研究早观点

2023年7月17日星期一 【今日要点】 【山证新股】新股周报（0717-0721）：创业板首发PE及首日涨幅周环比上升，威迈斯待上市 【行业评论】化学原料：新材料周报（230710-0714）-欧盟呼吁增强汽车可循环性，合成生物、可降解及塑料回收有望受益 【行业评论】电气设备：锂电行业周报（20230710-20230714）-6月新能源汽车销量同比增长35.2%，碳酸锂价格持稳运行 资料来源：最闻 【 山 证 煤 炭 】 行 业 周 报 ： 中 报 业 绩 预 报 开 启 ， 关 注 超 预 期 个 股（20230710-20230716） 【行业评论】太阳能：产业链中上游价格企稳，静待组件底探明需求放量 【行业评论】汽车：2023年中期策略报告：轻舟已过万重山 【行业评论】国防军工：国防军工2023年中期策略-逆经济周期扩张性行业，行业特点完美契合中特估 分析师： 李召麒执业登记编码：S0760521050001电话：010-83496307邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【山证有色】行业周报（20230710-20230714）-美国通胀低于预期，氢氧化锂价格在博弈中走弱 【公司评论】中国太保(601601.SH)：中国太保点评报告-负债端改善&估值低位，上调至“买入-A” 【衍生品研究】山证转债分类筛选评价体系再升级 【公司评论】新华保险(601336.SH)：新华保险点评报告-资产端弹性好&估值低位，上调至“买入-B” 【公司评论】绝味食品(603517.SH)：绝味食品23H1业绩预告点评-上半年业绩符合预期，成本压力缓解助力业绩改善 【衍生品研究】三条主线挖掘结构性投资机会-2023年中期策略 【今日要点】 【山证新股】新股周报（0717-0721）：创业板首发PE及首日涨幅周环比上升，威迈斯待上市 叶中正yezhongzheng@sxzq.com 【投资要点】 近端新股的观察与思考：创业板首发PE及首日涨幅周环比上升 截至周五(2023/07/14），科创板7月份首发PE（摊薄）73.98倍(之前一周83.35倍)，较6月份(59.51倍)上升；7月份新股首日涨幅28.23%，较6月份(42.58%)下降；7月份新股首日开板估值68.85倍，较6月份(63.36倍)上升。创业板7月份首发PE（摊薄）44.21倍(之前一周42.05倍)，较6月份(45.19倍)下降；7月份新股首日涨幅42.34%(之前一周39.92%)，较6月份(20.05%)上升；7月份新股首日开板估值64.86倍(之前一周79.02倍)，较6月份(42.62倍)上升。 上周共有8只新股上市，科创板誉辰智能破发，周内新股市场活跃度上升，近6个月已开板新股周内共有96只股票录得正涨幅(占比67.13%，前值41.91%)，其中华海诚科、未来电器等周涨幅超过15%。监测周期指标来看，上周，科创板首发PE较之前一周环比下降，首日涨幅较6月份下降较多，但7月份科创板仅天承科技和誉辰智能上市，观测样本较少，会影响到数据公允性，因而重点看7月份创业板表现。创业板来看，上周首发PE及首日涨幅较之前一周继续上升，7月份涨幅较6月亦上涨较多，故新股不存在整体板块性机会。此外，Wind近端次新股指数成份估值与创业板估值最新比值为0.89，处折价水平，仍建议关注询价及上市首日定价不充分的优质新股。 投资建议： 近端已上市重点新股： 2023/7：昊帆生物(全系列多肽合成试剂)。 2023/6：芯动联科(高性能MEMS惯性传感器)、智翔金泰-U(单克隆抗体和双特异性抗体药物)、阿特斯(晶硅光伏组件)、西山科技(手术动力装置整机和耗材)。 