳固去库存步入尾声，追加投入拥抱AI。ISG收入受市场环境影响，SSG收入与利润向好。 风险提示：消费复苏未及预期；AI监管风险加剧；AI技术发展未及预期；游戏产品表现未及预期 感谢秦和平对本报告的贡献 相关报告 《政策预期升温，继续看多互联网行业反攻》2023.08.06 《Office价格落地，Meta宣布Llama2开 源》2023.07.23 《腾讯MaaS加速，版号如期而至》 2023.06.25 《持续看好恒生科技上行动能》 2023.06.24 目录 1.周观点3 2.一周行情回顾4 3.一周行业要闻8 3.1.AI8 3.1.1.AI应用8 3.1.2.AI算力9 3.1.3.大模型9 3.2.海外科技10 3.2.1.互联网视频10 3.2.2.互联网游戏10 3.2.3.电商及本地生活11 3.2.4.云计算及企业服务11 4.公司重点公告12 5.重点会议预告12 6.风险提示12 1.周观点 我国算力产业总规模位居全球第二。8月18日，2023中国算力大会在银川正式召开。工业和信息化部党组书记、部长金壮龙在大会上表示，截至目前，全国在用数据中心机架总规模超过760万标准机架，算力总 规模达到197EFLOPS，位居全球第二；围绕算力枢纽节点建设130条干线光缆，数据传输性能大幅改善。目前，我国算力产业已初具规模，服务器、计算机、智能手机等计算类产品产量全球第一，高算力芯片加速迭代升级，一批行业骨干企业茁壮成长；算力应用广泛深入到政务、工业、交通、医疗等领域，不断催生新技术、新模式、新业态，助力各行各业加快数字化、智能化转型。 联想带来AI内嵌的智能终端、AI原生的方案服务，构成全栈智能产品及方案服务布局。8月18日，2023中国算力大会首日，联想重磅发布两款AI服务器新品——联想问天WA7780G3AI大模型训练服务器和联 想问天WA5480G3AI训推一体服务器。其中，联想问天WA7780G3是一款专为AI大模型训练所打造的服务器，单台服务器可实现32PFLOS算力；联想问天WA5480G3AI训推一体服务器则支持多元算力和丰富生态，能够为AI模型训练推理提供极致可靠的算力，加速人工智能在千行百业的落地。在新一轮科技变革下，算力已经成为推动数字经济发展的关键力量。面向未来算力赛道，全栈智能的联想将持续强化在AI服务器、AI算力基础设施领域的多维优势，以澎湃算力为社会构建坚实的AI算力底座，助推AI全场景加速落地，赋能数字经济高质量发展。 图12023中国算力大会于宁夏银川召开图2联想发布AI服务器新品 数据来源：中国青年网数据来源：36氪 Nature发文表明LK-99不是室温超导体。8月16日，Nature发文：《LK-99不是室温超导体——科学侦探如何解开这个谜团》。作者DanGaristo 总结了最近连续十几天的室温超导反转事件，将各大机构的研究结果拼凑在一起，揭示了为什么LK-99会显示出类似超导行为的谜团。科学家们发现了LK-99不是超导体的证据——导致样品电阻率急剧下降和磁铁部分悬浮的原因，是由于材料中的杂质，尤其是硫化亚铜。这一结论彻底打破了LK-99作为“史上首个室温常压超导体”的希望。 图3德国MaxPlanck团队合成的LK-99纯晶体 数据来源：Nature 大语言模型技术的飞速发展，使得机器人能够自主感知环境、理解任务、动作编排等自主完成一套流程成为可能。8月18日，智元机器人公司在上海发布最新研发的具身智能机器人远征A1。在发布会现场，智元公司 联合创始人“稚晖君”对外展示了远征A1在双足行走、智能任务、人机互动等领域的能力，产品也在发布会亮相。硬件本体是前置条件，更重要的是背后机器人的“AI大脑”。稚晖君表示，“现在，我们不止需要ChatGPT，还需要WorkGPT。”智元对于机器人和大模型结合的基本认知是：语言和图像大模型对于机器人领域应用最大的价值首先是嵌入在大模型中，庞大的先验知识库&强大的通识理解能力。比如，让机器人把桌上垃圾扔到垃圾桶里，不再需要告诉它垃圾是什么、垃圾桶是什么，所有的知识都是预训练GPT模型，具有先验知识。而大模型的出现，能够让机器人更好地把原有的能力泛化到更通用的场景中。其次是大模型具有的复杂语义多级推理能力，也即所谓的“思维链”。稚晖君表示，随着大模型时代的到来，通过利用大模型的通识能力和举一反三的推理能力，我们可以看到走向通用机器人的一道曙光。 图4从自然语言到机器人的映射 数据来源：新智元 2.一周行情回顾 大盘行情上，（2023.08.14-2023.08.18）恒生指数下跌5.89%，恒生科技 指数下跌6.22%，道琼斯工业指数下跌2.21%，纳斯达克指数下跌2.59%。