海外行业周报：模型定价预期重塑，FDE价值随AI商业化加速凸显

模型定价预期重塑，FDE价值随AI商业化加速凸显 8月3日至8月7日行情复盘： 增持（维持） 1）本周港股行情：恒生指数从25884点下跌至25668点，恒生科技指数从4829点上涨至4858点，周变化幅度为-0.8%/+0.6%。 2）恒生主要指数：恒生综合小型股指数（+2.9%）涨幅最高，恒生港股通高股息指数（-3.0%）跌幅最深。3）各板块表现：恒生原材料业指数（+10.2%）涨幅最高，恒生金融业指数（-4.0%）跌幅最深。4）恒科成分股：周度涨幅前三为MiniMax-W（（+41.5%）、智谱（（+26.2%）、联想集团（（+19.4%），周跌幅前三为小鹏汽车-W（（-7.8%）、理想汽车-W（-6.5%）、小米集团-W（-6.0%）。5）港股通：本周南下资金净流入99.6亿港元。截至8月7日，近30个交易日南下资金净流入659亿港元。 行业及公司动态： 作者 1）美国7月非农就业岗位减少2.3万个，显著低于市场预期的新增8万个。上述数据发布后，芝加哥商品交易所的美联储利率观测工具显示，美联储9月加息的概率降至41.9%，低于一周前的67%。 分析师夏君执业证书编号：S0680519100004邮箱：xiajun@gszq.com 2）模型定价：DeepSeek宣布近期上调API服务的定价，预计涨幅较大。 3）多模态模型更新：MiniMax正式开源全模态生成模型H3；字节跳动推出原生音视频全双工大模型SeedRealtime，用统一架构融合音频、视频与文本；京东开源自研实时流式视频编辑模型JoyAI-Video-Edit，支持边观看边修改人物与场景；阿里发布新一代视频生成模型Wan3.0并开启公测，单次可生成30秒视频，支持连续运镜等复杂镜头语言。 分析师刘玲执业证书编号：S0680524070003邮箱：liuling3@gszq.com 研究助理焦安东执业证书编号：S0680125090014邮箱：jiaoandong@gszq.com 4）Anthropic首次公开确认组建内部芯片团队，为Claude设计定制AI芯片，并协同设计模型与硬件。同时，AWS、谷歌、英伟达与AMD硬件继续作为算力主力。头部大模型厂商竞争正延伸至底层硬件。 相关研究 5）Palantir发布2026Q2业绩报告。收入同比增长93%至19.35亿美元，其中美国商业收入同比增长149%至7.64亿美元，美国政府收入同比增长90%至8.09亿美元。调整经营利润为11.94亿美元，调整经营利润率为62%。业绩指引方面，Q3预计收入为21.60-21.64亿美元，调整经营利润为12.92-12.96亿美元。全年收入为81.50-81.58亿美元，调整经营利润为48.89-48.97亿美元。我们认为，公司业绩进一步验证FDE的核心价值，企业AI竞争的核心正在从模型能力延伸至场景落地，FDE通过深入客户业务流程，将模型、数据与行业Know-how结合，并最终转化为可量化的业绩表现。 1、《海外：科技巨头上修Capex，AI投入周期持续强化》2026-08-032、《海外：谷歌加码Capex，关注美股财报周信号》2026-07-263、《海外：端侧智能加快落地，Kimi K3推进开源模型能力前沿》2026-07-20 投资建议： 1）关注基本面向好的能源企业，如中国秦发、力量发展等； 2）关注聚焦AI上游硬件的企业，如联想集团、舜宇光学科技、长光辰芯；3）关注受益于AI模型迭代、AI生态完善的互联网大厂，如阿里巴巴、腾讯、智谱、MiniMax等；4）关注趋势向上、估值较低的智能车企业，如零跑汽车、岚图汽车、小鹏集团等。 风险提示：海内外政策和监管环境超预期变化的风险，赛道竞争超预期的风险，地缘冲突加剧风险。 内容目录 一、本周港股复盘..................................................................................................................................31.1本周港股行情............................................................................................................................31.2恒生主要指数涨跌幅...................................................................................................................31.3各板块表现................................................................................................................................41.4恒科成分股表现.........................................................................................................................51.5港股通资金流动情况...................................................................................................................6二、行业及公司动态...............................................................................................................................72.1近期行业动态............................................................................................................................72.2重点公司动态............................................................................................................................7三、投资建议.......................................................................................................................................103.1八月海外&行业金股推荐............................................................................................................103.2重点公司观点...........................................................................................................................101）长光辰芯（03277.HK）：高端CIS龙头，工业检测之光.................................................................102）联想集团（0992.HK）：AI驱动服务器高增，效率推动盈利释放.....................................................113）阿里巴巴-W（9988.HK）：稀缺的“芯－云－模－应”的全栈AI标的.............................................124）腾讯控股（0700.HK）：腾讯混元Hy3发布，看好腾讯模型追赶与生态价值.....................................135）智谱（2513.HK）：专注基模迭代，打造顶尖Coding与Agent能力.................................................146）MINIMAX-W（0100.HK）：算力扩容与模型升级共振，成长动能持续强化........................................157）零跑汽车（9863.HK）：出海优秀，关注A05s新车、Q3规模经济明显............................................168）岚图汽车（7489.HK）：高端新能源央企标杆，估值修复空间可期，关注H股全流通申请..................179）小鹏集团-W（9868.HK）：颜值带领新车破圈，关注Q3机器人和Robotaxi催化..............................18风险提示..............................................................................................................................................20 图表目录 图表1：2025年以来港美股主要指数涨跌幅............................................................................................3图表2：恒生主要指数涨跌幅.................................................................................................................4图表3：恒生各行业指数周度涨跌幅........................................................................................................4图表4：恒科成分股公司涨跌幅..............................................................................................................5图表5：近30个交易日南下资金............................................................................................................6 一、本周港股复盘 1.1本周港股行情 8月3日至8月7日，恒生指数从25884点下跌至25668点，恒生科技指数从4829点上涨至4858点，周变化幅度为-0.8%/+0.6%。自2026年以来，恒生指数、恒生科技指数分别变化+0.1%、-11.9%。 资料来源：Wind、国盛证券研究所（注：数据截至2026年8月7日） 1.2恒生主要指数涨跌幅 8月3日至8月7日，恒生综合小型股指数（+2.9%）涨幅最高，恒生港股通高股息指数（-3.0%）跌幅最深。2026年以来，恒生港股通高股息指数涨幅最高，达6.7%；恒生科技与综合小型股指数跌幅最深，分别下跌1