晨会纪要

2023第（135）期 发布日期：2023-07-27 投资咨询业务资格证监发【2014】217号 中原期货研究所0371-586200810371-58620083 宏观要闻 1、国务院国资委举办地方国资委负责人国有企业改革深化提升行动研讨班。会议强调，推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业集中，向提供公共服务、应急能力建设和公益性等关系国计民生的重要行业集中，向前瞻性战略性新兴产业集中，当好“长期资本”“耐心资本”“战略资本”。会议要求，扎实做好下半年工作，更好推动国资国企高质量发展。指导国有企业加强预研预判，及时优化调整经营策略和产品结构；推动国有企业把科技创新摆在核心位置，构筑竞争新优势；坚决遏制片面做大规模的冲动，严控债务、投资、合规经营等风险。 2、美联储如期加息25基点，将联邦基金利率的目标区间上调至5.25%到5.50%，创2001年1月以来最高。美联储已累计加息11次，累计加息幅度达525个基点。FOMC声明显示，经济活动以温和步伐扩张；就业增长强劲，失业率保持低位。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，未来加息仍将取决于数据，9月加息和不加息都有可能；美联储没有决定每隔一次会议加息。今年不会降息，FOMC有几位成员称预计明年会降息。鲍威尔相信能够在不大幅损害经济的情况下降低通胀；美联储工作人员不再预测今年会出现经济衰退。预计通胀率到2025年前后才会回落至2%。 3、国务院国资委主任张玉卓主持召开国有企业经济运行第三次圆桌会议，详细了解能源、钢铁、交通、化工、建材、装备制造等行业地方国有企业的经济运行发展情况，充分听取企业意见建议，协调解决企业面临的困难问题，着力推动国有企业改革创新稳增长。 4、国家发改委表示，今年以来，发改委会同有关方面组织修订了《电力需求侧管理办法》，已完成社会公开征求意见，将加快推动印发。下一步，加大需求侧资源开发利用力度。近年来，电动汽车、新型储能、分布式电源、虚拟电厂等需求侧新主体新业态不断涌现，发改委鼓励各类经营主体积极参与市场化需求响应，通过自主降低用电负荷来获取相应收益，预计到2025年，各省需求响应能力达到最大用电负荷的3%-5%，其中年度最大用电负荷峰谷差率超过40%的省份，需求响应能力将超过5%。 5、中焦协市场委员会召开市场分析会，与会企业一致同意：鉴于部分钢厂不公开调价的做法，原依照个别钢厂公示价定价的企业不再执行原定价模式；优化销售渠道，对于接受涨价的客户倾斜发货，对于拒不接受涨价的客户坚决予以减量或者停发。 6、世界钢铁协会数据显示，6月全球63个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.588亿吨，同比下降0.1%。 7、据上海有色网最新报价显示，7月26日，国产电池碳酸锂跌2000元报28.2万元/吨，创逾2个月新低，连跌11日。 新闻来源：陆家嘴财经早餐 折一般贸易港口提货价17539元/吨。当日主要品种价格如下：SM 1-1/8″级棉中，美国C/A棉的报价为102.59美分/磅（下同），折人民币一般贸易港口提货价18078.62元/吨（按1%关税计算，下同）。美国E/MOT棉的报价为102.30，折人民币一般贸易港口提货价18023.57元/吨。澳棉报价为101.10，折人民币一般贸易港口提货价17814.40元/吨。巴西棉报价为100.60，折人民币一般贸易港口提货价17726.33元/吨。乌兹别克斯坦棉报价为99.32，折人民币一般贸易港口提货价17506.15元/吨。西非棉的报价为99.62，折人民币一般贸易港口提货价17561.19元/吨。印度棉的报价为99.27，折人民币一般贸易港口提货价17495.14元/吨。美国E/MOT M 1-3/32″级棉的报价为100.49，折一般贸易港口提货价17715.32元/吨。截止7月26日仓单总数量46.3万吨，近期需注意期货仓单数量开始快速下降。郑棉期货主力CF2401合约继续小幅上涨。日盘终盘报收17220元/吨，较前一交易日上涨110元/吨。操作上，淡季下游棉纱交投平淡，纺企按需采购，开工有下降趋势。美棉实播面积同比减少19%，中国棉花实播面积同比减少10.3%。中储棉公告7月下旬抛储，价格未定，数量未定。国家发放75万吨滑准税配额。建议考虑将多空分水岭调整至16800一线，偏多震荡思路对待。 2）能源化工 【核心观点】 后市而言，关注下游烯烃开工率变化、进口到港缩量预期的兑现程度，这些才是决定后市能够续力上冲的核心因素。近期宜谨慎操作。 【策略建议】 1.单边建议逢高做空，风险因素在于宏观利好持续发酵。 2. 9-1反套仍考虑持有。 上一日回顾：碳酸锂日内走冲高回落行情。主力合约LC2401上涨2.59%。盘面关注LC2403,LC2404,LC2406和LC2407合约触及涨停板。 日内点评：碳酸锂昨日行情走势大起大落。上午盘面一度冲高到24万元/吨，下午收盘仅为22.59万元，与昨日收盘相比上涨0.84%，多空双方博弈明显。