有色金属衍生品日报

2023年7月21日星期五 有色金属衍生品日报 研究员：王颖颖期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913:021-65789219:wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 第一部分市场研判 铜 今日沪铜价格高位震荡，宏观方面，上周美国初请失业金人数意外下降，触及两个月来的最低水平，美元指数反弹至101。基本面方面，铜价下跌至68500附近，下游拿货情绪好转，进口铜虽然有流入，但是国内冶炼厂在布局出口，所以本周国内社会库存量下降0.11万吨，保税区铜库存增长0.16万吨。今日LME铜库存增加1100吨至59900吨，高雄仓库增加1000吨，国内冶炼厂发到LME亚洲仓库的铜到货，亚洲库存见底回升，现在国内冶炼厂还在布局出口，目前只有美国新奥尔良仓库还在去库，不过COMEX铜库存持续垒库，lme库存拉去comex交仓，美国总库存变化不大，所以市场对挤仓担忧不大，lme仍然维持contango结构。价格方面，美元指数在100附近遇到支撑后反弹，铜现货有走弱的迹象，7-8月份垒库的预期强，预计价格会继续承压回落。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 研究员：陈婧期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401:010-68569781:chenjing_qh1@chinastock.com.cn 铝 研究员：张一弛期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296:zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 沪铝夜盘高开低走，午后震荡上扬，近一周以来沪铝一直维持窄幅震荡的走势，主要在于市场预期的大幅累库迟迟未至而成本近期有所小幅反弹，政策方面有小作文的期待，终端需求略有修复；成本方面，煤炭价格冲高后再度走软，今日报价880~900元/吨，氧化铝现货价格近期也缓慢上行，驱动沪铝成本小幅提升；供应方面，目前云南地区复产仍在进行，四川地区暂无进一步减产措施传出，云铝的货主要运往重庆地区，所以佛山地区暂无压力；6月原铝进口8.94万吨，环比增加1.54万吨，同比增加6.09万吨，出口近3.3万吨，环比增加2.15万吨，同比增加2.64万吨，6月铝净进口5.64万吨，环比下降0.61万吨；库存方面，周四铝锭库存小幅减少0.3万吨，铝棒社库及厂库均大幅去化，远超预期；交易策略方面，虽然西南地区在大规模复产，但是 并未体现在库存上甚至铝棒库存还在持续去化，对多头具有较强的支撑，导致当前价格较为稳定，在库存未明显增加钱，预计价格呈现出震荡的走势 氧化铝价格昨夜震荡整理，核心驱动在于近期供需基本面短期改善，成本抬升的影响，现货市场近期价格持续上涨；现货市场，根据阿拉丁反馈，南北氧化铝市场成交继续放量，现货保持小幅上涨趋势，山东现货报价2770-2830元，河南现货报价2860-2900元，山西现货报价2820-2860元；成本方面，近期煤炭价格略有上行，焙烧成本抬升；交易策略方面，近期西南地区大规模复产带动需求走强，而供应端开工率保持稳定，基本面改善，可适当逢低做多，控制好操作节奏，等回落后再去布局（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 近期沪锌维持震荡整理的走势，昨夜沪锌高开低走，日盘震荡上行，2309合约收于20200元/吨；全球锌整体仍呈现出宽松的局面，国内精锌6月进口增加，镀锌板出口减弱；国内供应目前维持高产，SMM表示，7月份国内多数炼厂生产相对稳定，除湖南地区部分冶炼厂主动减产外，其他地区进入常规检修周期，检修主要集中在内蒙古、陕西和甘肃；2023年6月精炼锌进口4.53万吨，环比增长153.06%，同比上涨1796.03%，1~6月累计进口9.83万吨；镀锌板方面，2023年6月出口镀锌板为86.04万吨，环比减少6.88%，同比2022年6月的89.24万吨下滑3.59%；目前基本面供需来看，仍然较为宽松，缺乏较强的基本面驱动，暂时建议观望（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅PB2308合约今日报收15925元/吨，较前一交易日上涨140元/吨。