周度观点
- 供应端：煤矿开工率继续小幅上涨，炼焦煤开工率89.33%，周环比增长；原煤日均产量199.44万吨；焦化厂产能利用率72.41%，周环比降低；焦企日均产量63.31万吨。钢厂焦炭产能利用率85.71%，日均产量46.9万吨，周环比微幅增加。
- 需求端：钢厂高炉开工率78.68%，日均铁水产量228.1万吨，环比小幅增加；钢厂盈利率40.69%，吨焦平均利润-66元/吨，较前周下降1元/吨。
- 库存端：独立焦化厂库存955.21万吨，环比小幅增加；港口炼焦煤库存289.38万吨，环比小幅减少；钢厂炼焦煤库存803.2万吨，环比小幅增加；独立焦企炼焦煤库存1177.71万吨，环比小幅增加；港口焦炭库存196.06万吨，环比小幅增加；钢厂焦炭库存661.64万吨，环比小幅增加。
- 观点：供应端暂时变化不大，需求端钢厂铁水产量小幅减少但后续冬储补库仍有预期，市场对第五轮提降预期降温，焦炭提涨、煤炭调减产量有预期。强预期弱现实，短期焦煤、焦炭宽幅震荡运行。
- 策略：焦煤、焦炭2605合约短线参与，焦煤压力位1220-1230元/吨，支撑位1050-1060元/吨；焦炭压力位1790-1800元/吨，支撑位1620-1630元/吨。后期关注政策调控与产能约束、进口煤通关量。
产业链结构
- 1-12月累计进口炼焦煤11862万吨，出口炼焦煤117.5万吨。
期现市场
- 合约间价差、焦煤/焦炭现货基差数据未在正文中详细展开。
库存
- 焦煤库存：独立焦化厂库存955.21万吨，环比小幅增加；港口炼焦煤库存289.38万吨，环比小幅减少；钢厂炼焦煤库存803.2万吨，环比小幅增加；独立焦企炼焦煤库存1177.71万吨，环比小幅增加。
- 焦炭库存：港口焦炭库存196.06万吨，环比小幅增加；钢厂焦炭库存661.64万吨，环比小幅增加。
供给端
- 煤矿产量：炼焦煤开工率89.33%，周环比增长；原煤日均产量199.44万吨。
- 焦化产量：产能利用率72.41%，周环比降低；日均产量63.31万吨。
- 钢厂焦炭产量：产能利用率85.71%，日均产量46.9万吨，周环比微幅增加。
需求端
- 铁水&开工率：钢厂高炉开工率78.68%，日均铁水产量228.1万吨，环比小幅增加。
- 钢厂&吨焦利润：盈利率40.69%，吨焦平均利润-66元/吨，较前周下降1元/吨。
