晨会纪要
2023第（145）期 发布日期：2023-08-10 投资咨询业务资格证监发【2014】217号 中原期货研究所0371-586200810371-58620083 宏观要闻 1、中国7月CPI同比下降0.3%，为2021年3月以来首次负增长，环比上涨0.2%；PPI同比下降4.4%，环比下降0.2%。当月猪肉价格同比下降26%，影响CPI下降约0.41个百分点。国家统计局表示，CPI同比回落是阶段性的，下阶段，随着我国经济恢复向好，市场需求稳步扩大，供求关系持续改善，加之上年同期高基数影响逐步消除，CPI有望逐步回升。而受国内生产供应总体充足、部分行业需求改善及国际大宗商品价格传导等因素影响，7月PPI环比、同比降幅均收窄。 2、中国7月中小企业发展指数为89.3，环比上升0.2点，连续两个月回升，但仍处在景气临界值100以下。 3、据第一财经，时隔两年多，CPI再现负增长。CPI、PPI双双进入负值区间，再次引发市场对于中国经济“通缩”的担忧。多位专家分析，CPI和PPI双双进入负值区间，显示当前需求仍然不足。后续通胀数据回升是大概率事件，本轮物价走势底部已基本可以确认。随着近期一系列“政策组合拳”落地见效，我国内需有望持续回升，进而促进核心通胀向历史均值回归。 4、住建部部长倪虹称，要推动建筑业高质量发展，促进房地产市场企稳回升、平稳健康发展，坚持因城施策、精准施策、一城一策，大力支持刚性和改善性住房需求，增加保障性租赁住房供给和长租房建设，解决好新市民、青年人住房问题。 5、英国国家经济社会研究院预测，英国央行最早也要到2028年才能将通胀率恢复到2%的目标，英国经济正在陷入停滞。该机构预计，到2023年底英国通胀率将降至5.2%。 6、国内成品油价迎来“四连涨”。国家发改委宣布，自8月9日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别提高240元、230元。 7、印度计划在公开市场出售500万吨小麦和250万吨大米，以平抑粮价。印度政府表示，印度有足够粮食库存可以在市场上销售以稳定价格，预计大米和小麦价格将很快稳定。 8、世界钢铁协会公布数据显示，上半年全球37个国家和地区高炉生铁产量为6.588亿吨，同比增长0.9%；2022年其产量约占世界产量98%。 9、上海有色网最新报价显示，8月9日，国产电池级碳酸锂价格下跌4000元报24.90万元/吨，连跌21日，再创逾2个月新低。 10、美国上周EIA原油库存增加585.1万桶，预期增加56.7万桶，前值减少1704.9万桶。 求淡季而有走弱的预期，对甲醇支撑力度减弱。 宏观方面，阶段性政策利好释放，后续关注其影响的延续性。 期现方面，期货、现货估值绝对水平仍处于历史中性区间，并非近期主要矛盾。 总体而言，近期的边际变化主要在供给端和成本端，其中供给端的压力抬升应是更为突出的新矛盾，叠加成本端煤价转弱，预计价格因之承压为主。 【策略建议】 1.单边建议逢新高做空，关注2400元/吨压力位。 2.考虑10-1反套。 【风险提示】烯烃装置异动，宏观利好持续发酵。 【核心观点】 后市而言，产业层面，在供给端，8月初仍有检修有望引致开工率回落，需求端淡季仍未过去，制品开工率未有回升，市场阶段性转入供需双弱的现实和预期，但是出口端因海外装置检修而显著提升。社会库存仍在高位，而工厂企业则已去化至接近去年同期的水平，成本端的电石、兰炭价格较为稳定，原油偏强，有所支撑。 【策略建议】 1.单边宽幅震荡，考虑逢低做多；2.套利空间不显。 周三，三大股指弱势震荡，沪指表现较弱。沪深两市成交额缩量至7千多亿。截止收盘沪指跌0.49%，报收3244.49点，深成指跌0.53%，报收11039.45点，创业板报收2228.73点。 8月9日，欧美股市表现分化，美国三大股指全线收跌，道指跌0.54%，标普500指数跌0.7%，纳指跌1.17%。中概股涨跌不一，欧洲三大股指收盘全线上涨，德国DAX指数涨0.49%。 【分析逻辑】 宏观上，国家统计局公布数据显示，中国7月CPI同比下降0.3%，为2021年1月以来最低水平，6月增速持平；环比上涨0.2%，6月环比下降0.2%。7月PPI同比下降4.4%，低于6月5.4%的降幅；环比下降0.2%，前值为下降0.8%。中国CPI同比跌至负值，PPI同比出现见底信号。 短期因为经济复苏的确定性和弹性仍有分歧，所以市场板块轮动较快，资金博弈明显。顺周期板块仍可关注，但可能不会形成普涨。近期医药板块波动剧烈，行业反腐是行业回归正常秩序的必经过程，有利于行业的长期发展。但对于板块的负面影响仍在发酵，静观其变，寻找被错杀的标的。 近期市场热度有所减弱，个别地产开发商的负面消息使得部分资金对于经济增长有所担忧，市场在期待地产等行业的刺激政策。当下政策博弈仍是关注的重点，下半年可关注行业景气度领先于宏观经济已出现拐点的方向。 8月9日，Wind数据显示，北向资金合计净卖出13.32亿元，其中沪股通净卖出14.12亿元，深股通净买入0.8亿元。 【配置建议】 四大指数在疲弱经济数据拖累下，周三仍在考验上周低点的支撑位置，其中中证500、1000已经失守。操作上，在期价不跌破上周低点的前提下，可以继续逢短线急跌参与反弹；已经跌破的标的物，等待急跌时参与牛市看涨垂直价差策略。 游戏、文化传媒、通信设备、教育、汽车服务、旅游酒店板块跌幅居前。北向资金全天净卖出13.32亿元（其中沪港通净卖出14.12元，深港通净买入0.8亿元）。沪深300股指期货IF加权指数减仓缩量下跌，截至收盘IF股指期货当月合约升水标的扩大，次月合约升水当月合约扩大。中金所、深交所两个300期权成交量PCR上升，三个300期权持仓量PCR都下降，加权隐含波动率升高。上证50股指期货IH加权指数减仓缩量上涨，截至收盘IH股指期货当月合约升水标的扩大，次月合约升水当月合约。两个50期权成交量PCR、期权持仓量PCR都下降，加权隐含波动率升高。上证50股指HO期权持仓量创上市以来新高。中证1000股指期货IM加权指数减仓缩量下跌，截至收盘IM股指期货当月合约升水标的缩小，次月合约升水当月合约扩大。中证1000期权成交量PCR上升，期权持仓量PCR下降，加权隐含波动率升高。中证1000股指MO期权持仓量创上市以来新高。趋势投资者逢低买入牛市看涨价差并随标的上涨移仓。波动率投资者降波时做多波动率。 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 中原期货股份有限公司研究所 地址：河南省郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层电话：4006-967-218网址：www.zyfutures.com 上海分公司上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层05室电话：021-68590799 西北分公司宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室电话：0951-8670121 山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901电话：0531-82955668 新乡营业部河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层电话:0373-2072881 南阳营业部河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室电话：0377-63261919 灵宝营业部河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）电话:0398-2297999 洛阳营业部河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层电话：0379-61161502 西安营业部陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室电话:029-89619031 大连营业部辽宁省大连市高新技术产业园区黄浦路537号泰德大厦06层05A单元电话:0411-84805785 杭州营业部浙江省杭州市拱墅区远洋国际中心E座1013室电话：0571-85236619