基本面方面，因进入夏季高温时段，河南、安徽等地铅冶炼企业产能释放不足，叠加部分炼厂常规检修，铅锭供应出现地域性偏紧情况，尤其是部分地区再生铅与原生铅形成倒挂现象，在一定程度上助推铅价延续偏强震荡。消费方面，国内铅消费传统旺季预期出现，消费或成为支持铅价的主要因素，现货市场交投两级分化，后续继续关注下游企业采购动向对于价格的引导，以及铅蓄电池终端实际消费跟进程度。库存方面，截至7月21日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.02万吨，较本周一（7月17日）增加0.22 万吨，本周由于沪铅2307合约进入交割，铅锭转移至交割仓库，社会库存如期上升。整体来看，三季度旺季可期，而沪铅主力换月中，资金顺应较强基本面，资金博弈仍会继续，短期预计铅价高位波动为主。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍&不锈钢 镍价受收储消息提振维持高位运行。宏观方面，市场交易美联储最后一次加息，但通胀却可能在下半年抬头的逻辑；国内市场仍存政策和旺季需求有预期。产业方面，华友在LME注册品牌快速通过，且品牌对应产能包含了新增的3万吨，合计36600吨/年。俄镍现货流通偏紧，升水不断小幅上调，金川镍相对宽松，升水今日大幅下调1500元/吨，反映镍价上涨后现货成交清淡，市场仍在担忧后续供应增长。不锈钢方面，8月预计排产高于7月，提振镍的消费量。新能源方面，SMM硫酸镍价格昨日小幅下调200元/吨，但也有企业反馈订单情况良好没有调价。纯镍上涨后和硫酸镍价差再度拉开，逐渐吸引空头入场，市场等待MHP和硫酸镍增产打开镍价向下的空间。短线宽幅震荡的镍价受多重利多消息提振，包括低库存、宏观预期以及收储传闻，印尼项目投产和俄镍进口之前较难下破前期平台。 不锈钢借商品整体多头氛围上涨。宏观方面近期小作文较多，市场对政策犹有预期，例如一线房地产市场要放松限购等。产业方面，需求进入传统淡季，供应维持高排产，钢联统计社会库存全面增加至102.67万吨，钢厂库存也逐月增加。原料端高镍铁最新成交在1100元/镍之间，市场开始流传收储镍铁的消息。现货方面，市场对金九银十的旺季需求仍有乐观预期，前期下游库存又偏低，因此近期出现一轮补库行情，对8月报单量较高，而钢厂打折接单又刺激市场做多情绪，且现货价格涨幅远低于期货，买现货后锁利润的不在少数。短期钢厂陆续采购，原料成本难跌，伴随宏观和旺季预期资金拉涨，但后市拉开做空的空间后，供需可能逆转，可能反而旺季面临下跌压力，建议宏观情绪回落上冲动力不足时逢高试空。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 今日沪锡价格在23万以上震荡，宏观方面，上周美国初请失业金人数意外下降，触及两个月来的最低水平，劳动力市场持续吃紧，美元指数反弹至101。目前锡基本面仍然 很弱，全球锡显性库存比去年同期高出7500吨。LME锡库存连续三周垒库，上周增加365吨，本周LME锡库存继续增加260吨，现在锡注销仓单占比0%，LME锡库存还有继续交仓的趋势，市场传言lme铜库存共有2000吨的交仓量。国内锡现货成交很弱，进口亏损接近万元。不过市场存在对供应端的担忧，临近8月缅甸禁矿的时间，目前市场上大部分产业人士认为缅甸不会真的禁止锡矿开采，不过盘面上还是存在担忧。价格方面来看，锡的基本面很弱，不过供应端存在很大的不确定性，沪锡价格在23万附近震荡，等待缅甸禁矿开采事件落地。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分有色产业价格及相关数据 第三部分有色行业重要数据图表汇总 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn电话：400-886-7799