从基本面来看，长期观点延续之前专题报告中判断，未来24万元/吨是一个对上中下游均合理的价位。从产业链视角看，上游诸多现货加工企业在去年30万元/吨以上高位进入，成本较高，损失不可避免，存在挺价惜售的可能，具体能否对碳酸锂价格起抬升作用要关注相关企业占供给端的比重；中下游电池生产和新能源汽车企业面临消费旺季，对锂电池的需求成为刚需，此外，叠加今年二季度库存的下降，下半年需求增强。当前市场对LC2401的看空情绪主要来自于供给端的增产和投产，下游销售增速降低，但在短期内，供给端预期无法成为现实，下游新能源汽车销售增速仍高达35%。 策略建议：对于碳酸锂采购企业，建议逢低做多；对于碳酸锂销售企业，可暂时观望或者进行期现套利，做空现货，做多期货，等待基差回归。 4）期权金融 政策性利好兑现可以多一份乐观 【盘面综述】 周三，三大股指震荡收跌，市场再次缩量，跌破8千亿。截止收盘沪指跌0.26%，报收3223.03点，深成指跌0.47%，报收10968.98点，创业板指跌0.08%，报收2191.17点。 7月26日，欧美股市多数收跌，美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.23%，录得连续13个交易日上涨，追平最长连涨纪录，标普500指数跌0.02%，纳指跌0.12%。中概股普遍上涨，欧洲三大股指收盘全线下跌，德国DAX指数跌0.49%。 【分析逻辑】 宏观上，此次政治局会议是一场政策“及时雨”，释放了诸多积极信号。市场如期大涨，人民币汇率大幅升值。目前国内经济或已在底部，市场预期下行的空间有限，对人民币汇率抑制作用或也将逐渐减轻。从5月份的结售汇数据来看，当前企业结汇的意愿相较于售汇更高，反映出外汇市场的预期相对较为稳定。 周二北向资金再次大笔买入，短期内市场悲观情绪得到缓解，此次会议对于房地产以及资本市场表述超预期，提振市场信心。其次扩大内需仍是未来大力刺激的方向，短期内顺周期板块或迎来反弹，后续需关注具体政策实施情况。 对于后市行情，可以多一份乐观。目前经济处于复苏进程，流动性相对宽松，政策窗口开启均利好权益市场。美联储如期加息25基点，将联邦基金利率的目标区间上调至5.25%到5.50%，创2001年1月以来最高。自去年开启加息周期以来，美联储已累计加息11次，累计加息幅度达525个基点。市场押注年底之前再加息一次的可能性仅为38%，即7月或为本轮周期最后一次加息，海外风险扫除，将更有利于市场反弹。未来内需消费等顺周期方向以及科技成长赛道或仍是主线，同时可积极寻找基本面底部改善的方向。 7月26日，Wind数据显示，北向资金合计净买入5.15亿元，其中沪股通净买入9.51亿元，深股通净卖出4.36亿元。 【配置建议】 四大指数指数周三缩量调整，“要活跃资本市场，提振投资者信心”，政策性利好逐渐兑现，市场有望迎来阶段性反弹行情。操作上，可以周二跳空缺口为防守积极参与权重股为代表的相关标的股指品种或期权。 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 中原期货股份有限公司研究所 地址：河南省郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层电话：4006-967-218网址：www.zyfutures.com 上海分公司上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层05室电话：021-68590799 西北分公司宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室电话：0951-8670121 山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901电话：0531-82955668 新乡营业部河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层电话:0373-2072881 南阳营业部河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室电话：0377-63261919 灵宝营业部河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）电话:0398-2297999 洛阳营业部河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层电话：0379-61161502 西安营业部陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室电话:029-89619031 大连营业部辽宁省大连市高新技术产业园区黄浦路537号泰德大厦06层05A单元电话:0411-84805785 杭州营业部浙江省杭州市拱墅区远洋国际中心E座1013室电话：0571-85236619