2023/5：中科飞测-U(半导体检测、量测设备)、曼恩斯特(高精密狭缝式涂布模头)； 2023/4:晶升股份(半导体级单晶炉)、中船特气(电子特种气体)、华曙高科（工业级增材制造设备龙头)、高华科技(高可靠传感器)、云天励飞-U(人工智能、AI方案)； 2023/3：日联科技(工业级X射线智能检测装备)、茂莱光学(工业级精密光学：半导体检测、光刻机、基因测序、AR/VR)； 2023/2：裕太微-U(以太网物理层芯片)、龙迅股份(高清视频桥接及处理芯片)； 2023/1：百利天恒-U(双/多特异性抗体、ADC药物研发）； 2022/12：微导纳米(ALD设备)、萤石网络(萤石物联云平台)、杰华特(虚拟IDM模式的模拟芯片企业)。 近端待上市重点新股：威迈斯(新能源车载电源产品)。 已获得批复新股初筛：德福科技(高性能电解铜箔)、中巨芯(电子湿化学品)、华虹宏力(“特色IC+功率器件”代工)、艾罗能源(光伏储能系统及产品)。 远端深度报告覆盖：安路科技、瑞华泰、维峰电子、容知日新、澳华内镜、广立微、华海清科、龙迅股份、鼎泰高科、思林杰、何氏眼科等。 风险提示：新股大幅波动的风险；新股业绩不达预期的风险；系统性风险 【行业评论】化学原料：新材料周报（230710-0714）-欧盟呼吁增强汽车可循环性，合成生物、可降解及塑料回收有望受益 叶中正yezhongzheng@sxzq.com 【投资要点】 市场与板块表现：本周化工与新材料板块回升。基础化工涨跌幅为2.87%，跑赢沪深300指数0.95%，在申万一级行业中排名第3位。新材料指数涨跌幅为1.18%，跑输沪深300指数0.74%。观察各子板块，有机硅上涨3.67%、锂电化学品上涨2.51%、半导体材料上涨1.16%、可降解塑料上涨1.1%、OLED材料上涨0.59%、膜材料下跌0.28%、碳纤维下跌3.1%。 观察估值，新材料各子板块估值水平处于历史较低水平。新材料指数市盈率为20.71倍，处于近三年0%分位数水平。有机硅市盈率为22.13倍（21%，近三年分位数水平）；碳纤维市盈率为30.61倍（0%）；锂电池市盈率为27.72倍（3%）；锂电化学品市盈率为18.54倍（8%）；半导体材料市盈率为96.78倍（18%）；可降解塑料市盈率为26.28倍（92%）；OLED材料市盈率为721.25倍（91%）；膜材料市盈率为89.04倍（95%）。 从交易拥挤度情况看，当前新材料具备显著的配置优势。本周新材料指数交易拥挤度为4.31%，处于近两年15.0%分位数水平，具备显著的配置优势。 六成个股上涨：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为61.26%，表现占优的个股有神工股份(18.93%)、德邦科技(15.97%)、雅克科技(15.12%)等，表现较弱的个股包括双星新材(-9.11%)、吉林碳谷(-7.81%)、帝科股份(-7.8%)等。机构净流入的个股占比为42.34%，净流入较多的个股有圣泉集团(7.66亿)、湖南裕能(4.66亿)、万华化学(4.4亿)等。79只个股中外资净流入占比为55.70%，净流入较多的个股有万华化学(6.02亿)、恩捷股份(1.55亿)、湖南裕能(1.18亿)等。 行业动态 行业要闻： 欧盟最新提案：汽车制造使用的塑料至少25%源自回收 长春市邮政管理局：加大可降解塑料在行业内的推广应用 甘肃省：使用全生物降解地膜补贴72元/亩 兰州精细化工正崛起：758亿元，219个实体产业项目签约 重要上市公司公告（详细内容见正文） 投资建议 欧盟提案呼吁增强汽车行业可循环性，合成生物制造、可降解材料及塑料回收有望受益。7月13日，欧盟委员会提出议案，指出欧洲每年会有超过600万辆汽车报废，造成了环境污染。欧盟委员会提议希望从设计、生产、报废流程等多个方面强化汽车行业可循环性。提案指出，制造新车的塑料中，25%必须来自回收材料，且其中25%必须从报废车辆中回收；鼓励更多地回收汽车制造中使用的塑料、钢铁和铝；报废车辆中30%的塑料应予以回收。欧盟持续强化对主要行业可循环性的要求，我们建议关注生产制造中可降低全生命周期综合成本的产业环节，包括合成生物制造、可降解材料及塑料回收。