有色金属衍生品日报

2023年7月12日星期三 有色金属衍生品日报 研究员：王颖颖期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913:021-65789219:wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 第一部分市场研判 铜 今日沪铜价格震荡走势，宏观方面，今日将要公布美国6月CPI数据，预计CPI将下滑至3.1%，目前市场定价下半年只加息一次，美元指数下跌。基本面方面，今日LME铜库存下降2625吨至5.44万吨，注销仓单比例下滑至24.01%，最近基本上都是美国新奥尔良仓库库存下降，但是comex铜库存一直增加，整个美国的铜库存变化不大，所以市场对挤仓的担忧不大。国内方面，铜价回落至68000左右，下游询盘开始增多，但是市场成交没有特别活跃，随着进口铜的不断流入，国内继续垒库的预期强，现货升贴水维持在平水附近。价格方面来看，美国CPI数据公布以前，美元指数下跌，对金属市场较为利多，不过铜上垒库有些超预期，关注今天晚上CPI的结果，数据落地以后铜价可能会冲高回落，上方压力位为69000左右（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 研究员：陈婧期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401:010-68569781:chenjing_qh1@chinastock.com.cn 铝 研究员：张一弛期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296:zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 今日沪铝下跌后反弹，整体呈现出震荡整理的走势，四川地区减产的担忧支撑铝价维持坚挺，沪铝2308合约跌涨35元至18100元/吨，07合约大幅减仓9300手至2.6万手左右，今日仓单还在减少，07尾盘大幅减仓上行；现货市场早间大户略有挺价，但随后再度走弱；阿拉丁数据显示当前铝水转化率降至67%左右，月度铸锭量再超百万吨规模，预计明天铝锭库存继续累库；交易策略方面，单边方面，四川地区缺电减产的不确定性带来较强的支撑，也是当前沽空的风险因素，目前整个工业品仍处于上行的趋势，07合约持仓量虚实比仍旧偏高，仓单目前尚未注册出来，短期建议暂时观望，君子不立危墙之下，可等情况明朗在布局，中期空单头寸轻仓继续持有； 氧化铝价格连续回落，日盘短暂反弹后再次回落，现货市场近期价格持续上涨，但是四川电解铝减产的担忧带来远期需求减少的担忧，今日AO2311合约跌25元至2796元/吨；成本方面，6月份全国氧化铝加权平均成本2631.7元/吨，环比下滑28.5元/吨，其中山西、河南地区分别为2829.8、2912.3元/吨；需求方面，山东地区成交3000吨氧化铝现货，出厂价格为2840元/吨，交易主体为氧化铝企业和贸易商；除此之外，山西以及广西地区各传出一笔成交，数量均为5000吨，出厂价格均为2850元/吨，交易主体为氧化铝企业和下游电解铝厂；广西北海东方希望氧化铝项目其一期200万吨氧化铝产能于近日举行开工仪式，除此之外，广西中铝二期200万吨氧化铝新建产能计划正在稳定推进中，预计两项目将于2024年完成建设并实现投产，短期预计盘面短期呈现震荡的走势，可适当逢低做多（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 沪锌低开低走，午后略有反弹，沪锌2308合约跌115元至19925元/吨，日线来看，整体仍呈现震荡整理的走势；国内社融、新增人民币贷款等数据虽然超预期，但是数据背后的利空因素仍旧较多,M1数据同样下行，意味着信用仍未扩张，信贷数据同比来看仍旧维持负增长，居民中长期贷款数据略有好转，但仍需进一步验证，尤其是在6月份房地产成交数据并未好转的前提下；海外方面，周三公布美国CPI通胀数据，或将带来较大的波动；产业方面，供应端增加再度超预期，6月中国精炼锌产量为55.25万吨，同比增加13.1%；进口矿TC进一步下滑10美元至165美元/干吨；国产矿TC价格进一步上涨+100元/吨至5050元/吨；交易策略方面，宏观情绪近期带来一定的波动，但是基本面依旧乏力，可于震荡区间上沿逢高沽空，短线操作为主（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅PB2308合约今日报收15520元/吨，盘中震荡运行为主，较前一交易日下跌40元/吨。基本面方面，本月随着铅冶炼企业检修后陆续恢复，电解铅开工率预计止降回升。云南、山东、内蒙古等地区大型冶炼企业生产恢复，带来主要的增量。虽有湖南、河南等地区冶炼企业存在检修，或者是原料不足的问题，但其产生的减量不足以撼动7月总体产量上升的态势。再生铅周度开工率为41.69%，较前一周下降2.39个百分点，废料供应偏紧格局并未改善，原料问题仍有可能拖累供应增幅，铅价下跌空间 或有限。下游市场目前仍以刚需采购为主，市场对消费恢复的预期普遍延至8月中下旬，铅消费好转程度有限，SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为63.63%，较前周基本持平。整体来看，基本面支撑有限，需等待复苏预期强化与市场环境的持续好转，短期预计铅价或高位波动为主（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍&不锈钢 镍价近期走势震荡偏强。宏观方面美元指数大跌，对有色有一定支撑，人民币升值抵消了部分向上的动力，市场等待美国CPI数据。产业方面，纯镍现货消费受高价抑制，合金消费强劲支撑金川镍升水在高位。不锈钢7月排产环比小增，新能源汽车产销1-6月表现超预期，购置税减免的政策刺激插混市场扩张，下半年是传统旺季，需求环比预计会有较强增长。需求端不算弱，但市场瞩目的印尼电积镍项目离建成投产时间越来越近，并且印尼MHP和硫酸镍产量环比增长，预计6-7月进口量增加，补充国内货源。镍价上方有供应压力，下方也有下游消费好转支撑，暂时处于震荡格局，建议观望。 不锈钢维持震荡区间运行。宏观预期变化快，市场观望情绪渐起，跟随外围市场波动。产业方面，NPI和高碳铬铁近期成交清淡，但价格绝对水平离成本不远，钢厂和铁厂博弈，难以流畅下跌。6月粗钢产量环比减少，7月排产环比增加，但已经有钢厂公布检修政策，产量或将再度不及预期，目前一体化钢厂增产，可能会挤占非一体化的市场份额。淡季高温影响需求，钢厂原料采买热情不佳，供需两弱格局下短期暂时以震荡思路对待，等待宏观靴子落地（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 日内沪锡价格震荡走势，宏观方面，今日将要公布美国6月CPI数据，预计CPI将下滑至3.1%，目前市场定价下半年只加息一次，美元指数下跌。现货方面，LME锡库存增加50吨，至8个月以来最高水平，注销仓单占比仅占1.29%，LME锡库存继续垒库的压力大。国内消费依旧很差，银曼矿业7月10号开始复产，回收率提高，云南锡业开始检修45天，但是检修一般不影响全年的产量，所以市场担忧不大，目前市场最大的担忧在于缅甸禁矿和国储收锡的传言。价格方面来看，上周锡价上涨主要是由于供应端的担忧，现在市场又在传言缅甸锡矿的问题不影响发运，7月底的时间很关键，等待 缅甸禁矿的事件落地。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分有色产业价格及相关数据 第三部分有色行业重要数据图表汇总 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn电话：400-886-7799