有色金属衍生品日报

2023年7月27日星期四 有色金属衍生品日报 研究员：王颖颖期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913:021-65789219:wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 第一部分市场研判 铜 今日沪铜价格上涨，宏观方面，周三宣布将政策利率目标区间上调25个基点至5.25%-5.50%，美联储主席鲍威尔表示，经济仍需放缓，劳动力市场仍需疲软，通胀率才能“可信地”回到美联储2%的目标。如果认为有必要，也不排除采取行动的可能性。美联储利率会议落地，美元指数下跌。基本面方面，今日LME铜库存增加1550吨至62250吨，主要集中在亚洲仓库，最近LME美国仓库也基本上见底，LME铜库存将呈现增加的趋势。国内方面今日铜价上涨以后，下游买盘力度进一步减弱，但是由于最近进口铜减少加上出口增多等原因，台风天气也影响了精铜进口，本周国内铜库存出现下降，现货升水持稳。价格方面，美联储利率会议以后，市场对9月份加息的预期略有增加，海外铜库存有见底回升的趋势，从图形上来看，沪铜还在震荡区间内，沪铜主力合约反弹至震荡通道上沿，短期或有调整的压力（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 研究员：陈婧期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401:010-68569781:chenjing_qh1@chinastock.com.cn 铝 研究员：张一弛期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296:zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 今日沪铝大幅走强，午后震荡回落，今日沪铝2309合约涨65元至18420元/吨，一度冲高至18515元/吨，库存超预期的去化加速了沪铝的走强，叠加美联储加息后利空靴子落地，今日午前工业品普遍上涨；产业方面，云南地区复产基本进入尾声，成本方面煤炭价格近期有所回落，而社会库存方面，今日社会库存减少1.1万吨至50.4万吨，铝棒库存减少1.05万吨至9.35万吨，在产量大幅提升预期到货增加的时候反而减产，对市场情绪影响较大；据了解，目前中原地区约有3万吨左右铝锭在途积压，预计月底前到货，而西南地区预计到货也会小幅增加，平均约1000吨/日；现货市场成交近期展现较为疲软，无锡地区对长江-10至均价，佛山对南储报-40至均价；交易策 略方面，内外宏观情绪目前回暖，对价格带来一定的支撑，而今日的社会库存大幅去化，和预期的累库完全相反，价格反弹较为猛烈，但是下周预计到货逐渐增加，预计价格上行空间有限； 氧化铝近几日维持震荡整理，一方面现货市场成交价格不断走高带动三网价上移，目前南北最新现货成交价格在2870~2905元/吨左右，山东地区报价略低在2810左右，另一方面，氧化铝行业利润水平有所抬升，生产积极性恢复；交易策略方面，近期西南地区大规模复产带动需求走强，而供应端开工率保持稳定，期货价格高于最低可交割品山东地区的现货价格约百元，进一步上涨需要看到更多的现货驱动，目前整体呈现出震荡的格局，可等回落后继续布局多单（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 今日沪锌向上突破，沪锌主力2309合约涨175元至20735元/吨，一度冲高至20890元/吨，加息的利空靴子落地后市场情绪较为亢奋；昨夜美联储在今晨2点公布加息结果并且新闻发布会，如期加息25个基点至5.25-5.5%，且认为控制通胀任务仍然艰巨，但是美国经济较为坚韧；产业方面，四川成都大运会预计对锌矿及冶炼产生干扰，据smm反馈，预计会导致5000-10000吨左右产量的减少；目前宏观情绪内外表现整体较为乐观，国内政策层面的陆续出台以及政治局会议的内容提供一定的支撑；产业层面短期产生一定的干扰，LME锌价突破前高，沪锌主力合约破位上行，但是午后再度减仓回落，市场还是有一定的压力，关注本次突破能否有效站稳，设置好止损（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅PB2309合约今日报收15925元/吨，日内震荡运行为主，较前一交易日下跌60元/吨。宏观方面，美联储7月恢复加息，基准利率上调25个基点符合市场预期，基准利率区间5.25%-5.5%，创2001年1月以来最高。