【油脂油料】周报-2023-07-07 强预期遇上弱现实,油脂油料宽幅震荡

摘要及操作建议：2022/23年度南美大豆种植收获结束，其中巴西大豆产量同比大幅增加，增幅预估超过3000万吨，利空一季度末二季度初国际国内市场豆类价格，虽然阿根廷同比也遭遇大幅减产，但由于其国内经济和货币持续大幅貶值，导致大豆出口国际影响力偏弱。就目前预估结果来看，巴西大豆同比增产部分可以抵消阿根廷同比减产量，整体南美大豆产量较上年度并未出现大幅增长。随着下半年的开启，市场关注焦点从南美市场转向美豆市场, 4月下旬美豆种植开启,种植进度及出芽率均大幅高于去年同期水平，但受天气干旱影响，美豆优良率不及去年同期水平，且土壤表层及深层干旱比重高于去年。天气炒作及美国农业部6月30日季度报告及种植面积报告低于市场预期，大幅利多盘面走高。就三季度降雨预报情况来看，8月美国部分地区仍会遭遇干旱情况，9月降雨情况会有所缓解，整体状况呈现出先差然后逐步转好的迹象。因此短期美豆种植天气炒作下，内外盘价格将维持偏强运行，三季度及美豆上市前，豆粕价格整体偏强震荡为主。趋势性做空可关注9月干旱缓解情况，及10月前后的盘面做空机会。从历史经验来看，此次大豆双减，大概率导致油脂下跌趋势改变。油脂价格高企，油厂利润升高，压榨积极性增加，豆粕供给增加，但生猪价格低迷，生猪饲养持续亏损，养殖积极性减弱，导致饲料需求逐渐降低，预判豆粕价格未来先涨后跌。从数据上分析，近5年油粕比的震荡区间基本在1.7-2.5之间，当前油粕比2.09处于低位，建议买豆油、空豆粕，做多油粕比。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。英大期货有限公司地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn客服4000188688研究员从业资格证号投资咨询从业证书号蓝天祥F3058578Z0000895解玉波F3008177Z0010955李全冲F3008176Z0012537辛君F0249735Z0001459于鲁波F0263800Z0002492郭佳F03097278Z0017547