港股整体及科技股板块回调态势持续，美股整体亦呈现回调行情。 图5恒生指数回调态势持续图6恒生科技指数下行 数据来源：Wind,国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图7道琼斯工业指数小幅回调图8纳斯达克指数回调 数据来源：Wind,国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 板块表现上，（2023.08.14-2023.08.18）恒生互联网科技业指数回调6.23%，HK网络游戏指数下跌3.51%，HKAIGC指数回调3.12%，纳斯达克中国金龙指数下跌7.07%，港股互联网、游戏、AIGC、纳斯达克中国金龙板块均出现不同程度回调。 图9恒生互联网科技回调图10HK网络游戏指数小幅回落 数据来源：Wind,国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图11HKAIGC指数回落图12纳斯达克中国金龙指数回调 数据来源：Wind,国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 重点个股方面，港股整体呈现回调趋势，（2023.08.14-2023.08.18）表现前三为腾讯音乐-SW（+12.5%）、汽车之家-S（+1.1%）、禅游科技（-0.3%）；美股方面，表现前三为腾讯音乐（+7.2%）、世纪互联（+6.5%）、DATADOG（+4.7%）。 表1港股重点公司周涨跌幅 证券代码 证券简称 周涨跌幅(%) 月涨跌幅(%) (亿港元) (港元) (TTM) （TTM） 1119.HK 创梦天地 48.0 3.1 -4.7 -15.0 -1.7 1.6 9698.HK 万国数据-SW 161.6 10.6 -6.5 -17.4 -9.9 1.5 0772.HK 阅文集团 321.3 31.6 -2.5 -10.4 39.2 4.3 9626.HK 哔哩哔哩-W 485.4 116.9 -10.8 -18.3 -8.3 2.0 3888.HK 金山软件 404.2 29.6 -4.8 -11.2 -5.9 4.6 0909.HK 明源云 72.5 3.8 -9.2 -19.5 -5.6 3.5 9991.HK 宝尊电商-W 18.0 10.1 -10.3 -22.5 -2.6 0.2 0992.HK 联想集团 884.1 7.3 -8.6 -18.5 8.9 0.2 2400.HK 心动公司 78.1 16.3 -3.9 -13.1 -12.6 2.0 9888.HK 百度集团-SW 3,526.5 126.1 -8.5 -17.5 21.6 2.4 1698.HK 腾讯音乐-SW 911.2 26.6 12.5 -2.0 18.0 2.9 3690.HK 美团-W 8,108.5 129.9 -5.3 -11.2 298.9 3.0 9988.HK 阿里巴巴-SW 17,725.6 87.0 -8.7 -10.8 19.4 1.8 2390.HK 知乎-W 56.7 18.1 -2.5 -7.2 -4.3 1.3 9618.HK 京东集团-SW 4,171.7 131.2 -10.2 -17.9 17.6 0.4 0268.HK 金蝶国际 431.1 12.4 -3.4 -8.6 -125.7 7.5 0020.HK 商汤-W 505.4 1.5 -5.0 -18.4 -7.5 11.9 9898.HK 微博-SW 239.3 101.7 -6.2 -14.2 12.0 1.7 0700.HK 腾讯控股 31,057.8 325.0 -3.2 -8.3 14.4 4.9 9999.HK 网易-S 5,045.0 156.5 -4.3 -7.7 19.5 4.5 6618.HK 京东健康 1,308.5 41.2 -19.2 -26.9 70.2 2.3 总市值 收盘价 PEPS 0241.HK 阿里健康 588.7 4.4 -18.1 -21.2 96.6 1.9 1833.HK 平安好医生 195.6 17.5 -12.8 -14.5 -28.8 2.8 9899.HK 云音乐 145.2 68.0 -6.7 -15.5 -58.6 1.4 1024.HK 快手-W 2,756.5 63.6 -5.2 -5.4 -29.0 2.5 2100.HK 百奥家庭互 9.2 0.3 -4.5 -12