基本面方面，8月国产铅精矿TC在850-1150元/金属吨，均价环比回落50元/金属吨，目前矿端还是维持偏紧态势。7月上旬，原生铅和再生铅企业因原料和检修等问题，铅锭供应有所减量，叠加7月中旬交割完毕后，铅锭交割货源尚未流出，而铅价上涨又刺激下游采购，导致整体铅市场现货供应紧张。需求方面，下游成交情况较差，个别蓄电池企业考虑通过放假延迟生 产以应对居高不下的铅价，不过考虑到三季度处于铅传统消费旺季，市场对未来消费仍有期待。整体来看，当前沪铅总持仓量16.81万手仍处于历史高位，而铅锭社会库存只有4万吨，持仓库存比较高，短期预计铅价高位波动为主。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍&不锈钢 伦镍回踩起涨点，沪镍小幅下跌，沪镍收于5日线以下，呈现出顶分的走势，关注10日线的支撑作用。宏观亢奋情绪减弱，美联储如期加息25bp，但也保留了各种可能性。产业方面，近期金川镍和俄镍现货升水连续下调，反映月末贸易商有出货需求，盘面大涨之后成交更为清淡。硫酸镍价格下调200元/吨，与纯镍价差继续拉开至2.2万元/吨。然而俄镍本月进口较少，印尼电积镍项目推迟，进口镍流通货源偏紧。短线镍库存低位徘徊，MHP和硫酸镍价格在下方支撑，宏观预期转强叠加收储传闻拉动市场情绪，价格横盘月余突破上涨，逐渐来到第一个压力位附近，建议观望能否继续突破17.8-18万一线。新空不急于入市，可以等待宏观情绪回落以及供应增长进一步兑现。 不锈钢跟随宏观情绪小幅回落。产业方面，需求传统淡季价格却表现强劲，下游对金九银十有旺季预期，前期原料库存偏低，因此积极报单8月备货，钢厂配合生产采购原料。原料端高镍铁最新成交价1130元/镍，已有收储镍铁的传闻。主流钢厂8月铬铁招标价环比下跌100元/50基吨，但铬系市场整体仍然偏强。废不锈钢价格也有所上涨，冷轧现金成本近15000元/吨。短期下游大量报单促使钢厂增产采购原料，菲律宾镍矿价格都有微幅上调，盘面伴随宏观氛围和旺季预期拉涨。但后市拉开做空的空间后，供需可能逆转，反而旺季面临下跌压力，短多长空思路对待（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 今日沪锡价格冲高至前高24.35万吨以后回落，宏观方面，美联储周三宣布将政策利率目标区间上调25个基点至5.25%-5.50%，美联储主席鲍威尔表示，经济仍需放缓，劳动力市场仍需疲软，通胀率才能“可信地”回到美联储2%的目标。如果认为有必要，也不排除采取行动的可能性。鲍威尔发言后，美国利率期货市场对9月美联储再次加息的押注略有提高。基本面方面，由于境外锡冶炼厂的复产，以及国内进口窗口持续 关闭，LME锡库存延续垒库的趋势，今日继续增加80吨，注销仓单低位运行，LME锡库存有继续增加的趋势。国内方面消费依然很疲软，但是最近由于云锡和云南乘风等冶炼厂检修的原因，供应端开始收缩，国内延续供需两弱的局面，进口亏损在5000元/吨左右。临近8月缅甸禁矿的时间，市场还是存在担忧，目前来看缅甸禁矿是大概率事件，主要是禁矿时间的问题，市场预计禁矿时间在2-3个月左右，将影响产量6000-10000吨，会把目前的过剩全部打平。但是如果禁矿时间低于两个月，对市场来说就是不及预期。价格方面来看，目前锡基本面仍然弱势，全球精锡显性库存比去年同期高出8600吨，但是缅甸禁矿的事件使市场对未来供应存在担忧，锡价围绕23万震荡，等待缅甸禁矿事件落地后选择方向(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 碳酸锂 碳酸锂合约高开低走，主力合约收于224900元/吨，开盘即最高，即234100元/吨。期货上市四个交易日，先跌后涨，振幅超过15%，多空情绪都得以释放，最终收在20-25万区间的中值附近，未来一段时间将围绕这个价位震荡，等待新的变量出现。昨日SMM电碳现货均价28.2万元/吨，环比继续下跌，并且矿、盐、正极材料、废电池均有不同程度下行，空头格局延续，这也是碳酸锂价格冲高回落的一个原因，即现货市场情绪不支持期货继续走高。期现价格走弱反映了供应端的松动，但下游目前库存偏低，市场后市将重新聚焦下游何时补库。碳酸锂上市初期，市场仍在适应期货的波动，昨日冲高是较好的卖出套保时机，后市若下游出现阶段性补库行情，再有24万以上的价位仍然可以分批进场。期权上市初期流动性不足，建议谨慎操作。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分有色产业价格及相关数据 第三部分有色行业重要数据图表汇总 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn电话：400-886-7799