固定收益每日市场更新

CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 2023年亚洲资产G3债券基准回顾 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235 我们希望您发现我们的评论和想法有所帮助。我们寻求在来年进一步提高我们的努力和增值。我们高度感谢您在“亚洲资产G3债券基准评估2023 ”民意调查的卖方分析师中对我们的支持。感谢您的时间。您的支持对我们意义重大。 今早市场情绪坚挺。IG TMT基准BABA / TENCNT保持不变，而高贝塔XIAOMI / WB收紧了3 - 5个基点。BOCAVI '28 / 33收紧2 - 3个基点，HRINTHs上涨1 - 2个百分点。对于LGFV / SOE Perp / China AT1，在情绪改善的情况下，资金流动较好。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801 中国经济-出口疲软支持政策进一步宽松。CMBI预计中国的商品出口将在2023年下降2.3％，然后在2024年增长6.5％，商品进口将在2023年下降3.2％，然后在2024年增长5.5％。 杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919 FUTLAN / FTLNHD:媒体报道称，CBICL获得内部批准，为Seazen计划的8.5亿元人民币在岸债券提供担保。如上所述，Seazen和其他非国有开发商之间的一个关键区别是Seazen拥有成熟的IP投资组合。今天早上，FUTLAN / FTLNHDs保持不变为+ 3.5 pts 交易台评论交易台市场观点 亚洲前JP IG市场昨天忙碌了一天，双向利益活跃。美国通胀跌至两年低点后，隔夜UST2Y收益率下跌16个基点，至4.72％。最近发行的CICCHK 5.442 '26扩大了5个基点至CT2 + 64。HKLSP 33s / CKHH 28s / NACF 28s被标记为宽1 - 4个基点。IG基准开盘收紧3 - 5个基点，但在PM时段出现一波获利回吐后，大部分收紧政策回吐。在中国国有企业中，HAOHUA曲线收盘保持不变，趋紧2个基点。TMT基准TENCNT / BABA票据收盘收紧1 - 2个基点。MEITUA 30被挤得更紧10个基点。WB /小米/联想30s研磨5 -8bps更紧。在金融方面，AMC空间举行了一次建设性会议。HRINTH曲线标记为0.25 -0.5 pt，从PBs / AMs购买更好。中国AT1和欧洲AT1受到追捧。汇丰/ STANLN Perps指 数 上 涨0.25 - 0.5 pt， 在CPI后 利 率 下 降 后 从PB买 入 。 中 国 的 财 产 喜 忧 参 半 。COGARD交易高1.5 - 4分。ROADKG曲线上涨1.75 - 3.5点。FUTLAN 24s / 25s被标记为高2 - 2.5点。AGILE的报价较高0.5 - 1.5点。另一方面，CENCHIs / GRNLGRs标记较低0.25 - 1.25点。在工业领域，FOSUNI / EHICAR 26的指数较低0.75 - 1.25点。澳门博彩名称。 MPEL / STICITYs / WYNMACs交易较高0.5 - 0.75 pt。在印度空间, 请阅读最后一页的作者认证和重要披露 CMBI固定收益 ADSEZs上涨0.5 - 1pt。可再生能源GRNKENs / AZUPOE上涨0.5 pt。印尼国有企业PERTIJs / PLNIJs上涨0.75 - 1.25 pts。 LGFV / Perp空间是稳定的。市场反应不过是检查是否有反应，在LGFV空间上出现了几块BBG。由于银行/ AM逐渐部署现金，空间流动仍然偏向于更好的购买，尽管最低门槛收益率在6％左右。SHGUOH / QDHTCO等山东名称的论文仍然活跃，双向流动。KMRLGP 3.9 '24报价高0.15 pt。SOE Perps继续看到中国NBRM的需求，尤其是在SOE Perps的前端，因为客户寻求短期收益率回升。HUANEN / HUADIA / HAOHUA Perps出价0.125 pt。在香港公司绩效空间，NWDEVL / PEAKRN绩效指标高出0.75 -1.5点。 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标普（+ 0.85%）、道指（+ 0.14%）和纳斯达克（+ 1.58%）继续走强，美国6月PPI同比进一步降温至+ 0.1%，低于预期的+ 0.4%。美国最新初请失业金人数为+ 237k，低于预期的+ 250k。美国国债收益率整体下行，昨日2 / 5 / 10 / 30收益率分别达到4.59% / 3.76% / 3.76% / 服务台分析师评论分析员市场观点 中国经济-出口疲软支撑政策进一步宽松 由于海外商品需求持续疲软，去库存周期持续，工业通缩加剧，6月中国商品出口录得疫情以来最严重跌幅。随着国内需求减弱和商品价格进一步下跌，中国的商品进口也恶化。出口疲软应支持进一步的政策宽松。中国可能会进一步放松信贷供应和房地产政策，并显示出更多有利于商业的立场。