合成生物制造方面，凯赛生物制造的生物基聚酰胺可利用与汽车轻量化、光伏及动力电池等领域，生物基聚酰胺制造过程兼具低碳及降本属性，招商局“1-8-20”订单凸现前景广阔；可降解材料领域，2023年以来国内多地持续推广可降解塑料在交通运输及餐饮行业的应用，建议关注海正生材及金丹科技；塑料回收领域，惠城环保首套20万吨混合废塑料深度催化裂解制化工原料项目已完成科研，现已具备将废塑料直接裂解为富气和凝缩油等碳氢化合物的能力。 风险提示 原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。 【行业评论】电气设备：锂电行业周报（20230710-20230714）-6月新能源汽车销量同比增长35.2%，碳酸锂价格持稳运行 肖索xiaosuo@sxzq.com 【投资要点】 工信部：6月新能源汽车销量同比增长35.2%：7月11日，工信部公布2023年6月汽车工业经济运行情况：6月，汽车产销分别完成256.1万辆和262.2万辆，同比分别增长2.5%和4.8%。1-6月，汽车产销分别完成1324.8万辆和1323.9万辆，同比分别增长9.3%和9.8%。6月，新能源汽车产销分别完成78.4万辆和80.6万辆，同比分别增长32.8%和35.2%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的30.7%。1-6月，新能源汽车产销分别完成378.8万辆和374.7万辆，同比分别增长42.4%和44.1%；新 能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的28.3%。 工信部科技司：发布行业标准修改单报批公示，涉及电池级碳酸锂、石墨类负极等内容：7月10日，工信部科技司对437项行业标准、1项行业标准外文版及1项行业标准修改单报批公示，相关标准化技术组织已根据行业标准制修订计划完成了制修订工作，其中化工行业标准涉及了电池级碳酸锂、石墨类负极材料等内容，文件规定了石墨类负极材料检测方法和电池级碳酸锂的分类、技术要求、试验方法、检验规则、标志、包装、运输、贮存及随行文件和订货单内容等。 国家能源局：6月份全社会用电量同比增长3.9%：7月13日，国家能源局发布6月份全社会用电量等数据。6月份，全社会用电量7751亿千瓦时，同比增长3.9%。分产业看，第一产业用电量122亿千瓦时，同比增长14.0%；第二产业用电量5027亿千瓦时，同比增长2.3%；第三产业用电量1494亿千瓦时，同比增长10.1%；城乡居民生活用电量1108亿千瓦时，同比增长2.2%。1-6月，全社会用电量累计43076亿千瓦时，同比增长5.0%，城乡居民生活用电量6197亿千瓦时，同比增长1.3%。 价格追踪 碳酸锂价格：根据Wind，上周（7.10-7.15）电池级碳酸锂市场均价在30.3万元/吨，较上上周保持不变。上周锂矿价格仍处高位，碳酸锂成本面支撑仍存，锂盐厂仍无低处意愿。下游正极材料方面，原料库存有所消耗，近期或计划入市补库，整体商谈氛围略有好转，但压价情绪仍存，供需双方博弈中，碳酸锂价格僵持运行。我们预计下周锂价仍已维稳为主。 三元材料价格：根据百川盈孚数据，上周（7.10-7.15）三元材料523市场均价为23.7万元/吨，较上上周价格下调2000元/吨，跌幅0.8%。近期成本端碳酸锂现货需求平淡，价格承压下滑；下游需求跟进不足，下游电池厂本月开工有所下滑，场内谨慎交易，厂家库存减少，囤货意愿较弱。我们预计三元材料价格暂稳为主。 磷酸铁锂价格：根据百川盈孚数据，上周（7.10-7.15）磷酸铁锂动力型全国均价在9.5万元/吨左右，较上上周价格下调2000元/吨，跌幅2.1%；储能型全国均价在9.2万元/吨左右，较上上周价格下调2000元/吨，跌幅2.1%。近期主材碳酸锂价格下滑，铁锂成本面支撑减弱，虽另一原料磷酸铁价格价格坚挺，然支撑有限；下游方面，现阶段终端需求项