前瞻，受基数效应和去库存压力大概率缓解的影响，7月出口或维持两位数下降，8月起逐步改善。我们预计中国的商品出口在2023年将下降2.3%，然后在2024年增长6.5%。商品进口可能会从7月份开始收窄同比降幅，并在第四季度转为温和的正增长。我们预计中国的商品进口将在2023年下降3.2%，然后在2024年增长5.5%。 由于国外商品需求疲软、持续的去库存周期和严重的工业通货紧缩，6月中国出口呈现持续疲软。中国的出口在5月份下降7.5％之后，6月份同比下降了12.4％（除非另有说明）。由于该国处于去库存周期，并继续使中国以外的供应链多元化，6月份对美国的出口进一步下降了23.7％。同时，由于欧洲零售额的持续萎缩，对欧盟的出口也显着恶化。6月份对日本和东盟的出口进一步下降了15.6%和16.9%，这与亚洲外贸活动的下滑一致。对韩国和中国台北的出口保持大幅下降，随着全球对外贸易的小幅改善。 与人工智能设备相关的活动开始反弹。对印度，非洲和拉丁美洲等发展中国家的出口随着这些国家的经济放缓而急剧恶化。 大多数出口产品在6月份进一步下滑。6月份纺织产品、服装、玩具、家具和钢材出口分别下降14.3%、14.5%、27.3%、15.1%和42.7%，5月份分别下降14.3%、12.5%、23.0%、14.8%和28.0%。6月份集成电路和手机的出口也分别下降了19.4%和23.3%。汽车和汽车零部件及配件出口在5月份分别增长123.5%和13.4%后，6月份增长109.9%和5.1%，保持弹性。 由于大宗商品通缩加剧，国内需求疲软，6月进口低于预期。中国的商品进口在5月份下降4.5％之后，在6月份下降了6.8％。商品价格的急剧下跌扭曲了进口数字，因为在中国关注供应安全的情况下，大多数商品的进口量似乎强劲。6月份,粮食、大豆、铁芯、煤炭、原油、天然气进口量分别增长14.7%、24.5%、7.4%、11.1%、45.3%和19.1%,进口价格分别下降10.5%、。15.8%、21%、29.8%、32.2%和13%。与此同时，6月份飞机和药品的进口量也强劲增长了250%和32.1%，因为在取消零Covid政策后，相关需求大幅改善。汽车和美容化妆品进口量有所提高。但是，由于业务资本支出和建筑活动疲软，机床，钢铁产品和铜产品的价格进一步下降。随着国产替代步伐的加快，集成电路进口保持两位数的下降。 出口疲软支撑政策进一步宽松。出口疲软加剧了中国经济的进一步放缓和通缩压力，从而增加了未来进一步放松政策的可能性。我们预计中国可能在下半年进一步放松信贷供应和房地产政策。中国人民银行可能会进一步降低存款利率和存款准备金率，为贷款利率创造额外的下行空间。更多城市将降低首次和第二次购房者的首付比例和抵押贷款利率。同时，政策制定者可能会表现出更多的亲商业立场，以增强私营企业的信心。 预计2023年出口和进口将下降2.3%和3.2%。得益于基数效应和去库存压力的大概率缓解，7月我国货物出口可能维持两位数下降，8月起逐步改善。我们预计2023年货物出口将下降2.3%，2024年将增长6.5%。由于基数效应和内需可能的改善，下半年中国的商品进口可能会逐步改善。预计2023年商品进口将下降3.2%，2024年将增长5.5%。 单击此处获取完整报告 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面，昨日发行信用债87只，发行金额为860亿元。截至月至今，发行信用债620只，发行金额5770亿元，同比减少3%媒体报道，青岛市成立了国家开发银行资助的公司以救助其LGFV[AZUPOE]媒体报道称，Azure正在寻求贷款人的进一步扩展，以发布经审计的财务状况[DALWAN]惠誉将万达商业评级下调至B，将万达香港评级下调至B -并维持RWN[FUTLAN]媒体报道称，CBICL获得内部批准，以保证Seazen计划的8.5亿元人民币银行间债券[GCLNE]协鑫能源技术获得深圳证交所批准，发行规模高达25.5亿元人民币的CB产品[GRNCH]绿城发行15亿元人民币三年期公司债券，票息4.3%，偿还债务，增加营运资金[ROADKG]路王基础设施董事长购买了2025年9月到期的190万美元；215万美元，占7.75%[沙根]标准普尔肯定了江苏沙钢BBB -评级，并将展望从积极调整为稳定[SINOCE]媒体报道说，远洋尚未支付到期的13 7月27日$$27的EXOOCE 2.7 01 / 13 / 25，并旨在在宽限期内治愈[VEDLN]韦丹塔否认收到富士康关于退出半导体合资协议的正式通信[YUNINV]云南省投资计划于7月20日赎回12亿元人民币票据，7月23日赎回15亿元人民币票据，7月24日赎回20亿元人民币票据 固定收益部 Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。此外，作者确认，作者及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） 重要披露 CMBIGM或其关联公司在过去12个月内与本报告涵盖的发行人有投资银行业务关系. 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其